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盡管加密貨幣市場整體存在不確定性，但數(shù)字資產(chǎn)基金仍錄得七周以來最強勁的資金流入，機構資本流入超過 26 億美元。

這些國債在12月8日至14日期間凈流入13.6億美元，其中包括9.4億美元流入。比特幣信托基金，4.23億美元投入以太坊，以及724,000美元投入比特張量其中，有少量資金流出255萬美元。索拉納根據(jù)產(chǎn)品DeFiLlama數(shù)據(jù)。

仔細分析數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，比特幣金庫公司戰(zhàn)略該公司曾兩次購入比特幣。12月7日，該公司購買10,624 個比特幣，價值 9.6269 億美元。一周后，即 12 月 15 日，安全10,645枚比特幣，價值9.8028億美元。該公司總共購買了價值近20億美元的比特幣。比特幣.

據(jù)報道，比特幣目前徘徊在 87,170 美元左右，過去一周下跌了 3.4%。CoinGecko 數(shù)據(jù)不過，按比特幣目前的幣值計算，Strategy 持有的 671,270 枚比特幣價值約 582.6 億美元。

盡管該公司積累了大量比特幣，但其市值凈值（mNAV）持續(xù)下降，目前徘徊在 0.91 左右。mNAV 低于 1 通常會給公司籌集新資金以購買數(shù)字資產(chǎn)帶來困難。

該策略的mNAV下降與加密貨幣市場謹慎的前景相符。

預測市場用戶無數(shù)由……所有解密的母公司 Dastan 只分配一個32% 的概率該策略的mNAV將達到1.5而不是0.85，反映出謹慎的市場情緒。

最近幾周，《戰(zhàn)略》雜志推出了一項14.4億美元現(xiàn)金儲備為了幫助支付股東股息并減輕對以下方面的需求出售其持有的所有比特幣.

機構的“質量提升”

接下來的一周，資金流入趨勢加速，12 月 15 日至 21 日的初步數(shù)據(jù)顯示，比特幣額外流入 9.8 億美元，以太坊額外流入 3.13 億美元。

“此次[激增]的主要驅動因素是美聯(lián)儲12月10日的降息，這注入了新的流動性，并降低了機構套利者的杠桿成本，”量化收益協(xié)議Axis的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運營官Jimmy Xue表示。解密.

他強調(diào)了一個關鍵的監(jiān)管催化劑：今年生效的新 FASB 會計準則（ASU 2023-08）。

薛先生表示：“這一宏觀轉變恰逢公司首次被強制要求將加密貨幣價格上漲計入凈收入的第一年。雖然此舉是為優(yōu)化2025財年資產(chǎn)負債表而采取的年末策略，但它標志著一種結構性轉變，即把數(shù)字資產(chǎn)視為一種永久性的可交易證券。”

這種流量集中度揭示了一種特定的機構思維模式。對……的過度關注比特幣和以太坊薛表示，這反映了資金“避險”趨勢，即涌向流動性充足的資產(chǎn)，以滿足大規(guī)模國債轉移的需求。

然而，將 Bittensor 這樣的利基資產(chǎn)納入其中，是由一個特定事件驅動的——即其 12 月 12 日的事件。減半——以及啟動Grayscale Bittensor Trust這表明，機構投資者的興趣仍然集中在核心指數(shù)和高信心的敘事性投資上，而不是廣泛的多元化投資。

這些大量資金流入直接影響了信托本身的估值。

“這些資金流入表明 10-15% 的折扣正在縮小，”薛指出，因為更便宜的資本允許投資者使用 DAT 作為杠桿代理，以實際折扣價購買比特幣和以太坊。

展望未來，分析師認為這證實了DAT結構的競爭優(yōu)勢。薛表示，到2026年，DAT仍能與現(xiàn)貨ETF抗衡，因為它們“能夠獲取原生質押收益——這是大多數(shù)美國現(xiàn)貨ETF無法合法提供的特性——并能將資產(chǎn)用于戰(zhàn)略并購”。這使得它們能夠發(fā)展成為“主動收益”工具，提供被動型ETF結構無法復制的資本效率。