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永續(xù)去中心化交易所（perp DEX）在2025年獲得了強(qiáng)勁發(fā)展勢頭。.交易活動(dòng)擴(kuò)大，新的平臺(tái)紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域，試圖抓住這一發(fā)展勢頭。
隨著永久去中心化交易所（Perp DEX）在衍生品交易中占據(jù)越來越重要的份額，人們開始關(guān)注這種演變將如何重塑更廣泛的交易格局。BeInCrypto采訪了MEXC首席運(yùn)營官Vugar Usi Zade，探討永久去中心化交易所是否會(huì)對中心化交易所（CEX）構(gòu)成實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)，以及這種轉(zhuǎn)變可能對中心化交易所的長期角色產(chǎn)生怎樣的影響。
犯罪分子DEX的崛起
永續(xù) DEX 是去中心化的、自托管的平臺(tái)，全天候 24/7 運(yùn)行，允許交易者使用杠桿做多或做空加密資產(chǎn)，且沒有到期日。
該模型的人氣上升對中心化交易所更嚴(yán)格的監(jiān)管、去中心化交易所（DEX）執(zhí)行和用戶體驗(yàn)的重大改進(jìn)（使其模仿中心化交易所）、高度金融化的交易文化的興起以及收入增長，都導(dǎo)致了這些問題的出現(xiàn)。元項(xiàng)目通過手續(xù)費(fèi)和代幣回購直接積累價(jià)值。
CoinGecko 近期發(fā)布的一份報(bào)告強(qiáng)調(diào)了去中心化交易所 (DEX) 相對于中心化平臺(tái)的永續(xù)交易活躍度快速增長。數(shù)據(jù)顯示，DEX 與 CEX 的永續(xù)交易比例從 2023 年初的 2.1% 上升至 2025 年 11 月的 11.7%。
CoinGecko 還透露，11 月份 DEX 與 CEX 交易量比率連續(xù)第 14 個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。
這種勢頭也體現(xiàn)在交易量上。持續(xù)的去中心化交易所（DEX）活動(dòng)創(chuàng)下紀(jì)錄10 月份達(dá)到 9035.6 億美元，比去年同期增長了十多倍。
CoinGecko的研究分析師林宇謙表示：“這主要得益于新興的支付型去中心化交易所（DEX）的崛起，尤其是Hyperliquid、Lighter和edgeX，它們已經(jīng)超越了早期的老牌交易所。例如，僅Hyperliquid一家，今年迄今為止的支付型交易量就達(dá)到了2.74萬億美元，與Coinbase持平，甚至超過了其他頂級支付型DEX的總和?！?a>寫道11月。
根據(jù)最新消息數(shù)據(jù)來自 DefiLama，Hyperliquid、Aster 和按交易量計(jì)算，Lighter 保持領(lǐng)先地位，位列前三名永續(xù) DEX。
終端去中心化交易所 (DEX) 與中央交易所 (CEX)：哪種模式才是真正的贏家？
鏈上替代方案的快速擴(kuò)張引發(fā)了一個(gè)重要問題：這種趨勢是否預(yù)示著持久的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，還是僅僅是對市場狀況的暫時(shí)性反應(yīng)？
烏西·扎德認(rèn)為，這種增長反映的是交易者行為的演變，而非徹底的范式轉(zhuǎn)變。他補(bǔ)充說，目前的數(shù)據(jù)仍然顯示，中心化交易所牢牢掌控著衍生品交易的主導(dǎo)地位。它們在流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)信任方面的核心優(yōu)勢依然穩(wěn)固。
他表示：“要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性演進(jìn)，去中心化交易所（DEX）既需要持續(xù)的流動(dòng)性，也需要做市商專業(yè)人士的參與。如果DEX還能提高資本效率，就能縮小與中心化交易所（CEX）執(zhí)行效率的差距?！?/p>
當(dāng)被問及永續(xù)DEX是否比中心化交易所更具優(yōu)勢時(shí)，Usi Zade強(qiáng)調(diào)透明度是關(guān)鍵區(qū)別所在。他解釋說，這些平臺(tái)允許用戶驗(yàn)證持倉、抵押品和清算情況。實(shí)時(shí)機(jī)制.
Usi Zade 還強(qiáng)調(diào)，透明度對于交易者來說正變得越來越不可談判，尤其是那些親眼目睹或親身經(jīng)歷過交易所倒閉的交易者。
“中心化交易所模式很難達(dá)到這種問責(zé)水平。如果不改變中心化交易所的托管和風(fēng)險(xiǎn)管理方式，就無法復(fù)制去中心化交易所的模式，”這位高管評論道。
除了透明度之外，烏西·扎德還指出，去中心化交易所（DEX）在無需許可的訪問方面具有優(yōu)勢。但他強(qiáng)調(diào)，中心化交易所的運(yùn)營受到嚴(yán)格的監(jiān)管框架約束，這些框架優(yōu)先考慮合規(guī)性和用戶保護(hù)。
此外，他還指出，鏈上訪問是交易者被去中心化交易所（DEX）吸引的另一個(gè)原因，因?yàn)樗麄兛梢酝ㄟ^身份驗(yàn)證，不受地域限制或賬戶限制。在監(jiān)管收緊時(shí)期，這些功能尤為重要。
盡管去中心化交易所的優(yōu)勢顯而易見，但它們在某些方面仍存在不足。Usi Zade 指出，流動(dòng)性集中度和執(zhí)行質(zhì)量仍然是去中心化交易所面臨的最大挑戰(zhàn)。
盡管去中心化平臺(tái)發(fā)展迅猛，但它們的資本基礎(chǔ)仍然較小。因此，這可能會(huì)影響資金費(fèi)率、資金深度和整體市場穩(wěn)定性。
他表示，由于DEX的清算制度過于僵化，其風(fēng)險(xiǎn)管理也存在局限性。
“另一方面，中心化交易所能夠作為更廣泛的安全政策的一部分，對清算進(jìn)行干預(yù)、完善或暫停，”這位高管告訴 BeInCrypto。
最后，烏西·扎德指出，與中心化平臺(tái)相比，鏈上衍生品交易通常需要更多資金，并且隱性成本更高。他認(rèn)為，
“如果我們是行動(dòng)迅速的戰(zhàn)略家，這并非理想之選?！?/p>
永久去中心化交易所（DEX）吸引了交易者，但機(jī)構(gòu)投資者尚未行動(dòng)。
與此同時(shí)，MEXC首席運(yùn)營官提到目前，行業(yè)尚未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)客戶向去中心化平臺(tái)的大規(guī)模遷移。相反，去中心化交易所（DEX）正日益將自身定位為替代方案。
他進(jìn)一步解釋說，更成熟的交易者會(huì)持有鏈上資產(chǎn)，以此對沖監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)或交易對手風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，中心化交易所仍然是交易員核心流動(dòng)性、杠桿和執(zhí)行的首選之地。
此外，烏西·扎德指出，大多數(shù)鏈上衍生品交易者由于掌握了一定的技術(shù)術(shù)語，因此屬于半專業(yè)交易者范疇。對于中等規(guī)模的賬戶而言，自托管則提供了額外的保障。
然而，這些交易者通常不會(huì)采用機(jī)構(gòu)級策略，因此他們非常適合去中心化平臺(tái)。
除了半專業(yè)交易者群體之外，交易者通常會(huì)有選擇地使用去中心化交易所（DEX），主要針對特定交易品種進(jìn)行多元化投資或套利。然而，這些平臺(tái)很少被視為主要交易場所，這進(jìn)一步鞏固了中心化交易所的核心地位。
他指出：“目前，去中心化衍生品需要通過充足的流動(dòng)性和運(yùn)營支持來確?？深A(yù)測性。在此之前，遷移過程將更加漸進(jìn)，而非變革性的?！?/p>
2026年永久性去中心化交易所（DEX）和中心化交易所（CEX）的展望
最后，這位高管預(yù)計(jì)，到2026年，分散式和集中式模式將同時(shí)出現(xiàn)。衍生品平臺(tái)它們將繼續(xù)共存。然而，它們各自將滿足不同的交易者需求。
“如果平臺(tái)能夠理解并在兩者之間取得平衡，那就是雙贏，”他說。
Usi Zade表示，預(yù)計(jì)到今年年底，這一平衡點(diǎn)將達(dá)到15%至20%的區(qū)間。他認(rèn)為，這一區(qū)間表明鏈上平臺(tái)將實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，同時(shí)又不會(huì)削弱中心化交易所作為衍生品交易主要場所的作用。
他還預(yù)測，市場可能會(huì)朝著更加混合的方向發(fā)展，在這種模式下，透明度、改善用戶體驗(yàn)和傳統(tǒng)上由中心化平臺(tái)提供的深度流動(dòng)性之間將有更好的聯(lián)系。
“我們應(yīng)該意識到的風(fēng)險(xiǎn)是流動(dòng)性分散，流動(dòng)性分散在多個(gè)場所和鏈條中，導(dǎo)致效率低下，”烏西·扎德承認(rèn)道。
總體而言，永續(xù)去中心化交易所（DEX）的重要性日益凸顯，但它們并不會(huì)取代中心化交易所。相反，這兩種模式正在并行發(fā)展，鏈上平臺(tái)與中心化交易所共同拓展其功能，預(yù)示著衍生品市場將呈現(xiàn)更加混合的格局。
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