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- 2026年1月23日
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- 12:14
日元匯率在數(shù)小時(shí)內(nèi)突然逆轉(zhuǎn)，令外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，交易員們紛紛尋求解釋。
該貨幣在早盤(pán)走弱后，對(duì)美元出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，即使在動(dòng)蕩的全球外匯市場(chǎng)環(huán)境下，這一漲幅也足以引人注目。
- 日元在短暫走弱至歷史上曾引起官方關(guān)注的水平后，迅速反彈。
- 早前日本央行發(fā)表謹(jǐn)慎言論后，市場(chǎng)承壓，而交易流動(dòng)可能加劇了這種逆轉(zhuǎn)。
- 隨著美元接近具有重要心理意義的 160 日元關(guān)口，有關(guān)干預(yù)的猜測(cè)再次出現(xiàn)。
日元盤(pán)中一度上漲約0.7%，回落至157附近，此前一度接近159兌1美元。這種快速的日內(nèi)波動(dòng)對(duì)于主要貨幣而言實(shí)屬罕見(jiàn)，立即引發(fā)了關(guān)于此輪走勢(shì)究竟反映的是自然交易還是背后更深層次因素的討論。
此次反彈尤其引人注目之處在于其時(shí)機(jī)。日元匯率反彈之際，正值日元接近歷史上曾引起日本決策者關(guān)注的水平，這進(jìn)一步印證了市場(chǎng)對(duì)日元貶值幅度的測(cè)試日益謹(jǐn)慎的態(tài)度。
央行信息傳遞奠定基礎(chǔ)
早盤(pán)交易中，日元承壓，此前日本央行行長(zhǎng)上田一夫發(fā)表講話。此前，政策制定者決定維持利率不變。上田強(qiáng)調(diào)，4月份日本新財(cái)年開(kāi)始之際，企業(yè)定價(jià)行為將是未來(lái)討論加息可能性的重要因素。
這些言論最初被解讀為謹(jǐn)慎之舉，暗示央行仍不急于進(jìn)一步收緊貨幣政策。因此，新聞發(fā)布會(huì)結(jié)束后日元立即走弱，延續(xù)了日元因與美國(guó)之間巨大的利率差而持續(xù)疲軟的趨勢(shì)。
然而，市場(chǎng)參與者隨后指出，此次反轉(zhuǎn)可能更多地是由交易機(jī)制而非單一政策信號(hào)所驅(qū)動(dòng)。隨著拋售勢(shì)頭減弱，預(yù)先安排的交易和自動(dòng)化策略可能開(kāi)始發(fā)揮作用，一旦日元停止走弱，便加速了日元的上漲行情。
干預(yù)討論在熟悉的地區(qū)再次浮出水面
反彈的速度和規(guī)模迅速引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)官方可能介入的猜測(cè)。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行策略師瓦倫丁·馬里諾夫表示，市場(chǎng)反應(yīng)凸顯了日元匯率接近以往干預(yù)水平時(shí)，市場(chǎng)倉(cāng)位的緊張程度。即使沒(méi)有官方確認(rèn)，僅僅是接近這些閾值就足以引發(fā)劇烈調(diào)整。
交易員們還提到了“利率檢查”的概念，即當(dāng)局對(duì)市場(chǎng)定價(jià)進(jìn)行的幕后調(diào)查，歷史上這種調(diào)查更多地起到預(yù)警作用，而非直接干預(yù)。此類(lèi)檢查通常在以下情況下進(jìn)行：揮發(fā)性
“>波動(dòng)性增加貨幣供應(yīng)量和口頭信號(hào)都無(wú)法減緩貨幣波動(dòng)，這使得貨幣成為一種強(qiáng)大的心理工具。基金經(jīng)理指出，如果當(dāng)局采取更強(qiáng)硬的干預(yù)措施，其影響可能遠(yuǎn)不止短暫的反彈。過(guò)去的干預(yù)措施往往會(huì)在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)改變市場(chǎng)行為，迫使參與者重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)并減少對(duì)日元的激進(jìn)持倉(cāng)。
由于日元匯率在交易時(shí)段早些時(shí)候突破了 159，一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為官方的警惕性可能已經(jīng)加強(qiáng)，這提高了人們對(duì)日元進(jìn)一步走弱至 160 可能會(huì)引發(fā)更強(qiáng)烈反應(yīng)的預(yù)期。
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