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國際現(xiàn)貨黃金已然站穩(wěn)5000美元關口，周三向5300美元/盎司發(fā)起沖擊，日內(nèi)漲超100美元。這一貴金屬開年便錄得超過20%的漲幅，創(chuàng)下1980年以來的最佳年初表現(xiàn)。
盡管黃金價格依舊獲得強勁支撐，且具備進一步走高的動能，但有分析師警示，全球經(jīng)濟的韌性或會成為黃金上行的阻力。
盛寶銀行大宗商品策略主管奧萊?漢森（Ole Hansen）在周二發(fā)布的報告中表示，投機性買盤的動能有望推動黃金價格站上5500美元/盎司。
他稱：“黃金的上漲驅動因素早已為人熟知，且主要源于各類市場擔憂：無節(jié)制的財政債務擴張引發(fā)的焦慮、美國經(jīng)濟獨特優(yōu)勢消退帶動美元走弱且資本向其他市場流動、行事難以預測的美國總統(tǒng)加劇地緣政治不確定性，以及通脹擔憂的持續(xù)縈繞。但重要的是，這些擔憂大多尚未成為現(xiàn)實。美國財政債務規(guī)模持續(xù)攀升，但截至目前市場的主要反應僅是收益率曲線走陡，因投資者要求為長期風險獲得更高風險溢價；美元雖走弱但并未崩盤，同時多線地緣政治緊張局勢也尚未升級為更具破壞性的局面?！?/p>
漢森補充道，盡管黃金的避險需求或開始降溫，但他認為短期內(nèi)黃金不會出現(xiàn)大幅回調(diào)。
他表示：“我們認為，黃金出現(xiàn)長期盤整的風險正不斷上升，而非即將迎來大幅回調(diào)，支撐黃金的整體結構性邏輯仍未被打破。”
不過漢森稱，自己對白銀的走勢更為擔憂。白銀迎來了1972年有記錄以來的最佳開年表現(xiàn)。截止發(fā)稿，現(xiàn)貨白銀交投于114美元/盎司附近，2026年僅首個月漲幅便接近60%，而2025年全年白銀的漲幅更是接近150%。
他指出：“黃金的上漲走勢依舊有序，尚無太多泡沫出現(xiàn)的跡象，但白銀顯然已進入泡沫區(qū)間。散戶入場、投機頭寸堆積以及投資者的踏空焦慮，成為推動白銀漲勢的核心動力，這也令其價格相較于黃金和鉑金，均升至歷史高位水平。”
漢森表示，白銀此番歷史性漲勢或會對工業(yè)領域造成顯著的需求破壞，而工業(yè)需求占白銀年度市場總需求的約60%。他還稱，白銀波動率的上升，也可能引發(fā)市場的無序波動。
他說：“展望未來，我們依舊預計白銀的供需平衡將逐步改善，進而削弱其對價格的支撐作用。原因在于工業(yè)需求放緩，且在過去十年白銀價格上漲七倍后，全球消費者正借本輪漲勢拋售手中長期持有的銀條、銀飾和銀器。在我們看來，尋求硬資產(chǎn)戰(zhàn)略配置的投資者，更適合堅守黃金——各國央行對黃金的底層買需，將繼續(xù)為其抵御大幅回調(diào)提供保護。”
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