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美國企業(yè)界對美國股市創(chuàng)紀錄漲勢的可持續(xù)性發(fā)出了悲觀的信號。盡管華爾街財報季開局表現(xiàn)穩(wěn)健，推動標普500指數(shù)（SPX）本周創(chuàng)下歷史新高，但一眾最了解市場的內(nèi)部參與者，卻選擇悄然離場。
華盛頓服務公司（Washington Service）的數(shù)據(jù)顯示，本月約6000家美國上市公司中，有近1000名高管進行了股票減持操作，而增持的高管僅207人，這一買賣比例創(chuàng)下五年來的最高水平。
盡管無法確定高管的買賣決策是否受市場表現(xiàn)之外的其他因素影響，但企業(yè)掌舵人——這群最了解自身業(yè)務的群體——所持的謹慎立場，已然成為危險信號；當前市場本就對美股高估值、人工智能領(lǐng)域支出飆升，以及全球事務中接連出現(xiàn)的利空動向充滿擔憂。
Integrity Asset Management投資組合經(jīng)理喬?吉伯特（Joe Gilbert）表示：“企業(yè)內(nèi)部人士的交易行為，已被證明是股票未來收益的強烈信號。在地緣政治風險和股市高估值的雙重背景下，我們認為高管們正看到這些風險，并借此機會鎖定收益，這一點值得投資者高度關(guān)注?！?/p>
在標普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高、首次站上7000點整數(shù)關(guān)口的次日，美股周四的下跌更是凸顯了市場對美股的潛在擔憂。受微軟（MSFT）財報影響，市場對人工智能領(lǐng)域巨額支出的需求合理性愈發(fā)擔憂，當日標普500指數(shù)下跌0.1%，納斯達克100指數(shù)（NDX）跌幅達0.5%。
市場對美股的熱情仍未消退，尤其是散戶投資者，他們在近期的每次回調(diào)中都堅定入場抄底。美國經(jīng)濟增長的韌性是吸引資金的重要原因，市場對企業(yè)盈利表現(xiàn)的樂觀預期也助推了這一情緒。
但實際情況是，盡管企業(yè)整體財報表現(xiàn)尚可，增長勢頭卻已顯露疲軟跡象。彭博情報（Bloomberg Intelligence）的數(shù)據(jù)顯示，截至周四早間，已發(fā)布財報的約150家企業(yè)中，僅77%實現(xiàn)盈利超預期，這一比例創(chuàng)年內(nèi)新低。疊加持續(xù)的地緣政治不確定性，以及美股在連續(xù)三年實現(xiàn)兩位數(shù)漲幅后處于高估值區(qū)間，市場承壓明顯。
市場持倉情況顯示，機構(gòu)投資者的謹慎情緒也在逐步升溫。德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，上周市場情緒轉(zhuǎn)淡，看空和中性觀點占比攀升至四周高位。該行策略師帕拉格?薩泰特（Parag Thatte）指出，投資者的自主配置資金正持續(xù)從大盤成長股和科技股，轉(zhuǎn)向更具周期性的板塊。
對沖基金也開始采取防御性持倉策略。高盛集團機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務截至1月23日的數(shù)據(jù)顯示，個股層面的凈賣出規(guī)模創(chuàng)下四周以來的最高水平。
這種謹慎情緒或?qū)⒑w全球股市。美國銀行的策略師指出，全球股市已發(fā)出超買預警，其移動平均線水平已觸及歷史上風險資產(chǎn)的賣出信號閾值。
以邁克爾?哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）為首的策略團隊在報告中稱，在1月28日結(jié)束的一周，明晟（MSCI）旗下89%的股指均站上50日和200日移動平均線，突破了該行認定的88%賣出信號臨界值。
這種過度持倉的情況資金正從股票基金撤離。美國銀行的策略師表示，上周投資者從股票基金撤出154億美元，凸顯出股市走高背景下市場謹慎情緒的升溫。值得注意的是，明晟全球指數(shù)（MSCI World Index）在1月27日創(chuàng)下歷史新高，且本月漲幅有望創(chuàng)下去年9月以來的最高水平。
哈特內(nèi)特在報告中稱，美國銀行的多空指標仍顯示投資者情緒處于“極端”看漲狀態(tài)，原因是全球股指的普漲態(tài)勢和穩(wěn)健的信貸市場，目前仍抵消了股票基金的資金流出影響。
與此同時，美股基金的資金流入態(tài)勢重啟，上述統(tǒng)計周內(nèi)吸引92億美元資金凈流入。而歐洲股票基金則出現(xiàn)七周以來的首次資金流出，規(guī)模達4億美元，美國銀行援引全球資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR Global的數(shù)據(jù)稱。
哈特內(nèi)特表示，其2026年最看好的交易策略為做多債券、國際股票和黃金。他自2024年末開始看好國際股票的觀點已被驗證具有前瞻性，近期美股表現(xiàn)已落后于國際股市。
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