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比特幣（BTC）在經(jīng)歷了上周的挑戰(zhàn)后重拾強(qiáng)勢，提振了衍生品交易者的樂觀情緒。多頭倉位大幅增加，推動(dòng)關(guān)鍵指標(biāo)創(chuàng)下顯著新高。
然而，以負(fù)向?yàn)橹鞯慕灰姿灰谆?(ETF) 資金流動(dòng)和機(jī)構(gòu)需求疲軟加劇了人們對長期清算風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂。
盡管現(xiàn)貨需求疲軟，比特幣衍生品仍轉(zhuǎn)為看漲。
比特幣在2026年伊始便展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲勢頭，1月份的前五天漲幅超過7%。盡管如此，隨后出現(xiàn)了一次短暫的回調(diào)。資產(chǎn)低于 9 萬美元的逾期上星期。
自周日以來，比特幣已經(jīng)穩(wěn)定下來，比特幣價(jià)格重回上漲區(qū)間，在相對平穩(wěn)的波動(dòng)下，大部分時(shí)間呈上漲趨勢。截至發(fā)稿時(shí)，比特幣交易價(jià)格為 91,299 美元，過去 24 小時(shí)內(nèi)下跌 0.81%。
此次反彈提振了衍生品市場的看漲情緒。CryptoQuant的數(shù)據(jù)顯示，今日Taker買賣比率攀升至1.249，創(chuàng)下2019年初以來的最高水平。
作為背景，買入/賣出比率衡量的是以下兩者之間的平衡：積極購買和通過比較以市場價(jià)格成交的買賣訂單數(shù)量來判斷衍生品市場的行情。比率高于 1 表示看漲情緒占主導(dǎo)地位。此外，比率低于 1 則表明看跌情緒更為強(qiáng)烈。
激進(jìn)買盤的激增與頂級(jí)交易員異常高企的多頭持倉量不謀而合。Alphractal創(chuàng)始人Joao Wedson指出，大型交易員的多頭頭寸已達(dá)到歷史最高水平。
這種杠桿集中于市場一方的情況可能會(huì)增加價(jià)格劇烈波動(dòng)、由清算驅(qū)動(dòng)的可能性。
“這在一定程度上解釋了交易所為何會(huì)進(jìn)行流動(dòng)性追逐，而這種追逐是由高資本交易者推動(dòng)的。交易所并不真正關(guān)心散戶交易者——他們想要的是那些方向錯(cuò)誤的富裕交易者，”韋德森說道。寫道.
其他市場指標(biāo)也加劇了人們對長期風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)來自 SoSoValueETF需求不穩(wěn)定.雖然月初資金流入強(qiáng)勁，但不久后便出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。上周有6.8101億美元資金流出這些基金。不過，這些ETF周一又吸納了1.8733億美元。
“平均成交價(jià)約為 86,000 美元，自 2025 年 10 月創(chuàng)下歷史新高以來流入的大部分 ETF 資金目前都處于虧損狀態(tài)。同期，超過 60 億美元的資金從現(xiàn)貨比特幣 ETF 流出，創(chuàng)下自其獲批以來的最高紀(jì)錄，”分析師 Darkfost 表示。聲明“由于比特幣流動(dòng)性時(shí)常不足，ETF 的影響變得更加顯著，因此密切關(guān)注 ETF 的資金流動(dòng)至關(guān)重要?！?/p>
與此同時(shí)，Coinbase溢價(jià)已轉(zhuǎn)為負(fù)值這表明，美國現(xiàn)貨購買壓力落后于全球市場。
綜合來看，這些數(shù)據(jù)描繪出一幅市場日益受杠桿投機(jī)而非現(xiàn)貨需求驅(qū)動(dòng)的圖景。盡管衍生品交易員正積極布局以期從中獲利，但機(jī)構(gòu)投資者通過ETF參與的程度仍然不穩(wěn)定，而美國現(xiàn)貨市場的購買壓力正在減弱。
這使得比特幣成為唯一選擇。易受下行風(fēng)險(xiǎn)影響波動(dòng)性較大。如果價(jià)格動(dòng)能停滯，擁擠的多頭頭寸可能迅速平倉。在這種情況下，即使是溫和的回調(diào)也可能引發(fā)連鎖清算，在需求趨于穩(wěn)定之前，可能會(huì)放大損失。重返市場.
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