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今天，價(jià)值近 23 億美元的比特幣和以太坊期權(quán)到期，這使得加密貨幣市場(chǎng)處于一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，交易員們正在為潛在的波動(dòng)性重置做準(zhǔn)備。
由于倉(cāng)位高度集中在關(guān)鍵行權(quán)價(jià)附近，到期日前后的價(jià)格走勢(shì)可能較少受基本面驅(qū)動(dòng)，而更多受機(jī)械對(duì)沖資金流驅(qū)動(dòng)。
23億美元加密期權(quán)到期，比特幣和以太坊的波動(dòng)性面臨十字路口
比特幣占據(jù)了大部分名義價(jià)值，約有價(jià)值 19.4 億美元的比特幣期權(quán)到期到期。
在到期之前，比特幣交易價(jià)格為 89,746 美元低于其 92,000 美元的最高痛苦水平，即最多期權(quán)合約到期作廢的價(jià)格。
目前未平倉(cāng)合約總數(shù)為 21,657 份，其中看漲期權(quán) 11,944 份，看跌期權(quán) 9,713 份，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的比例為 0.81。
這種偏斜表明市場(chǎng)存在輕微的看漲傾向，但并非極端看漲，這為雙向波動(dòng)留出了空間。
與此同時(shí)，以太坊期權(quán)構(gòu)成了剩余的 3.477 億美元名義價(jià)值。ETH 目前交易價(jià)格約為 2,958 美元。遠(yuǎn)低于其 3200 美元的最高疼痛閾值。
未平倉(cāng)合約數(shù)量絕對(duì)值顯著增加，達(dá)到117,513份，其中包括63,796份看漲期權(quán)和53,717份看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的比例為0.84。與比特幣類似，倉(cāng)位走勢(shì)表明市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，但有效的下行保護(hù)措施依然存在。
值得注意的是，本周到期的期權(quán)價(jià)格略低于……上周到期的近30億美元.
宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)推高波動(dòng)性，Deribit 標(biāo)志物出現(xiàn)集中打擊趨勢(shì)
Deribit 的分析師表示，主要行權(quán)價(jià)附近未平倉(cāng)合約的聚集可能會(huì)加劇短期價(jià)格敏感性。
“到期持倉(cāng)集中在關(guān)鍵行權(quán)價(jià)附近，使得現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)降幅保持敏感。地緣政治和貿(mào)易政策的不確定性仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)背景，支撐了套期保值需求，并使波動(dòng)率保持敏感。密切關(guān)注重點(diǎn)行權(quán)價(jià)、交易商的套期保值資金流動(dòng)以及到期后的波動(dòng)率重新定價(jià)，”他們表示。寫道.
這種動(dòng)態(tài)反映了宏觀風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)主導(dǎo)交易者心理的更廣泛環(huán)境。
正在進(jìn)行中地緣政治緊張局勢(shì)貿(mào)易政策的轉(zhuǎn)變以及全球貨幣狀況的不確定性，促使投資者更多地依賴對(duì)沖期權(quán)，而不是直接進(jìn)行方向性押注。
這使得隱含波動(dòng)率 (IV) 一直處于高位且反應(yīng)靈敏的狀態(tài)，即使在現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期也是如此。
臨近到期日，所謂的“行權(quán)磁鐵”會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生引力作用，因?yàn)榻灰咨虝?huì)調(diào)整對(duì)沖策略以保持delta中性。
如果現(xiàn)貨價(jià)格逼近最大痛苦水平，套期保值資金流動(dòng)可能會(huì)強(qiáng)化這種走勢(shì)。相反，如果價(jià)格大幅偏離關(guān)鍵價(jià)位，則可能引發(fā)快速的倉(cāng)位調(diào)整，從而加劇而非抑制波動(dòng)。
合約到期后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)向周末前波動(dòng)率的重新定價(jià)。大量合約到期可能會(huì)釋放積壓的伽瑪風(fēng)險(xiǎn)敞口，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)在重新調(diào)整后出現(xiàn)更劇烈的到期后波動(dòng)。
因此，比特幣和以太坊交易者可能會(huì)看到新一輪的單邊行情。如果拋售壓力消退，這可能是一波反彈；如果宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再次出現(xiàn)，則可能是一波下跌。
由于倉(cāng)位密集、宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未解決、技術(shù)水平明確，今天到期的期權(quán)可能更多地是為了給比特幣和以太坊市場(chǎng)的下一階段定下基調(diào)。
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