(1).png)
印度持有的美國(guó)國(guó)債已降至五年低點(diǎn),該國(guó)正致力于支撐本幣匯率并實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化,這使其加入了一些主要經(jīng)濟(jì)體減持全球最大債券市場(chǎng)——美國(guó)國(guó)債的更廣泛趨勢(shì)。
根據(jù)上周公布的美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù),印度持有的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債已降至1740億美元,較2023年的峰值下降了26%。印度央行數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)國(guó)債目前占印度外匯資產(chǎn)的三分之一,而一年前這一比例為40%。
隨著黃金和其他替代資產(chǎn)在印度儲(chǔ)備中占據(jù)更大份額,這一轉(zhuǎn)變與更大的持有國(guó)的舉措相呼應(yīng),重新引發(fā)了關(guān)于美國(guó)例外主義及其國(guó)債作為儲(chǔ)備資產(chǎn)角色的質(zhì)疑。特朗普在格陵蘭島問(wèn)題上重新發(fā)出的貿(mào)易威脅,只是加深了這種不安,增加了歐洲各國(guó)政府也可能開(kāi)始縮減(美債持倉(cāng))的可能性。
擁有近四十年市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的Nassau 1982銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Win Thin表示,這種轉(zhuǎn)變很大程度上可能反映了(各國(guó))為降低制裁風(fēng)險(xiǎn)而減持美元資產(chǎn)?！坝《热杂锌臻g減持其美國(guó)國(guó)債頭寸?！?/p>
印度央行未就其對(duì)減持美債的置評(píng)請(qǐng)求作出回應(yīng)。印度財(cái)政部長(zhǎng)尼爾馬拉·西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)去年9月曾表示,央行正在做出“非常審慎的決定”以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備多元化。
對(duì)孟買(mǎi)(金融市場(chǎng))和其他方面而言,教訓(xùn)來(lái)自于美國(guó)在2022年2月俄烏沖突爆發(fā)后凍結(jié)俄羅斯的外匯儲(chǔ)備。自那以后,印度持續(xù)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油成為其與美國(guó)總統(tǒng)特朗普之間的一個(gè)爭(zhēng)議點(diǎn),并導(dǎo)致了美國(guó)對(duì)這個(gè)亞洲國(guó)家征收高額關(guān)稅。
“去年美印關(guān)系惡化的速度令許多人感到意外,并促使政策制定者去減少其脆弱性,”凱投宏觀的希蘭·沙阿(Shilan Shah)表示。根據(jù)彭博社排名,他是上季度盧比匯率預(yù)測(cè)最準(zhǔn)確的分析師。
此舉的部分考量源于印度央行捍衛(wèi)受創(chuàng)盧比匯率的努力。由于美國(guó)對(duì)印度出口征收高達(dá)50%(亞洲最重)的關(guān)稅導(dǎo)致美印貿(mào)易協(xié)定延遲,盧比已跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。通過(guò)出售美國(guó)國(guó)債,印度央行可以利用所得資金購(gòu)買(mǎi)盧比以支撐其幣值。
在投資界,特朗普的全球貿(mào)易關(guān)稅以及通過(guò)制裁將美元武器化的做法,引發(fā)了關(guān)于美國(guó)國(guó)債是否仍是最佳選擇的疑問(wèn)。近期(美國(guó))對(duì)委內(nèi)瑞拉的突擊搜查行動(dòng),更加劇了這些疑慮。
根據(jù)截至去年11月的數(shù)據(jù),印度央行并非美國(guó)國(guó)債的主要持有者,其持有量?jī)H為中國(guó)近6830億美元持有量的四分之一,也遠(yuǎn)低于日本的1.2萬(wàn)億美元。而且,外國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的總量仍接近歷史最高水平。盡管如此,印度的拋售行為加劇了關(guān)于美國(guó)主權(quán)債券在全球投資組合中作用的辯論。
買(mǎi)入黃金
全球各國(guó)央行現(xiàn)在不得不駕馭日益復(fù)雜的政策格局,這對(duì)儲(chǔ)備配置造成了更大壓力。盡管美元(以及由此延伸的美國(guó)國(guó)債)仍是首要的全球儲(chǔ)備資產(chǎn),但對(duì)替代資產(chǎn)的尋求無(wú)疑正獲得更多關(guān)注。
印度央行的拋售行為正值該央行持續(xù)增加黃金購(gòu)買(mǎi)之際。巴西去年10月將其長(zhǎng)期美債持有量削減至至少2011年以來(lái)的最低水平。就在本周,全球已披露的最大黃金買(mǎi)家——波蘭央行批準(zhǔn)了再購(gòu)買(mǎi)150噸黃金的計(jì)劃。
也有理由認(rèn)為印度減持美債的步伐可能會(huì)放緩,例如盧比表現(xiàn)趨于穩(wěn)定會(huì)降低干預(yù)需求,或者如果陷入停滯的貿(mào)易協(xié)議最終敲定,緊張局勢(shì)可能緩和。
道富投資管理公司亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里希納·比馬瓦拉普(Krishna Bhimavarapu)表示:“如果貿(mào)易協(xié)議達(dá)成,積極捍衛(wèi)貨幣的必要性可能會(huì)減弱?！?/p>
然而,越來(lái)越多的市場(chǎng)觀察人士表示,向其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移正在到來(lái)。智庫(kù)官方貨幣與金融機(jī)構(gòu)論壇(OMFIF)去年11月的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),絕大多數(shù)央行仍持有美元,但近60%的央行計(jì)劃在未來(lái)一兩年內(nèi)尋找替代品。
“目前這一趨勢(shì)已非常明確,”倫敦Pepperstone的高級(jí)研究策略師邁克爾·布朗(Michael Brown)在談到印度拋售美債時(shí)表示。一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議“只會(huì)讓(印度的美債)持有量穩(wěn)定下來(lái),而不是讓印度進(jìn)行某種大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)狂潮。”
贊
.png)
286
收藏
