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瑞銀董事總經(jīng)理兼高級投資組合經(jīng)理邁克爾·津恩(Michael Zinn)表示,地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)方面的恐慌正在將主權(quán)債券收益率推向危險的高位,黃金是主要受益者,而大宗商品、小盤股和國際股票很可能在美國中期選舉前搶走大型科技股的風(fēng)頭。
津恩在周二接受BNN Bloomberg采訪時,被問及他對美國對格陵蘭島的威脅持續(xù)影響市場有多擔(dān)心時,他表示市場似乎更關(guān)注日本的固定收益?zhèn)找媛省?/p>
“這似乎將是一個充滿政策不確定性的一年,而這只是其中的又一個例子,”他說。“今年是美國的中期選舉年。我想說,這在一兩周前并不一定在我們的預(yù)料之中。我認(rèn)為,今天可能更深刻地驅(qū)動市場的是日本正在發(fā)生的事情,我們看到那里的收益率有所飆升。我認(rèn)為,這更令人擔(dān)憂一些,因?yàn)槿毡緜找媛实纳仙呀?jīng)在一段時間內(nèi)持續(xù)拉動全球收益率了。”
“像當(dāng)前這樣的日子,日本收益率推升至區(qū)間上限,并推動美國利率升至其區(qū)間上限,這會開始阻礙投資者承擔(dān)風(fēng)險,并鼓勵他們轉(zhuǎn)向黃金等其他資產(chǎn)?！?/p>
津恩表示,在周二交易臨近結(jié)束時,他并未看到市場狀況有太大改善,美國和日本的10年期收益率仍保持高位,而股價在時段低點(diǎn)附近徘徊?！澳銈兛吹近S金價格接近當(dāng)日高點(diǎn),”他指出?！斑@可能意味著或許可以建議投資者多一點(diǎn)耐心,看看情況如何發(fā)展。”
“我們認(rèn)為這一切都發(fā)生在一個基本面相當(dāng)強(qiáng)勁的背景下,”他補(bǔ)充道?！拔艺J(rèn)為這絕不意味著在今年剩余時間里會困擾我們。但這類由收益率引發(fā)的拋售可能造成急劇下跌,你有時需要留意,耐心可能會得到回報?！?/p>
談到哪些行業(yè)可能在2026年表現(xiàn)良好時,津恩表示機(jī)會將更多地出現(xiàn)在大宗商品領(lǐng)域,而非科技領(lǐng)域。
“我認(rèn)為,這與前幾年的‘主旋律’有所不同,”他說?！爱?dāng)然,過去科技股一直是領(lǐng)頭羊,‘美股七巨頭’自然也高居每個人的首選榜單。今年的感覺確實(shí)有點(diǎn)不同。”
“首先,世界其他地區(qū)表現(xiàn)非常良好,就像去年一樣,”他說。“科技股今年表現(xiàn)滯后。我們看到能源板塊表現(xiàn)非常、非常好,材料板塊表現(xiàn)良好,小盤股表現(xiàn)良好,房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)相對較好。因此,其他行業(yè),即‘同樣壯麗的493家公司’正在嶄露頭角。我們在其他行業(yè),稍微遠(yuǎn)離科技股的領(lǐng)域,比如材料和能源,這些我們正在密切關(guān)注的方向,發(fā)現(xiàn)了許多樂趣?！?/p>
津恩還指出,今年秋季的美國中期選舉是波動性增加的驅(qū)動力,也是投資者需要保持謹(jǐn)慎的另一個原因。
“波動性更大了,”他說?！霸谒哪曛芷谥?今年通常是平均回報最差的一年——這是季節(jié)性分析,當(dāng)然不能保證。但我們看到,隨著美國國內(nèi)對可負(fù)擔(dān)性的推動,存在很多相互矛盾的趨勢,我們顯然注意到關(guān)于信用卡及其可收取利率水平的討論。上周,電力生產(chǎn)商被單獨(dú)點(diǎn)名,他們現(xiàn)在在討論采用一種不同的拍賣方式,而大型數(shù)據(jù)中心超大規(guī)模企業(yè)可能需要自己出資建設(shè)發(fā)電廠來供電。我認(rèn)為存在一些潛在政策,更多民粹主義的猛烈舉措可能會擾亂市場。”
津恩表示,這類短期波動通常會帶來良好的買入機(jī)會,但投資者需要有耐心。
他還表示,特朗普政府推動降低利率的努力也將產(chǎn)生重大影響——如果收益率持續(xù)上升,這種影響可能會升級。
“政府強(qiáng)調(diào)保持低利率,他們可以拉動不同的杠桿來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),”他說。“他們可以做諸如讓政府資助實(shí)體購買抵押貸款債券這樣的事情。顯然,他們對下一任美聯(lián)儲主席是誰以及其政策是什么有一定影響力?！?/p>
“像今天這樣看到收益率飆升的日子,是令人擔(dān)憂的,”津恩說。“你們可能還需要留意某種程度的干預(yù),即政府為了保持低利率、為了改善可負(fù)擔(dān)性而做出反應(yīng)?！?/strong>
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