原文標(biāo)題：《TACO 再現(xiàn)：美股反彈，加密市場繼續(xù)低迷》

原文來源：深潮 Techflow

一句話改變市場。

1 月 21 日，就在全球投資者還在消化「格陵蘭危機(jī)」和丹麥養(yǎng)老金「清倉美國」的沖擊時(shí)，特朗普突然宣布：取消針對歐洲八國的新關(guān)稅，并稱已達(dá)成關(guān)于格陵蘭乃至整個(gè)北極地區(qū)未來協(xié)議的「框架」。

市場立刻從恐慌切換到狂歡。道指暴漲 1.21% 至 49077 點(diǎn)，標(biāo)普 500 漲 1.16% 至 6875 點(diǎn)，納指漲 1.18% 至 23224 點(diǎn)。三大指數(shù)悉數(shù)收復(fù)前一日失地。

TACO 再現(xiàn)：24 小時(shí)內(nèi)完成恐慌-反轉(zhuǎn)

這是典型的「TACO」(Trump Announcement Causes Overreaction) 行情，特朗普的一句話引發(fā)市場過度反應(yīng)，然后又用另一句話迅速反轉(zhuǎn)。

僅僅 24 小時(shí)前，市場還在消化特朗普對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭加征 10% 關(guān)稅的威脅。歐盟醞釀 930 億歐元的反制措施，丹麥養(yǎng)老金宣布清倉美債，全球資本瘋狂逃離美元資產(chǎn)。標(biāo)普 500 單日暴跌 2.06%，創(chuàng)去年 10 月以來最大跌幅。

但特朗普在達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)論壇前夕突然軟化立場，宣布取消關(guān)稅威脅。雖然他仍強(qiáng)調(diào)「格陵蘭島對美國國家安全至關(guān)重要」，但措辭從「不排除武力」變成了「通過協(xié)議框架解決」。

華爾街的解讀很簡單：這是一場精心設(shè)計(jì)的施壓戲碼，目的已經(jīng)達(dá)到，現(xiàn)在該收網(wǎng)了。

高盛策略師表示，「市場低估了特朗普的談判靈活性，關(guān)稅威脅更多是籌碼」。

芯片股強(qiáng)勢反彈，美債收益率小幅回落

個(gè)股表現(xiàn)印證了風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，芯片股尤為強(qiáng)勢。

英偉達(dá)漲近 3%，收復(fù)前一日超 4% 的跌幅。前一日因市場恐慌情緒暴跌的芯片巨頭，在地緣風(fēng)險(xiǎn)緩解后迅速反彈，顯示機(jī)構(gòu)資金對 AI 算力需求的長期信心未變。

安進(jìn)漲近 4% 領(lǐng)漲道指?？萍计呔揞^指數(shù)漲 0.98%，特斯拉漲近 3%，谷歌漲近 2%。

中概股也集體反彈，百度漲超 8% 領(lǐng)漲，世紀(jì)互聯(lián)漲近 7%。前一日遭遇重挫的中概股在避險(xiǎn)情緒消退后快速修復(fù)。

債市的反應(yīng)相對克制。10 年期美債收益率下跌 1 個(gè)基點(diǎn)至 4.28%，從前一日 4.29% 的高位小幅回落，但仍處于去年 9 月以來的高位區(qū)間。

更關(guān)鍵的信號來自日本。日本 10 年期國債收益率下跌 5 個(gè)基點(diǎn)至 2.32%，40 年期下跌 6 個(gè)基點(diǎn)，此前觸及 4% 的歷史性水平后出現(xiàn)技術(shù)性反彈。日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月呼吁投資者「保持冷靜」，強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策「負(fù)責(zé)任且可持續(xù)」。

但市場對這種表態(tài)并不完全買賬。浙商證券分析師指出，日債的短暫企穩(wěn)帶動全球長債壓力緩解，但這更像是超跌反彈，財(cái)政可持續(xù)性的根本矛盾并未解決。

美元指數(shù)小幅反彈，但歐元、北歐貨幣的強(qiáng)勢并未完全逆轉(zhuǎn)，顯示市場對美元信用的質(zhì)疑仍在發(fā)酵。

值得注意的是，丹麥養(yǎng)老金 AkademikerPension 并未因?yàn)樘乩势盏膽B(tài)度軟化而改變決定，該基金仍計(jì)劃在 1 月底前清倉全部美債。這意味著歐洲機(jī)構(gòu)投資者對美國信用的質(zhì)疑，已經(jīng)從情緒層面轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

黃金沖高回落，但趨勢未變

黃金價(jià)格在 21 日出現(xiàn)劇烈波動。盤中一度沖破 4800 美元，觸及歷史新高，但隨著特朗普取消關(guān)稅威脅，避險(xiǎn)資金迅速撤離，金價(jià)回落至 4650 美元附近。

COMEX 黃金期貨收跌，但全天波幅超過 150 美元，顯示市場情緒極度敏感。

盡管短期回調(diào)，機(jī)構(gòu)對黃金的中長期看漲邏輯并未改變。道富投資管理公司黃金策略主管 Aakash Doshi 表示：「整體趨勢依然穩(wěn)固，金價(jià)在 2026 年突破每盎司 5000 美元的可能性已不再渺茫?！?/p>

波蘭央行已批準(zhǔn)購買 150 噸黃金的計(jì)劃，將總儲備提升至 700 噸。中銀國際研報(bào)稱，金價(jià)于去年飆升 67% 后，年初至今再漲 6%，預(yù)期來自各國央行及保險(xiǎn)公司的購金需求將持續(xù)支撐金價(jià)。

加密市場繼續(xù)低迷

比特幣在美股反彈的提振下小幅回升，但仍在 8.9-9 萬美元區(qū)間震蕩，未能站穩(wěn) 9 萬關(guān)口。以太坊、Solana 等主流幣跌幅收窄，但成交量依然清淡。

加密市場的疲軟暴露了一個(gè)核心問題：當(dāng)美股因地緣風(fēng)險(xiǎn)下跌時(shí)，比特幣跟跌；當(dāng)美股因風(fēng)險(xiǎn)緩解反彈時(shí)，比特幣反彈乏力。這種「跌多漲少」的格局，讓「數(shù)字黃金」和「風(fēng)險(xiǎn)對沖工具」的敘事都顯得蒼白。

Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，24 小時(shí)內(nèi)加密貨幣全網(wǎng)合約爆倉 6.3 億美元，爆倉人數(shù) 14 萬。雖然遠(yuǎn)低于前一日的規(guī)模，但持續(xù)的爆倉潮顯示市場杠桿仍在清理中。

比特幣 ETF 資金流向是更明確的信號。此前一日，貝萊德的 IBIT 和灰度 GBTC 都出現(xiàn)顯著資金流出，機(jī)構(gòu)投資者對加密資產(chǎn)的謹(jǐn)慎態(tài)度延續(xù)。

今日關(guān)注點(diǎn)

美聯(lián)儲降息預(yù)期繼續(xù)下修。利率期貨顯示，市場預(yù)計(jì) 2026 年全年降息幅度僅 47 個(gè)基點(diǎn)，低于去年底的 53 個(gè)基點(diǎn)。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在本季度維持利率不變，甚至可能在鮑威爾 5 月任期結(jié)束前都不降息。

特朗普達(dá)沃斯演講。雖然取消了對歐洲的關(guān)稅，但特朗普在達(dá)沃斯的表態(tài)仍值得關(guān)注。市場需要更清晰的信號：格陵蘭問題是真的告一段落，還是暫時(shí)休戰(zhàn)。

日本債市能否企穩(wěn)。日本 40 年期國債收益率首次突破 4% 后的技術(shù)性反彈，能否持續(xù)? 如果日債再次失控，全球長債市場將面臨新一輪沖擊。

這場由格陵蘭島引發(fā)的金融風(fēng)暴，第一幕以特朗普的「戰(zhàn)術(shù)性撤退」暫時(shí)收場。但深層的矛盾并未解決：美國財(cái)政赤字持續(xù)膨脹，歐洲對美元信用的質(zhì)疑在發(fā)酵，全球債務(wù)泡沫在高利率環(huán)境下越來越脆弱。

市場用一天時(shí)間從恐慌切換到樂觀，但這種情緒的劇烈波動本身，就是風(fēng)險(xiǎn)的信號。TACO 行情的背后，是政策不確定性對市場的持續(xù)折磨。

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