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經(jīng)歷了2025年的年初震蕩，年中資本市場(chǎng)持續(xù)回暖和年末研究所人事大“換血”，國(guó)盛證券依然交出了一份亮眼的全年“成績(jī)單”
1月30日，國(guó)盛證券披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)最高預(yù)期增長(zhǎng)67.25%，扣非凈利潤(rùn)最高預(yù)期增長(zhǎng)78.99%，他們以一份亮眼的利潤(rùn)表，驗(yàn)證了行業(yè)復(fù)蘇的邏輯和自身的經(jīng)營(yíng)韌性。
一、 主業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇
根據(jù)公告，國(guó)盛證券預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)區(qū)間為2.1億至2.8億元，同比增長(zhǎng)25.44%-67.25%。
更具含金量的是扣非凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)區(qū)間為2.06億至2.76億元，增速區(qū)間高達(dá)33.66%-78.99%。
扣非增速高于歸母增速，意味著公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力表現(xiàn)大幅增強(qiáng)，而非依賴一次性收益“粉飾”報(bào)表。對(duì)于一家券商而言，這是基本面扎實(shí)的良好證明。
二、 業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)既有“天時(shí)”也有“人和”
國(guó)盛證券業(yè)績(jī)的改善，從具體分析看，既有“天時(shí)”，也有“人和”。
天時(shí)方面：2025年資本市場(chǎng)交投活躍，這是券商吃飯行情的根本。國(guó)盛證券抓住了這一機(jī)遇，證券經(jīng)紀(jì)和期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都取得正增長(zhǎng)。
另外，公告也顯示，公司投行業(yè)務(wù)也有明顯增長(zhǎng)，后者顯示出公司在企業(yè)融資服務(wù)端的發(fā)力。
人和方面： 公告特別提到了“強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，各類(lèi)減值損失同比減少”。在過(guò)去幾年，信用減值往往是拖累券商凈利潤(rùn)的“隱形殺手”。國(guó)盛證券此次減值損失的減少，說(shuō)明其資產(chǎn)質(zhì)量在優(yōu)化，風(fēng)控體系在起效，這為未來(lái)的業(yè)績(jī)進(jìn)一步改善奠定了空間。
三、“細(xì)節(jié)”在股權(quán)投資與稅務(wù)處理里
國(guó)盛證券的公告中還透露了兩個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)：
其一、趣店股權(quán)影響： 公告中稱，受會(huì)計(jì)核算方式變更及市值波動(dòng)影響，公司所持趣店股權(quán)，減少了利潤(rùn)。
其二、遞延所得稅資產(chǎn)： 公司擬根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)相關(guān)遞延所得稅資產(chǎn)相應(yīng)增加了利潤(rùn)。這屬于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的合理調(diào)整，也增厚了當(dāng)期業(yè)績(jī)。
公司在2025年中報(bào)里曾提及，公司的遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債的情況。
2026年伊始，國(guó)盛證券這份預(yù)告還是信號(hào)感滿滿，一方面，從“經(jīng)紀(jì)、投行、期貨”三駕馬車(chē)齊驅(qū)，到風(fēng)控減值的有效控制，國(guó)盛證券展現(xiàn)出了較強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。在行業(yè)馬太效應(yīng)加劇的背景下，這種依托經(jīng)紀(jì)主業(yè)和投研能力驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式，或許具備相當(dāng)?shù)目沙掷m(xù)性。
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