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- 2026年1月20日
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- 20:20
Coinbase 研究所的最新分析認(rèn)為，全球金融領(lǐng)域最重要的界限不再是貧富之間的界限，而是能夠直接進入資本市場的人和不能進入資本市場的人之間的界限。
這種分裂是描述這就是“通過經(jīng)紀(jì)人”和“非經(jīng)紀(jì)人”之間的區(qū)別。數(shù)十億人可能擁有銀行賬戶、支付應(yīng)用程序或基本金融服務(wù)，但卻實際上被排除在股票、債券或基金等生產(chǎn)性資產(chǎn)的持有之外。缺乏直接的市場準(zhǔn)入，無論經(jīng)濟增長如何，財富創(chuàng)造仍然遙不可及。
- 最大的金融鴻溝正在從收入差距轉(zhuǎn)向資本市場準(zhǔn)入機會差距。
- 傳統(tǒng)市場基礎(chǔ)設(shè)施使數(shù)十億人無法獲得資產(chǎn)所有權(quán)。
- 無需許可的代幣化被視為彌合這一差距的結(jié)構(gòu)性方法。
為什么如今獲得資本才定義了財富
該報告著重指出，資本所有權(quán)已悄然成為不平等的主要驅(qū)動因素。過去幾十年，資本創(chuàng)造的收入增長速度遠(yuǎn)超工資增長速度，尤其是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟體。與此同時，金融資產(chǎn)的所有權(quán)仍然集中在那些已身處經(jīng)紀(jì)體系中的家庭手中。
傳統(tǒng)市場結(jié)構(gòu)依賴于多層中介機構(gòu)——經(jīng)紀(jì)人、托管人、清算所——這使得服務(wù)小型投資者或發(fā)行人效率低下。這就造成了報告中所說的資本鴻溝，參與受限的不是雄心或能力，而是準(zhǔn)入本身。
建議采用無需許可的令牌化技術(shù)來解決問題。
Coinbase 的分析強調(diào)，并非所有代幣化都能解決這個問題。無論是許可型代幣化還是封閉型代幣化。區(qū)塊鏈
該報告轉(zhuǎn)而提倡無需許可的代幣化。類似于早期互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議的開放式金融軌道，將允許任何人無需中心化審批即可構(gòu)建、發(fā)行和交互代幣。在這種模式下，訪問權(quán)限是結(jié)構(gòu)性的，而非可自由支配的。
代幣化已經(jīng)開始投入生產(chǎn)使用。
報告指出，代幣化已不再是紙上談兵。資產(chǎn)管理公司、銀行和交易所都在積極部署基于區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施。富蘭克林鄧普頓已在公共區(qū)塊鏈上發(fā)行了代幣化的貨幣市場基金份額。摩根大通運營著一個實時代幣化抵押品網(wǎng)絡(luò)，以更高效地在機構(gòu)間轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。最近，紐約證券交易所公布了一項計劃，擬建立一個全天候交易平臺，用于交易代幣化的股票和ETF，并采用基于區(qū)塊鏈的結(jié)算方式。
時機也很重要。這份報告與達(dá)沃斯世界經(jīng)濟論壇同期發(fā)布，Coinbase首席執(zhí)行官布萊恩·阿姆斯特朗曾表示，論壇討論的重點將是市場結(jié)構(gòu)改革、代幣化以及現(xiàn)代金融體系帶來的經(jīng)濟自由。
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