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美國12月份消費者通脹保持穩(wěn)定，消費者價格指數(shù)（CPI）較上年同期上漲2.7%，與經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期相符。期望這進(jìn)一步印證了這樣一種觀點：到 2026 年，通脹依然具有粘性，但可以控制。
美國勞工統(tǒng)計局據(jù)報道周二公布的數(shù)據(jù)顯示，總體CPI環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期，也與近期的月度趨勢水平一致。年化CPI維持在2.7%不變，表明近幾個月來價格壓力既未顯著加劇也未顯著緩解。
剔除食品和能源價格后的核心消費者價格指數(shù)（被視為衡量潛在通脹的更好指標(biāo)）12 月份環(huán)比上漲 0.2%，略低于預(yù)期，過去一年累計上漲 2.6%。
通脹保持穩(wěn)定，主要受服務(wù)和住房需求驅(qū)動
12 月份的數(shù)據(jù)再次印證了通貨緊縮緩慢的總體趨勢，商品價格總體保持穩(wěn)定或下降，而住房、醫(yī)療保健和交通運輸?shù)确?wù)類別繼續(xù)推高整體通脹率，使其高于美聯(lián)儲 2% 的目標(biāo)。
年增長率約為 2.7%，表明通脹仍處于“最后階段”，即通脹進(jìn)展往往放緩，即使波動最大的組成部分已經(jīng)回落。
經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)期本月數(shù)據(jù)將保持強勁，部分原因是聯(lián)邦政府停擺 43 天后，數(shù)據(jù)收集恢復(fù)正常，此前的 CPI 報告受到干擾，導(dǎo)致秋季早些時候的股息異常疲軟。
勞動力市場疲軟和消費者信號喜憂參半
通脹數(shù)據(jù)公布之際，經(jīng)濟增長勢頭似乎正在降溫。
12月份的非農(nóng)就業(yè)增長弱于預(yù)期，創(chuàng)下疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇以來年度就業(yè)增長最慢的紀(jì)錄。近幾個月來，消費者信心略有回升，但仍遠(yuǎn)低于2025年之前的水平，反映出家庭依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
包括世界大型企業(yè)聯(lián)合會和法國巴黎銀行在內(nèi)的主要預(yù)測機構(gòu)預(yù)計，2026年美國GDP增速將穩(wěn)定在2%-3%左右，通脹將隨著時間的推移逐漸緩解。
招聘和工資增長持續(xù)放緩最終可能有助于降低服務(wù)業(yè)通脹，盡管這些影響尚未在消費者物價指數(shù) (CPI) 數(shù)據(jù)中得到明顯體現(xiàn)。
美聯(lián)儲展望：預(yù)期不會因預(yù)期與預(yù)期相符的報告而發(fā)生變化
分析師表示，12 月份的 CPI 基本符合預(yù)期，因此該報告不太可能改變美聯(lián)儲的近期政策立場。
包括紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯在內(nèi)的美聯(lián)儲官員近期表示，目前的利率設(shè)置“非常有利于”引導(dǎo)通脹回歸目標(biāo)水平。一些大型銀行，包括摩根大通，甚至認(rèn)為，如果通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲在2026年可能不會完全降息。
12 月份的 CPI 數(shù)據(jù)并沒有給美聯(lián)儲帶來多少加快未來寬松政策的理由，但疲軟的月度核心數(shù)據(jù)可能會強化這樣一種觀點，即通脹正在緩慢地朝著正確的方向發(fā)展。
市場現(xiàn)在將把注意力轉(zhuǎn)向 1 月份的 CPI 數(shù)據(jù)、PCE 通脹數(shù)據(jù)以及 3 月份的 FOMC 會議，以期獲得有關(guān)最終政策調(diào)整時機的更清晰信號。
市場反應(yīng)
加密貨幣市場對CPI數(shù)據(jù)公布反應(yīng)積極。市場領(lǐng)頭羊，比特幣（BTC）CoinCodex 的數(shù)據(jù)顯示，該股發(fā)布后不久便上漲了 0.3%。
同樣，其余排名前十的加密貨幣在發(fā)布后的幾分鐘內(nèi)也出現(xiàn)了小幅上漲。總體而言，過去24小時內(nèi)加密貨幣總市值上漲超過1%。
黃金價格（來源：CoinCodex）
黃金價格近期持續(xù)上漲，近幾個月來屢創(chuàng)新高，目前交易價格為截至撰寫本文時為 4,613.22 美元。接近歷史最高水平。
消息公布后，白銀價格在過去一小時內(nèi)飆升超過 2%，表現(xiàn)優(yōu)于黃金。
與此同時，美國股市對最新的CPI數(shù)據(jù)反應(yīng)不一。
接下來會發(fā)生什么？
12 月份的 CPI 報告延續(xù)了整體通脹趨勢：通脹正在改善，但速度緩慢。
盡管核心通脹率仍在高于目標(biāo)水平，但已逐漸降溫，現(xiàn)在人們的注意力將轉(zhuǎn)向勞動力市場狀況的改善是否會在 2026 年初開始對服務(wù)價格產(chǎn)生實質(zhì)性的下行壓力。
經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，2026 年上半年仍將以緩慢的通貨緊縮、溫和的增長和美聯(lián)儲的耐心政策為特征，今天的 CPI 讀數(shù)對這一前景的影響不大。
然而，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾上個月表示，他預(yù)計關(guān)稅對價格壓力的峰值影響將在今年第一季度顯現(xiàn)，這意味著接下來的幾份通脹報告將受到更加密切的關(guān)注。
但隨著這種影響的消退，許多官員預(yù)測通脹率將恢復(fù)到央行設(shè)定的 2% 的目標(biāo)水平。
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