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Strategy (MSTR) 的信用風(fēng)險有所緩解，因為其永久優(yōu)先股的名義價值超過了其未償付的可轉(zhuǎn)換債務(wù)，從而降低了與其比特幣 (BTC) 積累策略相關(guān)的到期和再融資擔(dān)憂。
永續(xù)優(yōu)先股的總價值為83.6億美元，超過了82億美元的未償可轉(zhuǎn)換債券。公司儀表盤周四播出。
優(yōu)先股日益占據(jù)主導(dǎo)地位，表明資本結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定，信用波動性降低?？赊D(zhuǎn)換債券引入了再融資風(fēng)險和與權(quán)益相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表波動性。然而，永續(xù)優(yōu)先股沒有償還本金的義務(wù)。
“由于沒有優(yōu)先于優(yōu)先股的可轉(zhuǎn)換債券，這不僅應(yīng)該改善絕對信用利差，而且應(yīng)該降低信用利差的波動性。”迪倫·勒克萊爾Metaplanet 的比特幣策略主管在 X 上發(fā)表的一篇文章中表示。
可轉(zhuǎn)換債券是一種債務(wù)工具，它在固定日期支付利息并到期，同時還包含在某些條件下轉(zhuǎn)換為普通股的選擇權(quán)。最早日期一項戰(zhàn)略可轉(zhuǎn)換債券將于 2027 年底發(fā)行，名義可轉(zhuǎn)換債務(wù)約為 12 億美元。
雖然可轉(zhuǎn)換債券具有靈活性，但由于其有效優(yōu)先權(quán)會隨著股價的波動而變化，因此會引入再融資風(fēng)險和與股權(quán)相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表波動性。
永續(xù)優(yōu)先股，或“數(shù)字信用“它們的運作方式不同。它們沒有到期日，也沒有償還本金的義務(wù)，支付固定股息，并且優(yōu)先于普通股，但次于債務(wù)。
該策略的首選組合包含四種工具：Stride (STRD)，名義價值為 14 億美元；Strike (STRK)，名義價值為 14 億美元；拉緊(STRC) 的市值為 34 億美元，Strife (STRF) 的市值為 13 億美元。它們的年度股息合計約為 8.76 億美元。
戰(zhàn)略也具有22.5億美元儲備提高股息覆蓋率，降低近期融資風(fēng)險，抑制波動性。
從股權(quán)層面來看，由于通過市場發(fā)行新股來籌集資金購買比特幣，流通在外的普通股數(shù)量大幅增加。
根據(jù)數(shù)據(jù)，目前A類股數(shù)量超過3.1億股，高于2020年的7600萬股。公司儀表盤這可能會緩解未來與轉(zhuǎn)換相關(guān)的壓力，因為流通股數(shù)量的增加會降低可轉(zhuǎn)換債券最終轉(zhuǎn)換為股權(quán)時產(chǎn)生的稀釋影響。
該股周三上漲 2.23% 至 163.81 美元，盤前交易中一度上漲 0.14%。
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