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在經(jīng)歷了數(shù)年的戰(zhàn)略失誤與市場份額流失后,芯片巨頭英特爾正憑借強勁的數(shù)據(jù)中心需求預(yù)期及外部巨額注資重獲華爾街青睞。
在備受關(guān)注的季度財報發(fā)布前夕,英特爾股價周三收盤飆升逾11%,一舉突破2022年1月以來的最高點。這一強勁走勢推動公司市值自2022年以來首次突破2500億美元大關(guān)。繼去年錄得84%的漲幅后,該股在2026年開年至今已上漲約35%,過去12個月的累計漲幅更是達到了149%。
市場情緒的急劇逆轉(zhuǎn)主要源于對英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的樂觀預(yù)期,以及對其新任CEO陳立武激進改革措施的認可。Gabelli Funds的分析師Ryuta Makino在接受路透社采訪時直言:
“我認為,這是人們長久以來對該公司感到最樂觀的時候;近期的動態(tài)布局非常有利。”
華爾街普遍認為,即將于周四盤后發(fā)布的財報將是檢驗英特爾復(fù)蘇成色的關(guān)鍵試金石。
除了業(yè)績預(yù)期,英特爾還受益于廣泛的半導(dǎo)體板塊反彈及外部戰(zhàn)略投資者的強力背書。包括美國政府和英偉達在內(nèi)的關(guān)鍵股東在去年通過注資強化了公司的資產(chǎn)負債表。周三,芯片板塊普漲,競爭對手AMD上漲約8%,美光科技上漲7%。此外,市場整體情緒也因美國總統(tǒng)特朗普表示不會動用武力收購格陵蘭島的言論而有所提振。
數(shù)據(jù)中心需求井噴與定價權(quán)回歸
投資者對英特爾重燃興趣的核心驅(qū)動力,在于其服務(wù)器芯片銷售的強勁復(fù)蘇。分析師指出,盡管英偉達的GPU在AI工作負載中占據(jù)主導(dǎo)地位,但大型科技公司在快速建設(shè)數(shù)據(jù)中心時,仍需大量采購英特爾的傳統(tǒng)服務(wù)器CPU。
據(jù)FactSet和LSEG的預(yù)估數(shù)據(jù)顯示,英特爾數(shù)據(jù)中心和AI業(yè)務(wù)的營收預(yù)計將激增近29%至30%,達到約44億美元。KeyBanc分析師在本月早些時候?qū)⒂⑻貭柟善痹u級上調(diào)至相當(dāng)于“買入”,并設(shè)定了60美元的目標(biāo)價。他們指出,英特爾今年的服務(wù)器CPU可能已售罄,這意味著價格有望上漲。
“我們預(yù)計今年來自超大規(guī)模云計算廠商的超額數(shù)據(jù)中心需求將成為顯著的順風(fēng),”KeyBanc分析師在報告中寫道。Ryuta Makino也表達了類似的觀點,他認為2026年服務(wù)器CPU價格至少會出現(xiàn)兩位數(shù)的上漲,這構(gòu)成了英特爾看漲邏輯的重要支撐。
巨頭注資與代工業(yè)務(wù)的野心
英特爾的“翻身仗”不僅依賴于產(chǎn)品銷售,更得益于其資本結(jié)構(gòu)的重塑和代工業(yè)務(wù)的愿景。在CEO陳立武的領(lǐng)導(dǎo)下,公司通過引入外部資本大幅改善了財務(wù)狀況。
據(jù)CNBC報道,美國政府在去年投資89億美元后,已成為英特爾的最大股東。此舉部分原因在于英特爾是唯一一家有能力制造先進芯片的美國本土公司。此外,AI芯片領(lǐng)軍者英偉達去年投資50億美元,成為其頂級股東之一;軟銀也注資20億美元。英偉達與英特爾已達成協(xié)議,將致力于在英偉達系統(tǒng)中整合英特爾的CPU。
在代工領(lǐng)域,英特爾正試圖確立其作為僅次于臺積電的全球第二大芯片代工廠的地位。公司近期大力宣傳其18A制造工藝,該技術(shù)被視為與臺積電2納米工藝相當(dāng)。盡管目前該業(yè)務(wù)仍在尋找主要客戶,但英偉達和Broadcom已進行了制造測試,引發(fā)了市場對未來訂單的遐想。
PC市場隱憂與利潤率壓力
盡管市場情緒高漲,但英特爾的基本面并非毫無瑕疵。分析師預(yù)計,公司第四季度總營收將同比下降6%至134億美元。
在個人電腦(PC)領(lǐng)域,英特爾面臨著喜憂參半的局面。雖然推出了采用18A工藝的“Panther Lake”芯片,但該部門營收預(yù)計僅增長2.5%至82.1億美元。分析師警告稱,受全球短缺推動的內(nèi)存價格上漲可能會推高筆記本電腦成本,從而抑制需求。此外,英特爾在PC市場仍持續(xù)向AMD和基于Arm架構(gòu)的設(shè)計流失份額。
利潤率方面也面臨壓力。由于修復(fù)制造業(yè)務(wù)的高昂成本,預(yù)計第四季度調(diào)整后毛利率將下降約6個百分點至36.5%。路透社報道稱,雖然18A工藝的良率正在逐月改善,但目前只有一小部分芯片符合客戶標(biāo)準,商業(yè)化量產(chǎn)規(guī)模仍存在不確定性。
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