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比特幣持有者正在跨越兩年多來未曾見過的心理門檻，從盈利轉(zhuǎn)為虧損。

凈已實現(xiàn)損益（反映投資者在鏈上轉(zhuǎn)移代幣時鎖定的總收益或損失）已跌至負值，表明大范圍的虧損正在進行中。

CryptoQuant的分析師周四在一份報告中指出：“這是自2023年10月以來，持有者首次在30天內(nèi)出現(xiàn)凈虧損?！?/span>報告.

CryptoQuant創(chuàng)始人Ki Young Ju表示：“比特幣游客正在止損?！?/span>推特周四，這表明短期持有者正在拋售其持股以確認損失。

它預示著始于 2023 年末的牛市可能出現(xiàn)拐點，為投資者評估市場強弱提供了一次關(guān)鍵的鏈上健康檢查。

在此期間，累計凈已實現(xiàn)損失約為 69,000 枚比特幣。根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，比特幣價格下跌近 1% 至 89,700 美元，這意味著這些損失總計達 61.8 億美元。

然而，與之前的市場高點相比，這種背離現(xiàn)象十分明顯。

2024 年 3 月價格達到峰值時，已實現(xiàn)利潤為 120 萬 BTC，但到 2025 年 10 月，即使比特幣攀升至 124,774 美元的歷史新高，該數(shù)字也已降至 331,000 BTC。

CryptoQuant 的報告稱，“凈已實現(xiàn)虧損也與 2022 年 3 月的情況類似，當時熊市已經(jīng)開始”，并補充說，“凈已實現(xiàn)利潤下降表明比特幣價格的強勢減弱”。

鏈上期權(quán)平臺Derive的研究主管肖恩·道森表示，這種下跌并不一定預示著即將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。解密.

“我認為這兩者之間沒有相關(guān)性，”道森說，并補充說，凈實現(xiàn)利潤和虧損的下降表明波動性降低，這是因為“更成熟的參與者進入了數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域”。

相反，道森強調(diào)宏觀經(jīng)濟因素才是比特幣價格的主要驅(qū)動因素，并指出該資產(chǎn)對政策變化的敏感性越來越高。

頂級加密貨幣跌破 9 萬美元的部分原因是日本金融危機的連鎖反應(yīng)。債券市場危機以及特朗普之后隨之而來的10億美元清算潮。改變方向關(guān)于格陵蘭島及相關(guān)關(guān)稅計劃。

道森說：“我會更加重視美聯(lián)儲的利率預測、即將到來的美國債務(wù)危機及其外交政策?！?/span>

他指出美聯(lián)儲即將進行的領(lǐng)導層更迭是一個關(guān)鍵但樂觀的變數(shù)，尤其對比特幣而言，并補充說，由于特朗普政府希望經(jīng)濟過熱，市場可能會“迎來非常有利的條件”。

負利潤周期究竟會引發(fā)持續(xù)下滑還是暫時調(diào)整，現(xiàn)在取決于哪種視角更為準確。