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交易員們正密切關(guān)注哈希率走勢(shì)，因?yàn)闃O端天氣、成本上漲和算力下降再次考驗(yàn)著比特幣的韌性。
概括
周末風(fēng)暴襲擊礦場(chǎng)，礦工大幅削減算力
周末期間，一場(chǎng)強(qiáng)烈的美國(guó)風(fēng)暴擾亂了比特幣挖礦導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本大幅上升，迫使一些礦工關(guān)閉硬件。隨著公司削減算力（哈希率），網(wǎng)絡(luò)容量下降，盈利能力受到壓力。此外，加密貨幣交易者快速注意力轉(zhuǎn)移到鏈上指標(biāo)上，該指標(biāo)歷來(lái)能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的主要低點(diǎn)。
哈希率反映了保障安全的總計(jì)算能力比特幣區(qū)塊鏈已經(jīng)下降了大約20%它從大約每秒 1.2 澤哈希 (ZH/s)大約每秒 950 次 EH/s 哈希運(yùn)算也就是說(shuō)，這種劇烈的收縮此前曾與一種被稱(chēng)為……的過(guò)程同時(shí)發(fā)生。礦工投降不盈利的業(yè)務(wù)暫時(shí)停止運(yùn)營(yíng)。
哈希帶指標(biāo)如何追蹤礦工投降
這哈希絲帶是一個(gè)市場(chǎng)指標(biāo)，其建立的前提是，在礦工壓力較大的時(shí)期，市值最大的加密貨幣的價(jià)格往往會(huì)跌至低點(diǎn)。它追蹤……30天和60天哈希率的移動(dòng)平均值，相關(guān)數(shù)據(jù)在諸如……等平臺(tái)上被廣泛關(guān)注。Glassnode然而，它并非僅僅關(guān)注價(jià)格，而是利用采礦活動(dòng)作為行業(yè)健康狀況的指標(biāo)。
當(dāng)短期均線跌破長(zhǎng)期均線時(shí)，市場(chǎng)便進(jìn)入投降階段，圖表服務(wù)會(huì)用淺紅色突出顯示這一階段。一旦30日均線重新上穿60日均線（以深紅色表示），則最糟糕的階段被認(rèn)為已經(jīng)結(jié)束。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)這種反彈與價(jià)格動(dòng)能由負(fù)轉(zhuǎn)正（通常表現(xiàn)為從深紅色變?yōu)榘咨┫辔呛蠒r(shí)，往往伴隨著長(zhǎng)期買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
分析人士指出，目前的配置是哈希帶這種情況與以往礦業(yè)公司大規(guī)模停產(chǎn)后出現(xiàn)持續(xù)反彈的時(shí)期類(lèi)似。然而，由于能源市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍在不斷變化，任何潛在復(fù)蘇的時(shí)機(jī)仍然存在不確定性。
難度調(diào)整和歷史價(jià)格反應(yīng)
算力下滑也直接影響到網(wǎng)絡(luò)的核心參數(shù)。因?yàn)?a>比特幣目標(biāo)一致每隔 10 分鐘，該協(xié)議就會(huì)觸發(fā)一個(gè)調(diào)整難度大約每?jī)芍芤淮巍Ｓ捎谟?jì)算能力下降了約 20%，預(yù)計(jì)下一次重新校準(zhǔn)將下降約17%如果得到證實(shí)，這將是自那以來(lái)難度降幅最大的一次。2021年7月， 什么時(shí)候中國(guó)禁止比特幣挖礦，并強(qiáng)制大規(guī)模遷移硬件。
哈希絲帶上次表現(xiàn)出明顯的投降是在后期十一月當(dāng)時(shí)比特幣創(chuàng)下了一個(gè)低點(diǎn)80,000美元此后，市場(chǎng)已恢復(fù)到大致水平。88,000 美元近期盤(pán)中報(bào)價(jià)接近88,326.08 美元此外，市場(chǎng)參與者強(qiáng)調(diào)，雖然現(xiàn)貨價(jià)格仍然波動(dòng)，但過(guò)去的周期表明，采礦指標(biāo)的正?；c更持久的價(jià)格底部同時(shí)出現(xiàn)。
過(guò)去的投降周期和沖擊后的反彈
以往的宏觀沖擊為我們提供了有用的借鑒。2024當(dāng) Hash Ribbon 進(jìn)入投降階段，且與日元套利交易開(kāi)始平倉(cāng)的時(shí)間大致相同時(shí)，也出現(xiàn)了類(lèi)似的模式。在此期間，比特幣觸底反彈。49,000 美元在八月在集結(jié)到大約10萬(wàn)美元下列一月然而，每個(gè)周期都是在不同的宏觀背景下展開(kāi)的，因此直接比較并不完美。
在加密貨幣崩潰期間交換FTX在2022由于礦工壓力巨大，比特幣再次下跌。價(jià)格跌至15,000 美元隨著投降潮蔓延至整個(gè)挖礦行業(yè)，一旦哈希帶恢復(fù)正常，挖礦經(jīng)濟(jì)效益改善，市場(chǎng)便開(kāi)始復(fù)蘇，比特幣價(jià)格反彈至約22,000 美元此外，這一事件也鞏固了該指標(biāo)作為衡量周期性極端事件的有效指標(biāo)的聲譽(yù)。
當(dāng)前的投降階段是否會(huì)為下一輪反彈奠定基礎(chǔ)？
由于算力持續(xù)低迷，挖礦難度即將迎來(lái)歷史性的大幅下調(diào)，交易員們不禁要問(wèn)，礦工們最近這波拋售潮是否會(huì)再次預(yù)示著更廣泛的挖礦浪潮。比特幣價(jià)格復(fù)蘇關(guān)鍵問(wèn)題是，一旦能源成本下降、利潤(rùn)穩(wěn)定下來(lái)，算力是否會(huì)果斷反彈，從而使哈希帶從壓力狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閿U(kuò)張狀態(tài)。
如果2022年FTX危機(jī)和2024年中期回調(diào)期間出現(xiàn)的模式重現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)的正常化可能標(biāo)志著比特幣新一輪擴(kuò)張階段的開(kāi)始。話雖如此，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、監(jiān)管發(fā)展和資本流動(dòng)都將影響此次回調(diào)最終是否能為另一輪長(zhǎng)期上漲奠定基礎(chǔ)。
目前，市場(chǎng)正在權(quán)衡短期波動(dòng)與鏈上背景之間的關(guān)系。從歷史來(lái)看，一旦礦工們度過(guò)了低迷期中最痛苦的階段，鏈上背景就預(yù)示著機(jī)遇的到來(lái)。
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