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盡管邁克爾·塞勒策略（納斯達(dá)克股票代碼：MSTR）正積極推進(jìn)比特幣的購買，但TD Cowen仍將其目標(biāo)價(jià)從500美元下調(diào)至440美元。
TD Securities 的研究和投資銀行部門維持買入評級，但指出在價(jià)格壓縮的情況下，其關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)近期將面臨壓力。
“Strategy不僅挺過了最近這段價(jià)格壓縮期，而且還順勢而為，”分析師Lance Vitanza和Jonnathan Navarrete在周三發(fā)布的一份報(bào)告中寫道。
該研究公司表示，此次調(diào)整反映了Strategy加速增持比特幣對其內(nèi)部模型產(chǎn)生的短期影響。其分析師指出，Strategy在比特幣價(jià)格承壓期間持續(xù)增持，這與其既定的投資策略相符。
分析師寫道，盡管Strategy基金“對那些希望投資比特幣的人來說仍然很有吸引力”，并補(bǔ)充說，雖然該基金“在過去幾周里比特幣溢價(jià)接近于零”，但它放緩資金運(yùn)作的做法無可厚非。
分析師表示，該公司“采取積極行動，利用他們預(yù)期的比特幣價(jià)格暫時(shí)低迷的機(jī)會”。
在截至1月11日的一周內(nèi)，Strategy通過發(fā)行普通股和浮動利率優(yōu)先股籌集了約12.5億美元。拉緊根據(jù)該說明，該公司還指出，幾乎所有收益都用于購買約13,600同期額外獲得比特幣。
此次裁員正值戰(zhàn)略主席邁克爾·塞勒反對僅以凈資產(chǎn)值 (NAV) 倍數(shù)來衡量公司業(yè)績之際。
“不，我認(rèn)為這只是一種短視的說法，”他在一段對話中說道。面試周二，在被問及投資者應(yīng)如何解讀Strategy的凈資產(chǎn)值倍數(shù)時(shí)，他表示：“公司存在的目的是創(chuàng)造價(jià)值”，并認(rèn)為估值應(yīng)該與公司的實(shí)際運(yùn)營業(yè)績掛鉤。
缺失部分
TD Cowen 所描述的策略行為反映了比特幣市場結(jié)構(gòu)的更廣泛轉(zhuǎn)變，觀察人士指出比特幣的增長以及仍需構(gòu)建的內(nèi)容。
Kronos Research首席投資官Vincent Liu表示，這種轉(zhuǎn)變使得比特幣的發(fā)展與“受監(jiān)管的現(xiàn)貨ETF、更深層次的機(jī)構(gòu)衍生品市場以及更系統(tǒng)化的對沖”同步進(jìn)行。解密.
劉補(bǔ)充說，這也標(biāo)志著比特幣如何將參與方式“從純粹的投機(jī)交易”轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹兇獾耐稒C(jī)交易”。
他表示：“市場深度和流動性有所改善，這體現(xiàn)在價(jià)差收窄、受監(jiān)管場所的交易量增加，以及資本越來越多地通過傳統(tǒng)金融渠道進(jìn)行中介?！彼€補(bǔ)充說，這樣的環(huán)境支持了Strategy的策略。
劉先生表示：“機(jī)構(gòu)投資者通過衍生品和資產(chǎn)負(fù)債表配置更深入地參與市場，可以提供更穩(wěn)定的流動性，從而抑制短期波動。然而，資金集中流動、宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性以及突發(fā)的流動性沖擊仍然構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然持續(xù)的參與可能會減少一些價(jià)格波動，但波動性不太可能完全消失。”
分析人士表示，比特幣生態(tài)系統(tǒng)仍需進(jìn)一步成熟，才能作為金融基礎(chǔ)設(shè)施可靠地發(fā)揮作用，而這些變化正是在此背景下發(fā)生的。
Tiger Research高級研究分析師Ryan Yoon表示，“比特幣生態(tài)系統(tǒng)中更多‘缺失的環(huán)節(jié)’必須得到完善”，才能確保比特幣“發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施的作用”。解密.
Yoon指出，BTCFi（即基于比特幣的去中心化金融）的興起就體現(xiàn)了這一點(diǎn)，他此前曾引用過相關(guān)數(shù)據(jù)。分析根據(jù)Strategy的模型，“這些轉(zhuǎn)變表明比特幣正在被整合到一個(gè)更廣泛的功能框架中，”他說。
尹表示，不過，一旦監(jiān)管與傳統(tǒng)金融體系完全一致，機(jī)構(gòu)參與可能會擴(kuò)大。
“雖然這帶來了明顯的機(jī)遇，但重要的是要記住，沒有任何資產(chǎn)只會上漲。要降低波動性，比特幣需要得到各國政府的進(jìn)一步認(rèn)可，才能成為黃金的可行替代品，”他說道。
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