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比特幣今年開局走強(qiáng)，從2025年末的疲軟態(tài)勢中反彈，并向92,000美元關(guān)口邁進(jìn)。價格走勢有所改善，短期動能也轉(zhuǎn)為積極，但市場信心依然脆弱。盡管有所反彈，比特幣仍在一個較大的盤整區(qū)間內(nèi)波動，自11月下旬以來，該區(qū)間限制了其上漲空間。

因此，分析師們的意見仍然存在分歧。一些人認(rèn)為近期的強(qiáng)勢是趨勢反轉(zhuǎn)的早期階段，而另一些人則警告說，市場可能需要更多時間來消化拋售壓力，才能形成持續(xù)的突破。

最近的一項(xiàng)研究為這場辯論增添了更多細(xì)微差別。報告加密量化 的報告指出，比特幣短期持有者的行為正處于一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。分析顯示，比特幣的短期持有者——通常是反應(yīng)最激烈的群體——即將重新獲利。

關(guān)鍵價位在 92200 美元附近。如果價格果斷突破這一門檻，將使短期持股者的平均收益重回正值區(qū)間，從而緩解心理壓力，并降低在小幅反彈中拋售的動機(jī)。

短期持有者正處于心理拐點(diǎn)附近

CryptoQuant 的同一份報告強(qiáng)調(diào)，92,000 美元至 92,200 美元區(qū)域不僅僅是一個簡單的技術(shù)位，它還代表著短期持有者 (STH) 的一個心理門檻。如果價格持續(xù)突破該區(qū)域，將使 STH 的平均收益重回正軌，從而緩解近期買入者（他們已經(jīng)虧損數(shù)周）的壓力。

當(dāng)這部分股票恢復(fù)盈利時，拋售壓力通常會減輕，因?yàn)榭謶烛?qū)動的拋售會讓位于更大的持倉意愿，甚至增加持倉意愿。

從歷史來看，這種轉(zhuǎn)變意義重大。過往市場數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)比特幣價格突破短期持有者實(shí)際價格（通常被稱為現(xiàn)貨價格與短期持有者成本價之間的“黃金交叉”）時，市場結(jié)構(gòu)往往會得到改善。

在之前的幾個周期中，這種轉(zhuǎn)變標(biāo)志著新的上漲勢頭的開始，因?yàn)槎唐趨⑴c者從防御行為轉(zhuǎn)向支撐需求。

盡管如此，市場背景仍然至關(guān)重要。獲利回吐并不能保證價格立即繼續(xù)上漲，但它確實(shí)會改變投資者的動機(jī)。短期投資者不再會在反彈中賣出以彌補(bǔ)損失，而是更傾向于逢低買入或持有直至價格波動結(jié)束，從而增強(qiáng)買盤的深度。

實(shí)際上，如果比特幣價格能夠重新站穩(wěn)并維持在 9.2 萬美元以上，則表明近期的供應(yīng)已被消化，邊際需求正在增強(qiáng)。如果后續(xù)走勢得到證實(shí)，這種心理上的調(diào)整可能會推動比特幣價格進(jìn)一步上漲。然而，如果未能守住這一水平，則可能再次對同一批比特幣構(gòu)成壓力，使其陷入盤整階段，而非繼續(xù)保持趨勢行情。

從這張圖表可以看出，比特幣價格走勢反映出市場在經(jīng)歷了10月份接近12.5萬美元的高點(diǎn)大幅回調(diào)后，正試圖企穩(wěn)。下跌之后，比特幣在8.5萬美元至8.8萬美元區(qū)域獲得了強(qiáng)勁的需求，買家在該區(qū)域多次捍衛(wèi)價格，并形成了一個更高的低點(diǎn)結(jié)構(gòu)。此后，比特幣一直在一個相對狹窄的區(qū)間內(nèi)盤整，并逐漸向9.2萬美元區(qū)域發(fā)起沖擊。

從趨勢角度來看，價格目前在200日移動均線（紅色）上方交易，該均線持續(xù)向上傾斜，構(gòu)成關(guān)鍵的長期支撐層。這表明，盡管近期價格走弱，但整體宏觀趨勢依然完好。

然而，比特幣目前仍低于100日均線和50日均線（分別以綠色和藍(lán)色表示），這兩條均線均趨于平緩，并構(gòu)成動態(tài)阻力。這種形態(tài)解釋了92,000美元至94,000美元附近出現(xiàn)的阻力位，該價位是多種技術(shù)因素匯聚之處。

與拋售階段相比，成交量有所下降，表明買賣雙方的信心均有所減弱。這通常是盤整階段的特征，而非沖動性趨勢。自去年12月以來出現(xiàn)的一系列更高低點(diǎn)表明短期結(jié)構(gòu)有所改善，但仍缺乏進(jìn)一步的確認(rèn)。

若要延續(xù)上漲勢頭，比特幣需要日線和周線收盤價果斷突破 92,000 美元至 94,000 美元的阻力區(qū)間，并重新站上中期移動平均線。否則，價格可能繼續(xù)在區(qū)間震蕩，或再次面臨 88,000 美元附近的支撐位考驗(yàn)?？傮w而言，圖表顯示市場處于收縮和震蕩狀態(tài)，一旦突破這一區(qū)間，價格可能出現(xiàn)更大幅度的單邊波動。

題圖來自 ChatGPT，圖表來自 TradingView.com。