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- 2026年1月13日
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- 03:30
隨著 2026 年的到來，貨幣策略師們開始挑戰(zhàn)市場中最根深蒂固的假設之一——美元在不確定時期仍將是默認的贏家。
新鮮的前景 摩根士丹利的一份報告顯示，人民幣可能成為第一季度的意外受益者，受益于美元走弱的背景。
- 摩根士丹利預計人民幣兌美元匯率將在 2026 年第一季度走強。
- 受地緣政治和制度不確定性影響，美元走弱是該行觀點的核心。
- 人民幣的任何上漲都可能不均衡，揮發(fā)性
“>波動性仍然是一項關鍵特性。
該術語指的是加密貨幣價格在特定時間段內(nèi)偏離其平均值的程度。
該銀行的觀點并非依賴于單一催化劑，而是反映了宏觀力量的匯合，這些力量正在悄然地將全球資本流動從美元轉移出去。
人民幣為何可能走強
摩根士丹利的策略師認為，與許多其他貨幣相比，人民幣更能把握當前形勢帶來的機遇。出口勢頭增強，有助于穩(wěn)定外部平衡；同時，當美元走弱時，全球投資者似乎也越來越樂于持有人民幣。
在這種條件下，該行認為人民幣兌美元匯率在2026年初有升值空間，有望達到6.85水平。這一預測與去年較為謹慎的基調(diào)相比，發(fā)生了顯著變化。去年，對中國國內(nèi)經(jīng)濟放緩的擔憂嚴重打壓了人民幣匯率預期。
堅固的護欄
盡管前景樂觀，但該行并未預測人民幣將出現(xiàn)徹底突破。歷史經(jīng)驗表明，每當美元走弱時，人民幣上漲往往會吸引大量投機資金快速涌入。這些需求激增可能推高人民幣匯率，使其超出基本面所能支撐的水平，從而促使當局控制人民幣升值速度。
這種對漲幅不均衡的預期與高盛近期的評論不謀而合。高盛也曾警告稱，人民幣的任何上漲都可能呈現(xiàn)波動而非線性增長。換句話說，人民幣上漲的潛力依然存在，但過程中可能會出現(xiàn)劇烈的波動。
美元面臨的挑戰(zhàn)日益增多
人民幣的吸引力既源于美元走弱，也源于中國自身的強勢。隨著政治和地緣政治風險的加劇，投資者一直在穩(wěn)步減少對美元的配置。伊朗局勢的緊張、委內(nèi)瑞拉問題再次受到關注，以及美國貨幣政策監(jiān)管日益受到審視，都促成了更為保守的貨幣市場情緒。
雪上加霜的是，針對美聯(lián)儲的政治攻擊——包括圍繞主席杰羅姆·鮑威爾的爭議——引發(fā)了人們對央行獨立性的質(zhì)疑。對于外匯市場而言，這種不確定性削弱了美元的關鍵支柱之一：機構信譽。
這可能預示著什么長期趨勢
如果摩根士丹利的預測準確，那么2026年初人民幣走強不僅僅反映短期交易，更表明投資者在市場承壓時期會更加謹慎地選擇資金存放地點，而不是一味地押注美元。
這種轉變并不意味著美元霸權的終結，但確實預示著貨幣格局將更加復雜。在此背景下，人民幣未來幾個月的表現(xiàn)或可作為全球投資者在宏觀經(jīng)濟格局變化中重新思考風險、穩(wěn)定性和儲備貨幣等問題的早期信號。
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