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- 人們積累黃金是為了獲得保險(xiǎn)保障，而不是為了進(jìn)行投機(jī)交易。
- 央行行為削弱了傳統(tǒng)的基于周期的價(jià)格邏輯
- 加密貨幣和黃金對(duì)相同的宏觀經(jīng)濟(jì)壓力做出反應(yīng)，但反應(yīng)的時(shí)間線不同。
什么時(shí)候摩根士丹利預(yù)計(jì)2026年下半年黃金價(jià)格將達(dá)到5700美元，但這并非追逐市場(chǎng)動(dòng)能，而是對(duì)黃金在全球體系中角色悄然轉(zhuǎn)變的認(rèn)可。這一走勢(shì)并非由散戶投機(jī)或技術(shù)突破驅(qū)動(dòng)，而是由機(jī)構(gòu)、政府和政策制定者對(duì)結(jié)構(gòu)性不穩(wěn)定世界環(huán)境的反應(yīng)所推動(dòng)。在加密貨幣時(shí)代的宏觀環(huán)境下，黃金不再僅僅是一種避險(xiǎn)工具。它正逐漸成為一項(xiàng)與政策相符的資產(chǎn)。
中央銀行已改變規(guī)則
最重要的轉(zhuǎn)變?cè)谟谛袨閷用妗８鲊?guó)央行不再按照投資組合理論來(lái)管理黃金儲(chǔ)備，而是以絕對(duì)噸位為目標(biāo)。波蘭公開表示價(jià)格水平無(wú)關(guān)緊要，這表明傳統(tǒng)的超買和超賣框架已不再適用。當(dāng)買家對(duì)價(jià)格不敏感時(shí)，周期邏輯就會(huì)減弱。這與……相呼應(yīng)。加密貨幣投資者在機(jī)構(gòu)積極積累資產(chǎn)的時(shí)期已經(jīng)看到，價(jià)格不再是價(jià)格的重點(diǎn)，戰(zhàn)略布局才是關(guān)鍵。
政策風(fēng)險(xiǎn)正在發(fā)揮關(guān)鍵作用
美元走弱，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)正在增強(qiáng)黃金的吸引力。再加上對(duì)貨幣武器化和去美元化的擔(dān)憂，黃金開始更像是一種保險(xiǎn)而非交易工具。在此背景下，加密貨幣和金子它們并非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。它們只是從不同的角度應(yīng)對(duì)同樣的宏觀壓力，當(dāng)保值需求超過(guò)流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)時(shí)，黃金將率先受益。
為什么說(shuō) 5700 美元并不算高？
金子它不再需要恐慌情緒才能上漲，只需要不確定性持續(xù)存在。摩根士丹利的預(yù)測(cè)基于這樣的假設(shè)：世界不會(huì)突然變得更加平靜、協(xié)調(diào)或自律。這一假設(shè)與過(guò)去幾年宏觀風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)高度吻合。機(jī)構(gòu)需求不會(huì)隨市場(chǎng)情緒而轉(zhuǎn)變，這賦予了該目標(biāo)價(jià)位結(jié)構(gòu)性的可信度。
結(jié)論
5700美元的黃金價(jià)格預(yù)測(cè)并非因?yàn)閿?shù)字高，而是因?yàn)槠浼僭O(shè)當(dāng)前的全球局勢(shì)仍未得到解決。在加密貨幣價(jià)格受流動(dòng)性影響，而黃金價(jià)格受……影響的市場(chǎng)中，政策恐懼，這種分歧并非矛盾，而是信息。而目前的信息表明，市場(chǎng)已經(jīng)消化了長(zhǎng)期不確定性。
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