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比特幣鏈上數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)行為出現(xiàn)了明顯的分化。隨著波動(dòng)性上升，散戶恐慌性拋售在對(duì)價(jià)格進(jìn)一步下跌的擔(dān)憂中加劇。
因此，短期持倉(cāng)者以低于成本價(jià)的價(jià)格拋售，鎖定損失，反映出看跌情緒。在此階段，短期持倉(cāng)者（STH）的虧損供應(yīng)量擴(kuò)大，證實(shí)了投降式拋售。
相比之下，巨鯨們?cè)趲字軆?nèi)穩(wěn)步增持比特幣。持有至少 1000 個(gè)比特幣的錢包的總持有量增加了 104340 個(gè)比特幣，增幅達(dá) 1.5%。
這推動(dòng)了鯨魚(yú)的總持有量。供應(yīng)達(dá)到 717 萬(wàn)枚比特幣，創(chuàng)四個(gè)月新高。
與此同時(shí)，每日超過(guò)100萬(wàn)美元轉(zhuǎn)賬觸及兩個(gè)月高位，表明市場(chǎng)正在積極吸納資金。這種動(dòng)態(tài)意味著隨著散戶拋售潮的結(jié)束，精明的投資者正在吸納資金。
由于實(shí)際損失居高不下，STHs 被迫認(rèn)輸。
比特幣 [BTC]凈已實(shí)現(xiàn)損益分析顯示，已實(shí)現(xiàn)的45億美元損失并非單次印刷就出現(xiàn)這種情況，而是由反復(fù)的下跌峰值累積造成的。
這表明壓力是持續(xù)性的，而不是一次單一的屈服事件。
隨著比特幣價(jià)格在高位附近停滯不前，拋售加劇。因此，受宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性、ETF資金流出以及上漲動(dòng)能減弱等因素的影響，短期持有者紛紛逢低拋售，導(dǎo)致?lián)p失擴(kuò)大。
歷史上，類似的 NRPL 拋售潮分別出現(xiàn)在 2018 年、2020 年和 2022 年末。值得注意的是，上一次類似的事件中，比特幣價(jià)格接近 28,000 美元，隨后進(jìn)入了漫長(zhǎng)的盤整階段。
這些損失與投降式拋售密切相關(guān)。通常情況下，一旦拋售停止，市場(chǎng)積累吸收了供應(yīng)，復(fù)蘇就會(huì)出現(xiàn)。
以美元計(jì)價(jià)的 NRPL 飆升，以 BTC 計(jì)價(jià)的 30 天已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/虧損進(jìn)一步明確了誰(shuí)在賣以及如何賣。
這分析數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)在 2025 年末將跌至零以下，這將是自 2023 年 9 月以來(lái)首次出現(xiàn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。
重要的是，這種拋售是漸進(jìn)的，而不是突然的，這表明市場(chǎng)面臨壓力而不是恐慌。
這些損失主要來(lái)自短期持有者，因?yàn)樽罱馁I家在突破 90,000 美元以上失敗后，以低于成本的價(jià)格出售。
宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、ETF資金流動(dòng)的波動(dòng)以及杠桿解除都加劇了這種趨勢(shì)。因此，供應(yīng)限制了價(jià)格上漲空間，并導(dǎo)致價(jià)格停滯不前。
從倉(cāng)位布局的角度來(lái)看，多頭需要密切關(guān)注虧損和疲軟的跡象，而空頭則繼續(xù)關(guān)注價(jià)格分布的持續(xù)性。
范圍保持損失塑造結(jié)構(gòu)
短期持有者損失的實(shí)現(xiàn)繼續(xù)影響著比特幣的結(jié)構(gòu)，使價(jià)格保持在一個(gè)較大的盤整區(qū)間內(nèi)。
低于成本價(jià)的賣出會(huì)在反彈期間增加供應(yīng)，從而限制價(jià)格突破 95,000 美元至 100,000 美元的阻力區(qū)。
與此同時(shí)，在 85,000 美元至 88,000 美元附近，拋售壓力有所緩解，買家表現(xiàn)出了吸收供應(yīng)的意愿。
這種平衡有利于價(jià)格橫盤整理，而非形成持續(xù)趨勢(shì)。突破可能需要已實(shí)現(xiàn)的損失隨著現(xiàn)貨需求的增強(qiáng)而減少。
不利的一面是，損失實(shí)現(xiàn)的再次增加可能會(huì)削弱支撐位，并引發(fā)對(duì)較低水平的再次測(cè)試。
最后想說(shuō)的話
- 比特幣的下跌反映了短期持有者的投降，已實(shí)現(xiàn)的損失將供應(yīng)轉(zhuǎn)移到巨鯨手中，盡管價(jià)格停滯不前，這些巨鯨仍在繼續(xù)積累。
- 持續(xù)的拋售使比特幣價(jià)格在 85,000 美元至 88,000 美元的支撐位和 95,000 美元至 100,000 美元的阻力位之間波動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)取決于損失的耗盡和現(xiàn)貨需求的恢復(fù)。
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