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Tether 已成為全球最積極的黃金買家之一，其影響力足以與各國央行匹敵，在某些方面甚至超過了它們。
此前，這家加密貨幣公司正逐步將穩(wěn)定幣利潤以主權(quán)規(guī)模轉(zhuǎn)化為實物黃金。
隨著 Tether 將穩(wěn)定幣收益轉(zhuǎn)化為主權(quán)規(guī)模的黃金，中央銀行不再是最大的買家。
僅在2025年第四季度（Q4），穩(wěn)定幣發(fā)行方說它增加了約27公噸黃金儲備。如此快速的增持使Tether成為同期全球最大的黃金買家之一。
Tether第四季度的購買量與第三季度基本持平，分析師估計約為26噸。BeInCrypto在11月下旬的一份報告中指出，Tether的購買量超過了所有央行的總和。到2025年，黃金儲量將達到116噸。.
由于央行最終數(shù)據(jù)尚未公布，Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 表示，該公司本季度很可能躋身全球前三大買家之列。
“現(xiàn)在誰才是央行？根據(jù)官方數(shù)據(jù)，Tether在2025年第三季度購買的黃金數(shù)量超過了任何一家央行。第四季度的情況會比較接近——我們?nèi)栽诘却罱K數(shù)據(jù)——但該公司肯定會躋身前三，”侯根說道。寫道在 X 上。
在這樣的背景下，購買規(guī)模令人震驚。黃金價格飆升今年以來，現(xiàn)貨黃金價格已上漲 18%，此前預(yù)計 2025 年將上漲 64%。由此，金價連續(xù)突破每盎司 3000 美元、4000 美元和 5000 美元的心理關(guān)口。
Tether 的收購目前價值約 44 億美元，使其成為一個重要的邊際需求來源。市場本已緊張.
然而，與主權(quán)買家不同，Tether 的黃金積累并非受貨幣政策或國際收支平衡因素驅(qū)動。
該公司主要通過持有USDT所得利潤為其收購活動提供資金。美元掛鉤穩(wěn)定幣例如，投資于美國國債等計息資產(chǎn)。
目前流通中的 USDT 約有 1870 億美元，其收益率已成為資產(chǎn)積累的強大引擎。
從穩(wěn)定幣發(fā)行方到主權(quán)規(guī)模的黃金持有者
這實際上已將 Tether 轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N混合實體：
- 部分穩(wěn)定幣發(fā)行方
- 部分資產(chǎn)管理人，以及
- 日益成為事實上的黃金囤積者。
其第三季度儲備披露顯示，截至9月底，其黃金儲備價值129億美元，約合當時的104噸。然而，黃金僅占USDT儲備的7%，美國國債才是其儲備結(jié)構(gòu)的主要組成部分。
Tether的黃金策略也與其密切相關(guān)。代幣化黃金產(chǎn)品，XAUT該公司表示，XAUT 目前約占全球黃金支持穩(wěn)定幣市場的 60%，該市場規(guī)模已從約 13 億美元增長到 2025 年的 40 億美元以上。
截至12月31日，Tether持有520,089盎司純金，以1:1的比例嚴格支持XAUT。這些黃金儲備儲存在符合倫敦良好交割標準的瑞士金庫中。
“我們現(xiàn)在的運營規(guī)模已經(jīng)使Tether黃金投資基金與主權(quán)黃金持有者并駕齊驅(qū)，這帶來了真正的責任，”Tether首席執(zhí)行官保羅·阿爾多伊諾說道。說在一份聲明中。
他還補充說，XAUT 的設(shè)計目的是“在人們對貨幣體系的信心減弱之際消除歧義”。
相比之下，波蘭中央銀行是報告其黃金交易活動最活躍的官方部門買家，該行在第四季度增加了 35 噸黃金，使其總儲備達到 550 噸。
一家私營公司如今躋身同一行列，凸顯了更廣泛的轉(zhuǎn)變。隨著穩(wěn)定幣規(guī)模的擴大，它們正成為黃金需求的新結(jié)構(gòu)性來源，與國家經(jīng)濟并行發(fā)展，并日益與之抗衡。
現(xiàn)在市場面臨的更大問題不僅僅是Tether接下來會購買多少黃金，而是當私人數(shù)字美元發(fā)行機構(gòu)開始自行制定貨幣信譽規(guī)則時，這意味著什么。
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