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周末,一場(chǎng)“史無(wú)前例”的冬季風(fēng)暴“費(fèi)爾恩”席卷美國(guó),導(dǎo)致至少1萬(wàn)5136趟航班停飛,73萬(wàn)2000多個(gè)用戶斷電。風(fēng)暴從新墨西哥州橫掃至北卡羅來(lái)納州,波及32個(gè)州,約一半人口受影響。紐約市預(yù)計(jì)降雪量達(dá)30.5厘米,華盛頓特區(qū)可能出現(xiàn)1989年以來(lái)首次連續(xù)七天氣溫低于冰點(diǎn)的情況。經(jīng)濟(jì)損失可能高達(dá)240億美元。
圍繞本次以及未來(lái)的風(fēng)暴,以下是CNBC能源記者Brian Sullivan認(rèn)為值得關(guān)注的股票和能源相關(guān)行業(yè)。
天然氣生產(chǎn)商
天然氣價(jià)格的波動(dòng)極為劇烈。不到兩周內(nèi),天然氣這一大宗商品價(jià)格上漲了70%,堪稱歷史級(jí)別的行情。
部分天然氣相關(guān)股票也吸引了買(mǎi)盤(pán),其中天然氣進(jìn)口商Excelerate Energy(EE)本月股價(jià)大漲28%。?？松梨?XOM)通常被視為一只偏重石油的股票,但其背后實(shí)際上擁有龐大的天然氣業(yè)務(wù)。該股持續(xù)刷新歷史高位,1月以來(lái)已上漲12%。
當(dāng)前的核心問(wèn)題在于究竟有多少天然氣產(chǎn)能可能下線,市場(chǎng)估算區(qū)間從100億立方英尺到約800億立方英尺不等。
根據(jù)FactSet數(shù)據(jù),分析師認(rèn)為上行空間最大的生產(chǎn)商包括Antero Resources(AR),潛在漲幅29.6%;EOG(EOG),24%;Expand Energy(EXE),21%;以及Coterra Energy(CTRA),18%。
回顧歷史,2021年的冬季風(fēng)暴“尤里”曾導(dǎo)致美國(guó)每日約300億立方英尺的天然氣產(chǎn)量消失,相當(dāng)于當(dāng)時(shí)全國(guó)總產(chǎn)量的約三分之一。即便如此,當(dāng)年風(fēng)暴期間天然氣價(jià)格幾乎未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。
而近期這輪價(jià)格飆升的幅度,是四年前的數(shù)倍。CNBC能源記者Brian Sullivan說(shuō),我接觸過(guò)的人以及讀到的研究中,沒(méi)有人認(rèn)為天然氣價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步大幅飆升,買(mǎi)者自慎。
管道行業(yè)
天然氣并非只有氣體形態(tài),其中還含有微小的水分顆粒,而水也常常是天然氣生產(chǎn)過(guò)程的一部分。水會(huì)結(jié)冰,天然氣設(shè)備會(huì)凍結(jié),管道設(shè)備同樣可能凍結(jié)。此外,管道運(yùn)行還依賴電力,一旦斷電,管道活動(dòng)可能隨之停擺。
管道運(yùn)營(yíng)商同樣面臨受影響地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在這些區(qū)域內(nèi)、且相對(duì)于分析師目標(biāo)價(jià)上行空間較大的公司包括Energy Transfer(ET)、OneOK(OKE)、Kinder Morgan(KMI)、Enterprise Products Partners(EPD)和Williams Cos(WMB)。另外兩家在得克薩斯州敞口較大的公司是Targa Resources(TRGP)和Kinetik Holdings(KNTK)。可關(guān)注的ETF包括Alerian MPL(AMLP)。
“尤里”風(fēng)暴并未在整體上引發(fā)管道股的大幅波動(dòng),但它確實(shí)成為該板塊多年上行趨勢(shì)的起點(diǎn),不過(guò)這一趨勢(shì)更可能源于疫情封鎖后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,而非單一風(fēng)暴事件。
公用事業(yè)
最大的擔(dān)憂在于,大雪、凍雨和結(jié)冰可能導(dǎo)致數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的家庭停電,其中部分地區(qū)可能持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
Exelon(EXC)是美國(guó)按客戶數(shù)量計(jì)算最大的公用事業(yè)公司,業(yè)務(wù)主要集中在華盛頓—巴爾的摩走廊以及芝加哥地區(qū),這些區(qū)域預(yù)計(jì)將遭遇惡劣天氣和嚴(yán)寒。
總部位于得州的NRG Energy(NRG)為超過(guò)800萬(wàn)戶家庭供電,并在2021年的“尤里”風(fēng)暴中受到嚴(yán)重沖擊。NRG也是分析師眼中上行空間最大的公用事業(yè)股,目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前股價(jià)高出42%。私有公司Oncor是得州最大的公用事業(yè)企業(yè),其控股股東為上市公司Sempra Energy(SRE)。
美國(guó)東南部?jī)纱箅娏ιa(chǎn)商包括Southern Company(SO)和Duke Energy(DUK)。至于東北部地區(qū),費(fèi)爾恩將帶來(lái)降雪和嚴(yán)寒,但預(yù)計(jì)并不會(huì)成為歷史前25強(qiáng)的暴雪事件。
公用事業(yè)行業(yè)正處于圍繞電價(jià)和數(shù)據(jù)中心問(wèn)題的輿論博弈之中。面對(duì)本次及未來(lái)的風(fēng)暴,它們將格外努力,力求應(yīng)對(duì)得當(dāng)。
基礎(chǔ)設(shè)施與電網(wǎng)韌性
倒塌的電力線路需要迅速修復(fù)。在部分地區(qū)氣溫極低的情況下,時(shí)間甚至可能意味著生命。雖然公用事業(yè)公司擁有自有的搶修隊(duì)伍,但也存在一些外部企業(yè),可能會(huì)引起交易員的關(guān)注。
Quanta Power Services(PWR)是最大的電力線路建設(shè)公司之一,未來(lái)將明顯受益于“更多線路入地”的呼聲。D.A. Davison還認(rèn)為,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)的MasTech(MTZ)和Primoris(PRIM)將從維修與投資中獲得業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。從更長(zhǎng)期的能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)角度看,可關(guān)注Eaton(ETN)以及法國(guó)的施耐德電氣(SU-FR)。
這更偏向于長(zhǎng)期邏輯,而非短線交易。分析師表示,大范圍停電將進(jìn)一步凸顯電網(wǎng)可靠性問(wèn)題,可能推動(dòng)行業(yè)獲得更多投資。
LNG出口商
任何天然氣生產(chǎn)、管道運(yùn)行或電力供應(yīng)的放緩乃至中斷,都可能短期沖擊天然氣出口商,因?yàn)橐夯烊粴庑枰獙怏w冷卻液化并裝船。
兩家最純粹的LNG公司是Cheniere(LNG)和Venture Global(VG),此外,殼牌(SHEL)和埃克森美孚等貿(mào)易商與供應(yīng)商也可能受到影響。
歐洲和亞洲的長(zhǎng)期天然氣需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)任何短期的生產(chǎn)影響。嚴(yán)寒并非美國(guó)獨(dú)有,歐洲同樣出現(xiàn)氣溫驟降,推升需求并消耗庫(kù)存。對(duì)美國(guó)LNG的需求將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
能源主題本身將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這場(chǎng)風(fēng)暴、下一場(chǎng)風(fēng)暴,乃至之后的風(fēng)暴。截至本文撰寫(xiě)時(shí),一些最糟糕的預(yù)測(cè)尚未出現(xiàn),但對(duì)美國(guó)許多地區(qū)而言,未來(lái)幾天仍將十分艱難。
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