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原文標(biāo)題：Welcome to Big Ideas 2026!
原文來源：ARK Invest
原文編譯：Felix, PANews
ARK Invest 每年都會發(fā)布旗艦研究報(bào)告《Big Ideas》。該報(bào)告會剔除短期的干擾因素，旨在識別并解讀正在重塑全球經(jīng)濟(jì)的技術(shù)。在今年的報(bào)告中，ARK 探討了涵蓋 AI、機(jī)器人、能源、區(qū)塊鏈、太空和生物學(xué)的 13 項(xiàng)重大理念，它們正在產(chǎn)生復(fù)合效應(yīng)，重新定義各行各業(yè)的生產(chǎn)力、資本配置和競爭優(yōu)勢。本文節(jié)選了 AI、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域，以下為內(nèi)容詳情。
大加速時代，AI 作為核心引擎，加速五大創(chuàng)新平臺發(fā)展，并引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
技術(shù)融合正在加速。五大創(chuàng)新技術(shù)（AI、公共區(qū)塊鏈、機(jī)器人、儲能和多組學(xué)）越來越相互依存，因?yàn)橐豁?xiàng)技術(shù)的性能提升會為另一個技術(shù)解鎖新的能力。
可重復(fù)使用火箭將自主 Mobility AI 芯片送入軌道，可能成為擴(kuò)展下一代云服務(wù)的關(guān)鍵。在數(shù)字錢包中授權(quán)的多組學(xué)數(shù)據(jù)，可能為神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)提供動力，推動精準(zhǔn)療法的發(fā)展，從而治愈罕見疾病。
世界正進(jìn)入一個前所未有的技術(shù)投資周期。每一項(xiàng)顛覆性技術(shù)都可能產(chǎn)生深遠(yuǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)影響。
AI 基礎(chǔ)設(shè)施
隨著推理成本的下降，對 AI 的需求正迅速增長。
從某些指標(biāo)來看，過去一年推理成本下降了超 99%。隨著 AI 原生應(yīng)用的激增，成本的下降正推動開發(fā)者、企業(yè)和消費(fèi)者推理的 token 數(shù)量爆炸式增長。自 2024 年 12 月以來，OpenRouter（一個用于訪問大型語言模型的統(tǒng)一應(yīng)用程序編程接口 (API)）的計(jì)算需求增長 25 倍。
自「ChatGPT 時刻」以來，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)的增長速度已從 5% 加速至 29%，年增長率持續(xù)攀升。
到 2025 年，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)的年度投資額約為 5000 億美元，幾乎是 2012 年至 2023 年平均水平的 2.5 倍。根據(jù) ARK 研究，此類投資將繼續(xù)增長，到 2030 年可能增長兩倍，達(dá)到約 1.4 萬億美元。
科技資本支出已達(dá)到科技和電信行業(yè)繁榮時期的水平，但科技公司的估值卻遠(yuǎn)低于當(dāng)時。
根據(jù) ARK 研究，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商在 2026 年的資本支出將超 5000 億美元，幾乎是 2021 年 1350 億美元的三倍（即 2022 年 ChatGPT 熱潮之前）。盡管信息技術(shù)和通信服務(wù)行業(yè)的資本支出占 GDP 的比例已達(dá)到 1998 年以來的最高水平，但科技行業(yè)的市盈率（P/E）卻遠(yuǎn)低于科技與電信泡沫時期的峰值。
英偉達(dá)面臨更激烈的競爭。
英偉達(dá)早期在 AI 芯片設(shè)計(jì)、軟件和網(wǎng)絡(luò)方面的投資，使其圖形處理器（GPU）的市場份額達(dá)到 85%，毛利率達(dá)到 75%。如今，像 AMD 和谷歌這樣的競爭對手在某些領(lǐng)域，如小型語言模型推理方面已經(jīng)迎頭趕上。英偉達(dá)的 Grace Blackwell 機(jī)架式系統(tǒng)在大型模型推理方面處于領(lǐng)先地位，為最先進(jìn)的基礎(chǔ)模型提供支持。
AI 需求將推動基礎(chǔ)設(shè)施的可持續(xù)增長。
隨著 AI 工作負(fù)載在企業(yè)和消費(fèi)者環(huán)境中擴(kuò)散，到 2030 年，AI 基礎(chǔ)設(shè)施投資可能超過 1.4 萬億美元，其中大部分將用于加速服務(wù)器。ARK 研究表明，Broadcom 和亞馬遜旗下 Annapurna Labs 等公司設(shè)計(jì)的 ASIC 將繼續(xù)占據(jù)市場份額，因?yàn)?AI 實(shí)驗(yàn)室和超大規(guī)模企業(yè)都在尋求經(jīng)濟(jì)高效的計(jì)算能力。
比特幣
比特幣正逐漸成為新型機(jī)構(gòu)資產(chǎn)類別的領(lǐng)軍者。
美國 ETF 和上市公司持有比特幣總量的 12%。
2025 年，比特幣 ETF 的持有量增長 19.7%，從約 112 萬枚增至約 129 萬枚；而上市公司持有的比特幣數(shù)量增長了 73%，從約 59.8 萬枚增至約 109 萬枚。因此，由 ETF 和上市公司持有的比特幣總量占比從 8.7% 上升至 12%。
比特幣的年度風(fēng)險調(diào)整后收益率（夏普比率）長期以來一直高于整個加密市場。
2025 年的大部分時間里，比特幣的風(fēng)險調(diào)整后收益超過了大多數(shù)其他市值較大的加密貨幣和指數(shù)。自最近一輪周期低點(diǎn)（2022 年 11 月）、2024 年初以及 2025 年初以來，比特幣的平均年化夏普比率也超過了以太坊、SOL 以及 CoinDesk 10 指數(shù)中其他九種成分幣的平均值。
2025 年，比特幣價格相對于其歷史最高點(diǎn)的平均跌幅有所平緩。
隨著比特幣作為避險資產(chǎn)的角色不斷增強(qiáng)，其波動性已有所降低。從 5 年、3 年、1 年和 3 個月的時間跨度來看，2025 年比特幣的跌幅相對于歷史水平較為平緩。
ARK 對比特幣增長的假設(shè)有所改變，但預(yù)測大致保持不變。
ARK 對 2030 年比特幣的預(yù)測一直相當(dāng)穩(wěn)定，只是有兩個假設(shè)因素發(fā)生了變化：作為數(shù)字黃金，在 2025 年黃金市值飆升 64.5% 后，其潛在市場（TAM）增長了 37%；作為新興市場避險資產(chǎn)，其預(yù)測滲透率下降了 80%，以反映發(fā)展中國家對穩(wěn)定幣的迅速采用。
數(shù)字資產(chǎn)市值到 2030 年可能達(dá)到 28 萬億美元。
智能合約和純數(shù)字貨幣（后者在公共區(qū)塊鏈上作為價值儲存手段、交易媒介和記賬單位）的市場規(guī)?？赡芤悦磕昙s 61% 的速度增長，到 2030 年達(dá)到 28 萬億美元。ARK 認(rèn)為比特幣可能占據(jù) 70% 的市場份額，其余部分將由以太坊和 Solana 等智能合約網(wǎng)絡(luò)主導(dǎo)。
· 根據(jù) ARK 的預(yù)測，比特幣很可能在未來五年內(nèi)以約 63% 的復(fù)合年增長率 (CAGR) 主導(dǎo)加密貨幣市場，從近 2 萬億美元增長到 2030 年的約 16 萬億美元。
· 智能合約的市值可能以每年 54% 的速度增長，到 2030 年至約 6 萬億美元，其年化收入約為 1920 億美元，平均手續(xù)費(fèi)率為 0.75%。
· 兩到三個 L1 平臺將占據(jù)市場的大部分份額，但它們獲得的市值更多來自于其貨幣溢價（價值儲存和儲備資產(chǎn)特性），而非折現(xiàn)現(xiàn)金流。
代幣化資產(chǎn)
得益于《GENIUS 法案》，金融機(jī)構(gòu)正在重新評估其穩(wěn)定幣和代幣化戰(zhàn)略。
得益于《GENIUS 法案》帶來的監(jiān)管明確性，穩(wěn)定幣活動飆升至歷史新高。多家公司和機(jī)構(gòu)宣布推出自己的穩(wěn)定幣，而貝萊德則透露正在籌備內(nèi)部代幣化平臺。Tether、Circle 和 Stripe 等主要穩(wěn)定幣發(fā)行商和金融科技公司紛紛推出/支持針對穩(wěn)定幣優(yōu)化的 L1 區(qū)塊鏈。
12 月份穩(wěn)定幣交易量達(dá)到 3.5 萬億美元，遠(yuǎn)超大多數(shù)傳統(tǒng)支付系統(tǒng)。
· 2025 年 12 月，穩(wěn)定幣交易量 30 天移動平均值為 3.5 萬億美元，是 Visa、PayPal 和匯款（Remittances）總值的 2.3 倍。
· Circle 的穩(wěn)定幣 USDC 交易量占據(jù)主導(dǎo)地位，份額約為 60%，其次是 Tether 的 USDT，份額約為 35%。
· 2025 年，穩(wěn)定幣供應(yīng)量增長約 50%，從 2100 億美元增至 3070 億美元，其中 USDT 和 USDC 分別占 61% 和 25%。
· Sky Protocol 是除其他穩(wěn)定幣發(fā)行商外，唯一一家在 2025 年底市值超過 100 億美元的穩(wěn)定幣發(fā)行商。
· 值得注意的是，PayPal 旗下的 PYUSD 市值增長超過六倍，達(dá)到 34 億美元。
在以美國國債和大宗商品為主導(dǎo)的推動下，代幣化資產(chǎn)市場在 2025 年增長了兩倍，達(dá)到 190 億美元。
· RWA 的市值在 2025 年增長了 208%，達(dá)到 189 億美元。
· 貝萊德（Blackrock）的 17 億美元 BUIDL 貨幣市場基金是最大的產(chǎn)品之一，占 90 億美元美國國債的 20%。
· 來自 Tether (XAUT) 和 Paxos (PAXG) 的代幣化黃金產(chǎn)品引領(lǐng)代幣化商品市場，市值分別達(dá)到 18 億美元和 16 億美元，合計(jì)占 83%。
· 公開股票的代幣化規(guī)模接近 7.5 億美元。
以太坊仍是鏈上資產(chǎn)的首選區(qū)塊鏈。
· 以太坊上的資產(chǎn)總值現(xiàn)已超 4000 億美元。在八大最熱門的區(qū)塊鏈中，有七條鏈的 90% 市值由中穩(wěn)定幣和排名前 50 的代幣支撐。
· 在 Solana 以外的區(qū)塊鏈上，模因幣的市值占比約為 3% 或更低。而在 Solana 上，模因幣的資產(chǎn)占比約為 21%。
· RWA 的代幣化有望成為增長最快的類別之一。由于全球大部分價值都存在于鏈下，因此鏈下資產(chǎn)仍是鏈上采用的最大增長機(jī)會。
到 2030 年，全球代幣化資產(chǎn)市場規(guī)?？赡艹^ 11 萬億美元。據(jù)我們的研究，代幣化資產(chǎn)規(guī)?？赡軓?190 億美元增長至 11 萬億美元，屆時將占所有金融資產(chǎn)的約 1.38%。雖然主權(quán)債務(wù)目前在代幣化領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，但在未來 5 年內(nèi)，銀行存款和全球上市股票的鏈上價值占比可能會高于目前的水平。
ARK 認(rèn)為，代幣化的廣泛應(yīng)用將取決于監(jiān)管政策的明朗化和機(jī)構(gòu)級基礎(chǔ)設(shè)施的完善。
傳統(tǒng)企業(yè)正通過構(gòu)建自有基礎(chǔ)設(shè)施來擴(kuò)大其在鏈上的影響力。傳統(tǒng)企業(yè)正在構(gòu)建其自有的鏈上基礎(chǔ)設(shè)施。Circle（Arc）、Coinbase（Base，cbBTC）、Kraken（Ink）、OKX（X Layer）、Robinhood（Robinhood Chain）和 Stripe（Tempo）正在推出公司自有品牌的 L1/L2 網(wǎng)絡(luò)，以支持其自身產(chǎn)品，例如比特幣抵押貸款、代幣化股票和 ETF，以及基于穩(wěn)定幣的支付渠道。
DeFi 應(yīng)用
數(shù)字資產(chǎn)價值獲取已從網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移到應(yīng)用。網(wǎng)絡(luò)正逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣彩聵I(yè)，將用戶經(jīng)濟(jì)效益和利潤率轉(zhuǎn)移到應(yīng)用層面。在 Hyperliquid、Pump.fun 和 Pancakeswap 的引領(lǐng)下，2025 年應(yīng)用總收入達(dá)到了約 38 億美元的歷史新高。
2025 年所有應(yīng)用收入的五分之一都來自 1 月份，這是有史以來最高的月度收入。如今，已有 70 個應(yīng)用程序和協(xié)議的月度經(jīng)常性收入 (MRR) 超過 100 萬美元。
DeFi 和穩(wěn)定幣發(fā)行商的資產(chǎn)規(guī)模正在趕上許多金融科技公司。傳統(tǒng)金融科技平臺和加密原生平臺之間的資產(chǎn)規(guī)模差距正在縮小，這表明傳統(tǒng)和鏈上基礎(chǔ)設(shè)施正在融合。流動性質(zhì)押或借貸平臺等 DeFi 協(xié)議正在吸引機(jī)構(gòu)資本并迅速擴(kuò)張。
排名前 50 的 DeFi 平臺的 TVL 均已跨入十億美元俱樂部，其中排名前 12 協(xié)議規(guī)模均超過 50 億美元。
全球最具營收效率的公司包括 Hyperliquid、Tether 和 Pump.fun。到 2025 年，Hyperliquid 僅憑 15 名員工，就創(chuàng)造了超過 8 億美元的年收入。通過永續(xù)合約、穩(wěn)定幣和模因幣等鏈上垂直領(lǐng)域的布局，Hyperliquid 正以驚人的規(guī)模吸引用戶和資本，并擁有清晰的產(chǎn)品市場契合度。
鏈上業(yè)務(wù)和協(xié)議正在重新定義生產(chǎn)力，因?yàn)榱攘仁嗳司湍軇?chuàng)造出比肩世界級企業(yè)的營收和盈利能力。
在 Hyperliquid 的引領(lǐng)下，DeFi 衍生品正在從 Binance 手中奪取永續(xù)合約市場的份額。
L1 網(wǎng)絡(luò)正從創(chuàng)收網(wǎng)絡(luò)演變?yōu)樨泿刨Y產(chǎn)。如果以基于 50 倍收入倍數(shù)推算，以太坊超過 90% 的市值都?xì)w功于其作為貨幣資產(chǎn)的角色。而 Solana 產(chǎn)生了 14 億美元的收入，證明其估值 90% 來自網(wǎng)絡(luò)效用。
根據(jù) ARK 研究，只有少數(shù)數(shù)字資產(chǎn)能夠保留貨幣屬性，成為流動性強(qiáng)的價值儲存手段。
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