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作者：Silvio；來源：X，@SilvioBusonero；編譯：Shaw
L1代幣估值是多種因素的綜合體現(xiàn)：Meme效應(yīng)、費用、安全性和其鏈上應(yīng)用。其中最不為人所理解的是所謂的“貨幣溢價”：
貨幣溢價的存在是因為市場參與者將該資產(chǎn)用作價值儲存手段或交換媒介而產(chǎn)生的需求所致。
價值儲存與資產(chǎn)的流動性和去中心化直接相關(guān)，因此它并不是一個真正可行的市場推廣策略。
另一方面，作為交換媒介可能更容易一些。代幣可以在區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)中作為價值交換和衡量的方式。
這與代幣在Web 2.0經(jīng)濟(jì)中的作用相同：
Robux是Roblox的游戲內(nèi)代幣，具有很高的兌換價值。
當(dāng)Meme幣開始流行時，人們購買SOL來參與Meme交易。由于SOL是Pump.fun平臺的默認(rèn)貨幣，大多數(shù)交易者沒有切換回美元，而是保留了一些SOL以備不時之需。2021年NFT熱潮期間，以太坊也出現(xiàn)了類似的情況。大量用戶開始使用原生資產(chǎn)進(jìn)行交易，這有效地創(chuàng)造了交易媒介（MoE）的效用。
但這種溢價還存在嗎？
不，這種溢價正在迅速消失。用戶越來越傾向于使用穩(wěn)定幣進(jìn)行交易。
以太坊：穩(wěn)定幣已經(jīng)成為交易媒介
頂級代幣的鏈上交易量，以太坊已不再是過去那種主要的交易媒介。
以太坊（ETH）作為交易媒介的主導(dǎo)地位有所下降，而USDC和USDT在交易量圖表和Uniswap等頂級資金池中的受歡迎程度正在上升。
對于像Arbitrum這樣的L2平臺來說，情況也大致相同：
Solana：SOL優(yōu)勢明顯，但USDC緊隨其后
隨著新Launchpad將其作為默認(rèn)配對，USDC正在迎頭趕上。
SOL仍然是Solana上的主要交易媒介，也是交易量最大的資產(chǎn)（但USDC正在迅速逼近）。這是因為Pump.fun和Raydium傾向于使用SOL作為交易貨幣，而其他平臺則持不同態(tài)度（例如Meteora）。像MetaDAO這樣的新興平臺正在將USDC設(shè)置為默認(rèn)交易對。
BNB和USDT正面交鋒
在2021-2022年，BNB作為交易媒介占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，但隨后USDT獲得了市場份額并超越了BNB。
市場選擇交易媒介，而穩(wěn)定幣是首選
鏈上并不存在所謂的法定貨幣。
有些產(chǎn)品采用“報價資產(chǎn)”策略，以自身代幣作為交易媒介，例如Zora和Virtuals。實際上，這會增加用戶和項目的交易費用，但對代幣價格本身的影響微乎其微。生態(tài)系統(tǒng)代幣可以通過資產(chǎn)發(fā)行平臺嘗試類似的策略，這些平臺使用特定代幣進(jìn)行報價，但這可能并不劃算。
鏈上市場的用戶體驗和流動性正在不斷改善，過去的貨幣溢價也是由于缺乏選擇和流動性不足造成的。下一個十億用戶將使用與現(xiàn)實生活中相同的交易媒介（如 USDC、EUR等）。
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