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- 2026年1月13日
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- 06:38
投資者之前沒有考慮到的某些因素突然變得至關(guān)重要：美國內(nèi)部的機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
在有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾的刑事調(diào)查消息傳出后，全球市場開始調(diào)整對(duì)美國資產(chǎn)的敞口，引發(fā)了股票、債券和美元的協(xié)調(diào)回調(diào)。
- 面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)面臨的政治壓力，市場紛紛減少對(duì)美國股票、債券和美元的投資。
- 國債收益率上升而股市下跌，這表明市場重新定價(jià)的是信心而非增長。
- 投資者紛紛轉(zhuǎn)向黃金、白銀等硬資產(chǎn)，以對(duì)沖機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
與其說是恐慌性拋售，不如說是經(jīng)過深思熟慮的。資金從與美國政策信譽(yù)直接掛鉤的資產(chǎn)流出，轉(zhuǎn)而流入被認(rèn)為不受政治干預(yù)的領(lǐng)域。
市場用腳投票
美國股市本周開盤走低，但更重要的信號(hào)是走勢的一致性。投資者并未涌入防御性板塊，也沒有出現(xiàn)板塊輪動(dòng)——只是普遍降低了風(fēng)險(xiǎn)敞口。這種價(jià)格走勢通常出現(xiàn)在投資者重新評(píng)估支撐市場的整體框架，而非個(gè)別公司的時(shí)候。
與此同時(shí)，美元兌主要貨幣走弱。對(duì)于一種通常在市場承壓時(shí)期受益的貨幣而言，此次下跌與其說是巧合，不如說是一個(gè)警示信號(hào)。
債券發(fā)出不受歡迎的信號(hào)
美國國債市場加劇了這種不安情緒。盡管股市下跌，但10年期國債收益率卻走高。這種組合表明，投資者要求更高的回報(bào)來持有美國國債，這預(yù)示著市場重新定價(jià)的是信心，而非增長預(yù)期。
具有諷刺意味的是，債券市場的反應(yīng)反而削弱了向美聯(lián)儲(chǔ)施壓背后的政治目標(biāo)。如果投資者開始擔(dān)憂，那么試圖強(qiáng)行降低利率的做法可能會(huì)適得其反。通貨膨脹
“>通貨膨脹或者政策不穩(wěn)定，反而推高收益率。為什么美聯(lián)儲(chǔ)是市場的紅線
幾十年來，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性一直是支撐美國金融主導(dǎo)地位的支柱之一。投資者愿意接受美國資產(chǎn)較低的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因?yàn)槿藗冾A(yù)期貨幣政策決策不會(huì)受到短期政治目標(biāo)的影響。
特朗普總統(tǒng)曾多次批評(píng)鮑威爾拒絕大幅降息。雖然口頭攻擊已司空見慣，但當(dāng)言辭轉(zhuǎn)化為正式行動(dòng)時(shí)，市場似乎會(huì)更加敏感。此次調(diào)查標(biāo)志著壓力從施壓轉(zhuǎn)向了先例，投資者對(duì)此有所察覺。
硬資產(chǎn)成為焦點(diǎn)
隨著人們對(duì)紙質(zhì)資產(chǎn)的信心減弱，資金轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的價(jià)值儲(chǔ)存手段。黃金價(jià)格飆升至每盎司4600美元以上的新高，而白銀價(jià)格的漲幅更大。這一走勢反映了投資者對(duì)沖政治和制度不確定性的經(jīng)典策略。
在交易臺(tái)上，這種模式通常被描述為“貶值交易”——當(dāng)人們對(duì)貨幣紀(jì)律的信心開始動(dòng)搖時(shí)，購買那些不受政府和中央銀行控制的資產(chǎn)。
來自2025年的幽靈再次出現(xiàn)
資深投資者很快就識(shí)破了這種套路。類似的“拋售美國”交易曾在2025年初短暫主導(dǎo)市場，當(dāng)時(shí)正值貿(mào)易政策沖擊和美聯(lián)儲(chǔ)此前受到威脅之際。那次事件最終逆轉(zhuǎn)，但前提是緊張局勢緩和，市場信譽(yù)部分恢復(fù)。
這一次，催化劑似乎有所不同。市場已經(jīng)學(xué)會(huì)了對(duì)敵對(duì)言論置之不理。但它們沒有預(yù)料到的是，一項(xiàng)可能被解讀為削弱央行自主權(quán)的具體舉措。
接下來會(huì)發(fā)生什么？
迄今為止，市場反應(yīng)井然有序，并未出現(xiàn)混亂。但方向卻十分明確：當(dāng)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性似乎受到威脅時(shí)，投資者會(huì)給予美國資產(chǎn)更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
貿(mào)易往來是深化還是消退，取決于接下來的政治局勢。但初步反應(yīng)傳遞出一個(gè)明確的信息：美國市場的實(shí)力與公眾對(duì)其制度的信任密不可分——而當(dāng)這種信任受到考驗(yàn)時(shí)，資本就會(huì)迅速轉(zhuǎn)移。
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