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作者：劉教鏈
《第14周 川皇關(guān)稅撞到南墻 反復(fù)橫跳戲耍市場(chǎng)》中復(fù)盤(pán)了今年初以來(lái)的兩次大型收割現(xiàn)場(chǎng)，一次是年初的trump meme，一次就是最近的關(guān)稅。令人深感憂慮的是，肆無(wú)忌憚的反復(fù)收割，只會(huì)讓市場(chǎng)持續(xù)失血?；A(chǔ)流動(dòng)性的持續(xù)惡化，讓利好化作誘多殺多的陷阱，套死每一個(gè)信了莊家炮制的后市利好消息的傻韭菜。
當(dāng)美股、美債、美元出現(xiàn)股債匯三殺局的時(shí)候，聰明的資本就要開(kāi)始慌不擇路地逃離美元資產(chǎn)了。
教鏈在今4.13教鏈內(nèi)參《第14周 川皇關(guān)稅撞到南墻 反復(fù)橫跳戲耍市場(chǎng)》中提到，The Kobeissi Letter分析認(rèn)為，美債收益率的飆升倒逼了川皇的一再退讓。?
The Kobeissi Letter分析道：數(shù)周來(lái)，特朗普總統(tǒng)堅(jiān)稱(chēng)絕不推遲加稅，即便股市已蒸發(fā)逾12萬(wàn)億美元。然而債券市場(chǎng)崩盤(pán)僅12小時(shí)后，90天關(guān)稅緩征令便火速落地。
在4月2日所謂對(duì)等關(guān)稅實(shí)施前，10年期美債收益率呈直線下跌態(tài)勢(shì)。這意味著利率下行給了關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)的空間。
然而隨著波動(dòng)性加劇導(dǎo)致基差交易平倉(cāng)，10年期收益率暴漲65個(gè)基點(diǎn)至4.50%。
然而，4月7日形勢(shì)突變——伴隨股市下跌，利率開(kāi)始飆升。
如下圖所示，標(biāo)普500指數(shù)與10年期美債收益率的分化程度已達(dá)歷史性水平。
盡管債券被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但其崩盤(pán)速度甚至比股票更為迅猛。
隨后在4月7日美東時(shí)間上午10:15，首批關(guān)于90天關(guān)稅緩期的新聞標(biāo)題開(kāi)始涌現(xiàn)。
白宮隨即宣稱(chēng)這是“假新聞”，但如今事實(shí)表明這絕非虛假消息。
就在10年期美債收益率飆升之際，特朗普很可能正與顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)商討這項(xiàng)90天緩征計(jì)劃。
兩天后的4月9日，90天關(guān)稅緩征令正式公布。
隨后特朗普基本證實(shí)此舉源于債市波動(dòng)："我當(dāng)時(shí)密切關(guān)注債券市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)非常棘手。你們看看現(xiàn)在，走勢(shì)多漂亮。"
這顯然是一次利率驅(qū)動(dòng)的政策轉(zhuǎn)向。
更具體地說(shuō)，在視頻片段結(jié)尾處他表示："沒(méi)錯(cuò)，我昨晚注意到有些人開(kāi)始坐立不安了。"
這里特指前文所述基差交易平倉(cāng)現(xiàn)象——特朗普心知肚明，若不加以干預(yù)，8000億美元的基差交易平倉(cāng)將把10年期收益率推高至5%。
由于基差交易崩盤(pán)，避險(xiǎn)資金再次迅速涌入黃金市場(chǎng)。
而隨著美元的大幅走軟，全球M2折算美元計(jì)價(jià)再創(chuàng)新高。
山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓。
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