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正當市場喜迎金價觸及曾被視為不可思議的每盎司5000美元關(guān)口時,美國銀行(Bank of America)已將其近期黃金目標價上調(diào)至每盎司6000美元——這是所有主要機構(gòu)中對黃金最為激進的預測。
“歷史雖不能完全預示未來,但過去四輪牛市中金價的平均漲幅約為43個月內(nèi)上漲300%,這暗示著黃金將在2026年春季達到每盎司6000美元,”美國銀行分析師邁克爾·哈特尼特(Michael Hartnett)在給客戶的一份報告中寫道。
他預測金價將在今年春季達到每盎司6000美元,這將使金價比目前的歷史高位再高出20%以上。
1月5日,美國銀行金屬研究主管邁克爾·威德默(Michael Widmer)曾表示,黃金今年仍將是投資者投資組合中的關(guān)鍵資產(chǎn)。
“黃金作為對沖工具和阿爾法收益來源的地位依然突出,”威德默寫道。美國銀行認為,趨緊的市場狀況和強勁的盈利敏感性使黃金成為2026年的關(guān)鍵對沖工具和潛在回報驅(qū)動力。
美國銀行的2026年展望基于其對黃金行業(yè)供應下降和成本上升的預測。威德默預計北美13家主要金礦商今年將生產(chǎn)1920萬盎司黃金,比2025年下降2%,并補充說大多數(shù)市場對產(chǎn)量的預測過于樂觀。
威德默預計,平均總維持成本將上升3%至每盎司約1600美元,該水平略高于市場共識。他還預計生產(chǎn)商的盈利能力將大幅提升,預計2026年總息稅折舊攤銷前利潤將增長41%至約650億美元。
威德默表示,白銀可能更吸引那些愿意為更高上行潛力而承擔更高風險的投資者,并指出當前約59的金銀比表明白銀仍可能跑贏黃金。他引用了2011年32的歷史低比率,這暗示白銀價格高點可能達到135美元;而1980年14的比率低點則暗示白銀價格可能達到每盎司309美元。
在去年12月的年度展望網(wǎng)絡(luò)研討會上,威德默表示,黃金牛市行情通常只有在最初引發(fā)上漲的根本驅(qū)動因素消退時才會見頂,而不會僅僅因為價格上漲而結(jié)束。
“我之前強調(diào)過,黃金市場已經(jīng)處于嚴重超買狀態(tài)。但實際上,其投資仍然不足,黃金作為投資組合多元化工具,仍有很大空間。”
威德默補充說,他認為看漲環(huán)境不會很快結(jié)束。他指出,要達到其目標價位,投資需求只需增加14%即可。在過去的幾個季度里,投資需求大致就處于這一平均水平。同時,需要投資需求增長55%才能推動明年金價達到每盎司8000美元。
投資需求——尤其是散戶投資者的需求,近幾個月來激增,2025年流入黃金支持交易所交易基金(ETF)的資金達到2020年以來的最高水平。然而,威德默表示,仍有一個關(guān)鍵群體在很大程度上忽略了黃金市場,而這種情況在新的一年可能會改變。
威德默指出,黃金目前在總金融市場中約占4%的比例,但在專業(yè)投資領(lǐng)域內(nèi),高凈值投資者僅將0.5%的資產(chǎn)配置于黃金。
對黃金興趣的增長,源于許多投資者繼續(xù)質(zhì)疑傳統(tǒng)的60/40股債投資組合配置的可靠性。威德默表示,目前的研究表明,將投資組合的20%配置于黃金可能是一種有效的策略?！叭绻惴治?020年以來的數(shù)據(jù),實際上可以證明散戶投資者持有的黃金份額應該遠高于20%,目前甚至可以證明30%的比例是合理的。”
但從黃金的進一步多元化配置中受益的不僅僅是散戶投資者。威德默表示,他預計各國央行即使在其官方儲備于2025年達到里程碑水平后,仍將繼續(xù)購買黃金。
他指出,各國央行的黃金儲備已經(jīng)超過了其持有的美國國債。目前黃金平均約占央行總儲備的15%。然而,他的模型表明,只有當黃金平均配置比例達到30%左右時,儲備才能完全優(yōu)化。
“無論你觀察的是央行投資組合還是機構(gòu)投資組合,他們都可以從配置黃金的多元化策略中受益,”他說。
威德默補充說,黃金在2025年的大幅上漲意味著,一些投資組合經(jīng)理在2026年將難以忽視它。
“僅從基準來看,黃金是過去幾年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一,”他說?！拔覀兘?jīng)常聽到的說法是:黃金是非生息資產(chǎn);持有它有成本;你無法從中獲利,那么持有它究竟有什么意義?但僅僅從純粹的方向性角度來看,黃金實際上本可以為投資組合做出良好貢獻。我認為數(shù)據(jù)本身就能說明問題?！?/p>
至于什么因素可能引發(fā)資金再次輪動進入黃金,威德默表示,美國貨幣政策將是2026年的一個重要因素。他指出,他的模型表明,在寬松周期中——當通脹率高于2%時,黃金價格平均上漲了13%。
“你甚至不需要看到每次會議都降息,你只需要看到利率在下降即可。” 他說。
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