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2025年，黃金價格飆升，石油價格暴跌，比特幣價格停滯不前。與此同時，企業(yè)資金悄然購入了價值數(shù)百億美元的加密貨幣。這些因素共同解釋了關(guān)稅、流動性和機構(gòu)行為如何重塑了2026年之前的市場格局。
數(shù)據(jù)CoinGecko 的數(shù)據(jù)顯示，過去一年市場走勢對比鮮明。黃金上漲 62.6%，原油下跌 21.5%，而比特幣則下跌 6.4%。然而，數(shù)字資產(chǎn)管理公司 (DAT) 卻向比特幣和以太坊投入了近 500 億美元，控制了超過 5% 的總供應量。
關(guān)稅加劇不確定性，黃金價格飆升
黃金的優(yōu)異表現(xiàn)在關(guān)稅高企的環(huán)境下，貿(mào)易壁壘加劇了不確定性，削弱了人們對貨幣長期穩(wěn)定的信心，并促使投資者采取防御性策略。黃金市場正因此受益。
與成長型資產(chǎn)不同，黃金價格上漲并不需要流動性擴張。它對政策風險和地緣政治壓力更為敏感。隨著關(guān)稅升級和全球貿(mào)易摩擦加劇，黃金已成為首選的避險工具。
比特幣停滯不前，石油吸收了經(jīng)濟增長沖擊。
石油市場的情況則截然相反。關(guān)稅會減緩貿(mào)易，抑制制造業(yè)活動，并減少航運量。這會直接打擊能源需求。
原油價格跌倒21.5%2025年，由于供應充足且非歐佩克國家的產(chǎn)量攀升，石油價格可能出現(xiàn)下跌。在關(guān)稅制度下，石油價格如同經(jīng)濟增長的替代指標——而經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩。
比特幣的-6.4%這一年反映了一場拉鋸戰(zhàn)。關(guān)稅造成了不確定性這本應有利于對沖交易，但也消耗了可自由支配的流動性。與此同時，美國通脹保持溫和但粘性較高，導致金融環(huán)境持續(xù)緊張。
10 月份的清算沖擊過后，比特幣進入了漫長的盤整期。它既沒有像石油那樣暴跌，也沒有像黃金那樣飆升，而是等待流動性壓力停止加劇。
菲亞特的壓力目前仍得到控制
盡管關(guān)稅起到了一種緩慢的國內(nèi)稅收作用。通貨膨脹得到控制。進口商和零售商逐步承擔了成本，延緩了成本向消費者的轉(zhuǎn)嫁。這使得法定貨幣壓力在總體數(shù)據(jù)中表現(xiàn)平淡，即便購買力在悄然下降。
這種“緩慢燃燒”抑制了風險偏好，而沒有引發(fā)恐慌——這也是加密貨幣價格保持區(qū)間震蕩而不是暴跌的另一個原因。
國債買家在重置期間不斷增持
盡管物價低迷，DAT 大量收購他們計劃在2025年投入497億美元，其中約一半將在下半年投入。到年底，他們的持倉規(guī)模增至1340億美元，同比增長137%。
這種行為表明了長期投資的信心。國債買家為了確保供應，愿意承受波動。他們在市場下跌期間的大量買入，使得比特幣和以太坊集中在強勢投資者手中，并收緊了流通股。
總體而言，2025年是加密貨幣市場承壓的一年。關(guān)稅政策利好黃金，打擊石油，并通過消耗流動性延緩了比特幣的周期。與此同時，機構(gòu)投資者悄悄建倉。
隨著關(guān)稅壓力停止加劇，拋售壓力消退，比特幣價格開始回升。進入2026年，市場供應更加緊張，持有者實力更強，一旦流動性改善，市場擴張路徑也將更加清晰。
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