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受強(qiáng)勁需求預(yù)期、美元走弱及地緣政治擔(dān)憂支撐，投機(jī)客繼續(xù)大舉買(mǎi)入，推動(dòng)銅價(jià)周四創(chuàng)下每噸超14000美元的歷史新高。他們?nèi)粺o(wú)視部分分析師的警示——高價(jià)格將抑制工業(yè)消費(fèi)端的實(shí)物需求，且當(dāng)前銅價(jià)缺乏供需基本面支撐。
截止發(fā)稿，LME倫銅漲幅擴(kuò)大至10.1%，現(xiàn)報(bào)14410.5美元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。國(guó)際銅主力合約突破100000元/噸，日內(nèi)漲5.77%。
分析師稱，盡管銅以工業(yè)用途為主，但近期漲勢(shì)得益于空前的投資者需求與投機(jī)者入場(chǎng)。
Britannia Global Markets分析師尼爾?威爾士（Neil Welsh）在報(bào)告中表示：“銅價(jià)創(chuàng)下數(shù)年來(lái)最大單日漲幅，這背后是多頭密集的投機(jī)交易推動(dòng)。投資者押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走強(qiáng)，且全球在數(shù)據(jù)中心、機(jī)器人及電力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的支出將增加，因此大舉涌入基本金屬市場(chǎng)。”
斯普羅特資產(chǎn)管理公司（Sprott Asset Management）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)銅交易所交易基金（ETF）的資金流入今年“爆發(fā)式增長(zhǎng)”，目前凈流入已達(dá)12億美元，較2025年全年的4.26億美元翻倍有余——這表明市場(chǎng)對(duì)銅的買(mǎi)入熱情已開(kāi)始向黃金靠攏。
交易員表示，銅價(jià)走高也源于硬資產(chǎn)投資熱度的溢出效應(yīng)。地緣政治緊張局勢(shì)推高黃金、白銀價(jià)格至歷史新高，國(guó)際現(xiàn)貨黃金周四飆升至近每盎司5600美元的歷史峰值，有望創(chuàng)下史上最強(qiáng)月度漲幅；國(guó)際現(xiàn)貨白銀則延續(xù)今年瘋狂漲勢(shì)，觸及每盎司120美元。
Legal & General資產(chǎn)管理部門(mén)宏觀策略主管克里斯?杰弗里（Chris Jeffrey）表示：“這些走勢(shì)與其他所有資產(chǎn)都完全脫節(jié)，現(xiàn)階段除了‘漲勢(shì)未盡’，我實(shí)在想不出其他買(mǎi)入邏輯?！?/p>
隨著地緣政治不確定性上升，且曾被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美元公信力下滑，促使投資者尋找可靠的財(cái)富儲(chǔ)存工具，黃金無(wú)疑成為最大贏家。美元指數(shù)逼近多年低點(diǎn)也對(duì)基本金屬形成支撐，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)非美貨幣買(mǎi)家而言成本更低。
黃金生產(chǎn)商奮進(jìn)礦業(yè)（Endeavour Mining）首席執(zhí)行官伊恩?科克里爾（Ian Cockerill）表示：“去美元化持續(xù)推進(jìn)、市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步降息，這些因素都在推高黃金需求。從業(yè)50年來(lái)，我從未見(jiàn)過(guò)黃金面臨如此強(qiáng)勁的利好環(huán)境?！?/p>
2026年僅過(guò)去不到一個(gè)月，黃金價(jià)格已多次刷新紀(jì)錄，累計(jì)漲幅近30%，遠(yuǎn)超華爾街投行平均4700美元/盎司的年末預(yù)期。這也促使買(mǎi)家將目光轉(zhuǎn)向替代品種，銅和白銀成為備受關(guān)注的金屬標(biāo)的。
周四，倫敦金屬交易所交易的錫、鎳、鋅、鋁、鉛價(jià)格悉數(shù)上漲，追蹤六種基本金屬的倫交所每日指數(shù)逼近2022年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)。
Panmure Liberum分析師湯姆?普萊斯（Tom Price）稱，金屬價(jià)格上漲是 “由新風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)的動(dòng)量交易”，例如特朗普威脅接管格陵蘭島、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性引發(fā)質(zhì)疑等事件。
“人們其實(shí)并不清楚這些事件的具體影響，但認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)，想要保護(hù)資本，因此買(mǎi)入更多黃金和白銀。但這些金屬價(jià)格已處于高位，于是他們轉(zhuǎn)而買(mǎi)入銅?！?他說(shuō)。
金屬價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄也推動(dòng)全球礦業(yè)公司股價(jià)走高，過(guò)去一個(gè)月這些公司的總市值累計(jì)增加近5000億美元。但分析師普遍認(rèn)為，實(shí)物金屬往往比股票更穩(wěn)妥。
普萊斯表示：“礦業(yè)公司的價(jià)值很大程度上取決于其向市場(chǎng)供應(yīng)的大宗商品，但股票存在‘執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)’——即礦山運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的各類(lèi)挑戰(zhàn)，以及‘管理風(fēng)險(xiǎn)’?！?/p>
銅作為電力和建筑領(lǐng)域的常用金屬，是能源轉(zhuǎn)型的核心剛需品種，因此專家預(yù)計(jì)，中期內(nèi)銅將面臨供應(yīng)短缺，價(jià)格有望持續(xù)上漲。嘉能可和安托法加斯塔礦業(yè)周四披露，2025年銅產(chǎn)量較2024年小幅下降。
不過(guò)分析師警告，資金涌入金屬市場(chǎng)并不必然意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)這些原材料的需求上升。此外，全球交易所監(jiān)控的銅庫(kù)存處于高位，美國(guó)市場(chǎng)尤為明顯。
路透調(diào)查顯示，在銅價(jià)飆升至歷史新高后，分析師首次將2026年銅價(jià)一致預(yù)期上調(diào)至每噸1.1萬(wàn)美元以上，但對(duì)投機(jī)過(guò)熱保持警惕，預(yù)計(jì)全年均價(jià)將顯著低于高點(diǎn)。
根據(jù)31位分析師給出的中位數(shù)預(yù)測(cè)，2026年LME現(xiàn)貨銅均價(jià)預(yù)計(jì)為每噸11975美元，較去年10月上一輪調(diào)查的10500美元預(yù)測(cè)上漲14%。這是路透調(diào)查史上最高的年度一致預(yù)期，也是首次突破1.1萬(wàn)美元關(guān)口。
StoneX分析師Natalie Scott-Gray稱：“我們預(yù)計(jì)銅價(jià)將進(jìn)入一個(gè)新的、更高的常態(tài)區(qū)間，但從全年角度看，每噸1.3萬(wàn)美元以上的價(jià)格水平難以持續(xù)?！狈治鰩煂⒔衲耆蜚~市場(chǎng)的供需缺口一致預(yù)期從上一輪調(diào)查的15萬(wàn)噸上調(diào)至23.85萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2027年缺口將收窄至11.6萬(wàn)噸。
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