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• 2026年1月10日
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• 11:14

Pump.fun 正在改變其自身的經(jīng)濟規(guī)則，而市場反應(yīng)表明交易者對此表示贊同。這項基于 Solana 的啟動平臺計劃對其費用分配方式進行全面改革，將關(guān)注點從內(nèi)容創(chuàng)作者轉(zhuǎn)移到交易活動——這一轉(zhuǎn)變立即推高了其 PUMP 代幣的價格。

TradingView 的數(shù)據(jù)顯示，在平臺確認(rèn)其創(chuàng)作者費用系統(tǒng)即將發(fā)生變化后不久，PUMP 上漲了近 11%，這使得該代幣在經(jīng)歷了一段較為平靜的時期后重新受到關(guān)注。

這種模式曾促進增長，但后來遇到了瓶頸。

Pump.fun早期的費用實驗旨在獎勵項目創(chuàng)建者。其理念很簡單：通過向代幣發(fā)行方支付一部分平臺費用來吸引更優(yōu)質(zhì)的項目。這種方法最初奏效了。代幣發(fā)行量激增。鏈上

該平臺也受益于零售用戶以外的廣泛關(guān)注。甚至連納斯達(dá)克上市公司 Fitell 也曾將 PUMP 添加到其基于 Solana 的資金管理策略中，這凸顯了該生態(tài)系統(tǒng)的影響力已擴展到何種程度。

但增長數(shù)字背后卻隱藏著結(jié)構(gòu)性問題。據(jù) Pump.fun 團隊稱，手續(xù)費激勵機制鼓勵代幣持續(xù)發(fā)行，而非進行有效的交易。代幣發(fā)行雖然容易，但許多代幣缺乏持續(xù)流動性，導(dǎo)致市場流動性不足，價格發(fā)現(xiàn)機制不完善。

Pump.fun為何轉(zhuǎn)向交易者

流動性是任何交易平臺的命脈，而 Pump.fun 目前似乎正致力于保護流動性。團隊承認(rèn)，無論代幣數(shù)量多少，一旦交易放緩，市場信心都會迅速下降。

聯(lián)合創(chuàng)始人阿隆曾直言不諱地指出舊模式的不足之處。爭論 創(chuàng)作者報酬缺乏長期效用，也很少能轉(zhuǎn)化為項目的持久價值。實際上，許多團隊在最初的熱度消退后，很難有效地利用這些報酬。

因此，Pump.fun 正在朝著由市場（而不是平臺）決定誰應(yīng)該獲得獎勵的系統(tǒng)發(fā)展。

新方法旨在改變什么

在即將實施的新框架下，交易者將在決定哪些項目能夠獲得手續(xù)費方面發(fā)揮更大的作用。手續(xù)費分配將不再與代幣發(fā)行掛鉤，而是成為一種可選的、由社區(qū)驅(qū)動的機制。

創(chuàng)作者和首席技術(shù)官管理員可以通過 Pump.fun 應(yīng)用設(shè)置傭金比例，但平臺核心團隊不會從中抽取任何分成。Pump.fun 強調(diào)，這是一項社區(qū)功能，旨在重新平衡開發(fā)者和交易者之間的激勵機制，而不是讓內(nèi)部人士獲利。

該公司尚未公布詳細(xì)時間表，僅表示這些變化將十分重大，稍后將進行更深入的解釋。

細(xì)節(jié)公布前的市場反應(yīng)

即使缺乏完整的技術(shù)細(xì)節(jié)，交易員們似乎也對這一方向感到滿意。這種信心體現(xiàn)在PUMP的價格走勢上，公告發(fā)布當(dāng)天，該代幣價格上漲至約0.0024美元。

此次上漲表明，市場參與者認(rèn)可這種優(yōu)先考慮流動性和參與度而非快速、低摩擦發(fā)行模式的價值。這也建立在Pump.fun此前建立信任的舉措之上，包括此前宣布的PUMP回購計劃。

平臺理念的更廣泛轉(zhuǎn)變

Pump.fun 的決定凸顯了加密平臺面臨的一個共同挑戰(zhàn)：激勵機制驅(qū)動的增長若不加以謹(jǐn)慎平衡，可能會扭曲用戶行為。Pump.fun 放棄了以創(chuàng)造者為先的獎勵機制，轉(zhuǎn)而依賴市場驅(qū)動的結(jié)果，實際上是在押注于數(shù)量較少但交易更活躍的代幣，比無休止地推出流動性不足的代幣更健康。

新的收費結(jié)構(gòu)能否實現(xiàn)這一目標(biāo)還有待觀察。但就目前而言，市場的反應(yīng)很明確——交易員們愿意給平臺時間，證明這一轉(zhuǎn)變能夠轉(zhuǎn)化為一個更具韌性的生態(tài)系統(tǒng)。