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展望2025年，加密貨幣領域的發(fā)展趨勢將是不斷追求可擴展性、普及性和資本效率。三個項目——BlockDAG、（XLM）和（英納共和國）——已成為關鍵參與者，但只有一家脫穎而出，成為結構性贏家。通過剖析它們的技術架構、市場吸引力和生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展，可以清楚地看出：BlockDAG 基于 DAG 的可擴展性和資本高效的設計使其性能優(yōu)于 XLM 和 ENA。在加密貨幣周期的下一階段。

可擴展性軍備競賽：BlockDAG 的 DAG 架構 vs. XLM 的 SCP 和 ENA 的模糊性

可擴展性仍然是區(qū)塊鏈基礎設施的終極目標。BlockDAG 的混合有向無環(huán)圖 (DAG) 和工作量證明 (PoW) 模型打破了傳統(tǒng)區(qū)塊鏈的瓶頸。根據(jù)一份報告……CoinStatsBlockDAG 的測試網已達到每秒 15,000 筆交易 (TPS)在現(xiàn)場演示中，基礎設施已經到位，可以隨著網絡的增長而進一步擴展。

這與Stellar的Stellar共識協(xié)議（SCP）形成鮮明對比，SCP雖然高效，但缺乏明確的TPS指標。2025年第三季度的一項分析表明……ABC Money注意到已處理10億次操作環(huán)比增長70%，但該數(shù)據(jù)包含智能合約調用和其他活動，并非純粹的交易吞吐量。.

與此同時，Ethena (ENA) 仍然籠罩在迷霧之中。盡管它擁有穩(wěn)定幣。

500天內市值達到100億美元，并創(chuàng)造了5.78億美元的手續(xù)費收入該項目尚未披露具體的TPS或延遲指標。這種不透明性引發(fā)了人們對其能否與基于DAG的系統(tǒng)（例如BlockDAG）競爭的質疑，因為后者明確優(yōu)先考慮吞吐量和并行處理。

采用與生態(tài)系統(tǒng)增長：合作伙伴關系與礦業(yè)發(fā)展勢頭

采用率不僅僅取決于技術指標，還取決于實際應用和用戶群體。XLM 與 IBM 在 2025 年的合作是一項戰(zhàn)略性勝利，它將助力跨境支付和機構用戶接入。

然而，Stellar 的智能合約調用量增長顯著（增長 700%，達到每日 100 萬次），開發(fā)者活躍度也大幅提升（第三季度新增 1450 名開發(fā)者）。與 BlockDAG 的草根礦工部署相比，這簡直黯然失色。

BlockDAG 的喚醒測試網已經吸引了350萬活躍的X1應用程序挖礦者和20,000名實體礦工全球

這種去中心化挖礦網絡不僅保障了網絡安全，還通過“挖礦即服務”模式推動了其自然普及。相比之下，ENA 的普及主要依靠其合成美元產品 USDe，雖然 USDe 具有創(chuàng)新性，但缺乏支持更廣泛生態(tài)系統(tǒng)的基礎設施。

資本效率：預售勢頭和市場信心

資本效率——即有效部署資本的能力——是加密貨幣領域的關鍵差異化因素。BlockDAG 的預售籌集了4.33億美元這個數(shù)字遠遠超過了XLM和

這筆資金已分配給戰(zhàn)略合作伙伴關系和交易所上市（已在包括MEXC和BitMart在內的20多個中心化交易所上市）。）以及基礎設施建設。

盡管與 IBM 建立了合作關系，XLM 在 2025 年仍難以突破 0.30 美元大關，其價格主要反映的是宏觀經濟趨勢而非內在價值。

另一方面，ENA股價波動較大，盡管第三季度手續(xù)費收入達到1.17億美元，但其股價仍低于關鍵移動平均線。缺乏明確的技術升級或資本配置路線圖，進一步削弱了投資者的信心。

未來之路：BlockDAG 主網上線與 XLM 的追趕策略

BlockDAG 的路線圖包括主網啟動預計目標價為 1 美元，主要受其與 EVM 的兼容性和跨鏈遷移潛力驅動。

這使其有望搶占以太坊的 dApp 生態(tài)系統(tǒng)，這是一個價值 1000 億美元的市場機遇。與此同時，XLM 則寄希望于其 SCP 的可靠性和 IBM 的機構合作伙伴關系來維持其市場地位，但如果沒有明確的途徑突破 1000 TPS，它就有可能被基于 DAG 的競爭對手超越。

ENA的未來取決于能否解決其技術上的不確定性并證明其可擴展性。在此之前，與BlockDAG成熟的基礎設施相比，它仍然是一項高風險、高回報的投資。

結論：BlockDAG 榮膺 2025 年基礎設施大獎

在2025年的加密貨幣競爭中，可擴展性、普及性和資本效率密不可分。BlockDAG的DAG架構提供無與倫比的TPS和低延遲，其礦工驅動的普及模式確保了自然增長，而其預售火爆也反映了機構投資者的信心。盡管XLM和ENA各有優(yōu)勢，但它們缺乏挑戰(zhàn)BlockDAG在下一階段市場主導地位的結構性優(yōu)勢。對于尋求投資未來區(qū)塊鏈基礎設施的投資者而言，BlockDAG無疑是最佳選擇。