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近期,摩根士丹利全球主題研究主管Stephen C Byrd發(fā)布2026年市場展望,圍繞AI技術(shù)擴散、能源未來、多極世界和社會變革四大主題,提出十項關(guān)鍵預(yù)測,為投資者勾勒出技術(shù)驅(qū)動下的市場格局演變路徑。
該投行預(yù)計,美國前沿大模型將在2026年上半年實現(xiàn)能力躍升,而世界其他地區(qū)競爭者短期內(nèi)難以匹敵。同時,算力需求的指數(shù)級增長將超過供應(yīng)擴張速度,推動數(shù)據(jù)中心經(jīng)濟學(xué)發(fā)生根本性變化。
摩根士丹利強調(diào),主題投資已被證明是強勁的超額收益來源。2025年,該行主題股票組合平均跑贏MSCI世界指數(shù)16個百分點,跑贏標(biāo)普500指數(shù)27個百分點。表現(xiàn)最佳的三個類別均由多極世界動態(tài)驅(qū)動。
這些預(yù)測涵蓋技術(shù)、能源、地緣政治和勞動力市場等多個維度,凸顯AI技術(shù)擴散對全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的深遠(yuǎn)影響,以及由此引發(fā)的國家競爭力重塑。
預(yù)測一:全球AI技術(shù)發(fā)展呈現(xiàn)分化格局
摩根士丹利預(yù)計,2026年上半年美國前沿大模型將實現(xiàn)能力的階躍式提升,而世界其他地區(qū)的競爭者在同一時間框架內(nèi)難以實現(xiàn)同等突破。這一技術(shù)差距將形成AI發(fā)展的"兩個世界"格局。
在應(yīng)用層面,市場情緒將經(jīng)歷顯著轉(zhuǎn)變。2026年上半年對AI采用率的擔(dān)憂,將在下半年隨著AI能力的非線性增長轉(zhuǎn)為樂觀情緒,AI應(yīng)用效益的規(guī)模將日益顯著。
預(yù)測二:算力需求指數(shù)級增長超越供給能力
AI應(yīng)用普及和使用場景復(fù)雜度提升,將推動算力需求呈指數(shù)級增長,供給增速則難以匹配。摩根士丹利推出新的"智能工廠"模型,幫助投資者深入理解大模型開發(fā)者在數(shù)據(jù)中心層面的經(jīng)濟效益。報告強調(diào),這些經(jīng)濟效益具有吸引力。
預(yù)測三:特朗普政府推出強力政策議程
摩根士丹利預(yù)測,特朗普政府將采取比預(yù)期更強有力的行動,重點包括確保關(guān)鍵礦產(chǎn)、鈾和金屬的國內(nèi)供應(yīng),支持制造業(yè)回流,增加軍事開支并強調(diào)創(chuàng)新,以及降低消費者成本。
預(yù)測四:AI技術(shù)轉(zhuǎn)讓與國家自給自足壓力
作為對前述趨勢的回應(yīng),全球?qū)⒚媾RAI技術(shù)轉(zhuǎn)讓壓力。國家層面AI能力的不平等可能影響貿(mào)易動態(tài)。各國對國家自給自足和提升“國內(nèi)總智能”的追求將日益強烈。
預(yù)測五:能源成本上升引發(fā)政策反彈
全球能源成本上升將引發(fā)對數(shù)據(jù)中心增長的反彈,推動低成本能源支持政策出臺,并促使數(shù)據(jù)中心項目采用"離網(wǎng)"供電策略,這一政治化議題將重塑數(shù)據(jù)中心發(fā)展路徑。
預(yù)測六:AI巨頭加速整合能源基礎(chǔ)設(shè)施
主要AI企業(yè)將采取措施加強對能源基礎(chǔ)設(shè)施的控制,目標(biāo)包括掌握自身命運、盡快獲得成本最低且最可靠的能源、使其他電力客戶免受AI增長沖擊,以及利用AI推動能源和電力效率提升。AI與能源的融合程度將顯著加深。
預(yù)測七:全球制造業(yè)版圖重構(gòu)
中國將在關(guān)鍵科技密集型行業(yè)中提升全球制造市場份額。與此同時,隨著技術(shù)擴散降低低成本勞動力優(yōu)勢,美國制造業(yè)天平向美國國內(nèi)生產(chǎn)傾斜。成本結(jié)構(gòu)高、監(jiān)管嚴(yán)格且AI應(yīng)用程度低的地區(qū)將失去市場份額。
預(yù)測八:拉美迎來三重變革驅(qū)動新投資周期
政策轉(zhuǎn)變、地緣政治變化和利率見頂,將推動拉丁美洲進(jìn)入新投資周期。這一輪牛市將由投資而非消費驅(qū)動。
預(yù)測九:企業(yè)和政府啟動大規(guī)模再培訓(xùn)計劃
企業(yè)和政府將推出廣泛的再培訓(xùn)計劃,以應(yīng)對AI驅(qū)動的就業(yè)變化。對AI應(yīng)用導(dǎo)致真實或感知的失業(yè)問題的政治敏感性,將引發(fā)一系列政策干預(yù)措施。
預(yù)測十:變革性AI重塑經(jīng)濟和資產(chǎn)估值
摩根士丹利預(yù)計,2026年下半年將出現(xiàn)變革性AI推動多領(lǐng)域價格快速下降的早期跡象。這將進(jìn)一步導(dǎo)致工資不平等加劇、資本支出增加、利率面臨上行壓力風(fēng)險,以及無法被AI“復(fù)制”的資產(chǎn)價值上升,這些變化將重塑國家競爭力格局。
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