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歐洲中央銀行的研究表明，如果價格沖擊波及到聯(lián)系緊密的企業(yè)網(wǎng)絡，即使是相對較小的價格沖擊也可能引發(fā)大規(guī)模的通貨膨脹。
歐洲央行經濟學家安東·納科夫和巴塞羅那國際經濟研究中心的米歇爾·加西貝在周二發(fā)表于歐洲央行網(wǎng)站上的一篇文章中寫道，這是因為供應鏈中會產生連鎖反應，一家公司的產出成本會成為另一家公司的投入成本。
他們表示：“當沖擊很大時，這些連鎖反應會不成比例地加劇。重大的突發(fā)事件——例如生產力大幅下降或全球大宗商品價格持續(xù)上漲——可能會引發(fā)席卷大部分經濟領域的沖擊波?！?/p>
研究結果有助于解釋為何在俄羅斯入侵烏克蘭導致能源成本飆升后，歐元區(qū)通脹率攀升至10%以上。歐洲央行官員低估了此舉對消費者價格的影響，現(xiàn)在他們承認應對遲緩。
襲擊事件發(fā)生三年后，通貨膨脹率和歐洲央行的關鍵利率已回升至 2%——經濟學家們正在研究如何避免未來再次犯下類似的錯誤。
Nakov 和 Ghassibe 發(fā)現(xiàn)，標準的宏觀經濟模型難以解釋自 2022 年以來觀察到的通貨膨脹飆升以及企業(yè)改變價格的頻率。
因此，他們構建了一個經濟的“詳細模型”，該模型包含近 40 個部門，這些部門通過現(xiàn)實的投入產出關系相互聯(lián)系，從而再現(xiàn)了價格的飆升和異常快速的調整速度。
納科夫和加西貝總結道：“疫情后的通脹飆升并非由貪婪的企業(yè)或過度擴張的貨幣政策所驅動，而是由意料之外的價格沖擊通過緊密相連的生產網(wǎng)絡層層傳遞所致。密切關注這些機制對于理解未來的通脹風險和制定有效的政策應對措施至關重要。”
他們的研究也為價格上漲是由需求而非供給驅動的情況提供了借鑒。
研究人員發(fā)現(xiàn)，在這種情況下，網(wǎng)絡會減緩調整速度，“這意味著貨幣寬松或緊縮可以刺激或抑制經濟，而不一定會導致過度通貨膨脹或通貨緊縮”。
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