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2025年可謂是加密貨幣穩(wěn)定幣和高收益的天下。沒錯，每個投資者都渴望獲得更高的投資回報。因此，當(dāng)追蹤美元的穩(wěn)定幣數(shù)量在7月份《GENIUS法案》獲得通過后激增時，銀行家們的反對也就不足為奇了。

截至1月14日，各種穩(wěn)定幣的流通總量超過3120億美元。Tether發(fā)行的USDT占據(jù)主導(dǎo)地位，但Circle發(fā)行的穩(wěn)定幣數(shù)量更多，還有USDS等算法穩(wěn)定幣可供選擇。

什么是收益穩(wěn)定幣？

圍繞收益型穩(wěn)定幣的討論如今已成為美國監(jiān)管的核心，立法者試圖在支付和儲蓄之間劃清界限。這條界限至關(guān)重要，因為對數(shù)百萬用戶而言，穩(wěn)定幣已經(jīng)扮演著數(shù)字美元的角色。如果加上利息，它們看起來就像是不受銀行規(guī)則約束的銀行賬戶。這令監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行感到不安，非常不安。

簡而言之，穩(wěn)定幣是一種旨在維持在接近 1 美元價格的加密代幣。您可以將其視為一種可以隨時隨地發(fā)送的數(shù)字美元。像 USDC 這樣的熱門穩(wěn)定幣追求的是穩(wěn)定性，而非增長。收益型穩(wěn)定幣則更進(jìn)一步。它們會根據(jù)持有情況支付利息，類似于儲蓄賬戶。這些收益通常來自幕后的國庫券或借貸活動。

那么問題出在哪里呢？銀行方面認(rèn)為，這會創(chuàng)造出“類似銀行”的產(chǎn)品，卻缺乏銀行應(yīng)有的保障措施，例如存款保險或嚴(yán)格的資本規(guī)則。

摩根大通為何擔(dān)憂？

巴納姆表示，計息穩(wěn)定幣模仿了銀行業(yè)的核心特征：存款賺取收益。盡管它們模仿了這種設(shè)計，但這位首席財務(wù)官認(rèn)為，穩(wěn)定幣發(fā)行方正在規(guī)避幾個世紀(jì)以來形成的監(jiān)管。如果沒有聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）的保險，這些風(fēng)險會破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，尤其是在發(fā)生銀行擠兌的情況下。

考慮到這些風(fēng)險，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙認(rèn)為，穩(wěn)定幣提供的收益率高于銀行存款，這顯然會建立一個“極其危險”的系統(tǒng)。如果穩(wěn)定幣像現(xiàn)在這樣在全球范圍內(nèi)獲得廣泛應(yīng)用，銀行可能會損失數(shù)萬億美元的“粘性存款”，因為用戶會選擇那些提供全天候流動性，甚至在某些情況下提供近乎免費(fèi)轉(zhuǎn)賬的選項。

“首先，我認(rèn)為這一點非常明確，也符合《天才法案》立法的精神以及我們所倡導(dǎo)的一切，那就是創(chuàng)建一個平行的銀行系統(tǒng)，該系統(tǒng)具備銀行業(yè)的所有特征，包括看起來很像支付利息的存款，但卻沒有數(shù)百年來銀行監(jiān)管所發(fā)展起來的相關(guān)審慎保障措施，這顯然是危險且不可取的?！?/p>

GENIUS法案：是否應(yīng)該禁止提供收益的穩(wěn)定幣

《GENIUS法案》簽署生效后，被譽(yù)為一項進(jìn)步的加密貨幣監(jiān)管框架。該法案為穩(wěn)定幣發(fā)行者在發(fā)行追蹤美元的穩(wěn)定幣時應(yīng)遵守的準(zhǔn)則制定了指導(dǎo)方針，為十幾種穩(wěn)定幣的誕生鋪平了道路。

目前，Tether 和 Circle 不會為持有 USDT 或 USDC 的用戶支付任何收益。然而，一些加密貨幣交易所等第三方機(jī)構(gòu)通常會提供頗具吸引力的收益。這些第三方機(jī)構(gòu)現(xiàn)在正受到摩根大通和美國銀行家協(xié)會的關(guān)注。他們的目標(biāo)是擴(kuò)大《天才法案》（GENIUS Act）的適用范圍，將這些第三方機(jī)構(gòu)納入其中，他們認(rèn)為這些機(jī)構(gòu)有可能催生影子銀行體系。

發(fā)現(xiàn)：

• 2026年幣安將新增或即將上線16個以上的項目
• 99Bitcoins 2025 年第四季度加密貨幣市場狀況報告

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