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周末的下跌發(fā)生在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)顯露出緊張跡象之際。這使得比特幣（BTC）跌破了長(zhǎng)期以來被視為結(jié)構(gòu)安全的水平。
76,000 美元區(qū)間之所以重要，是因?yàn)樗c長(zhǎng)期實(shí)際成本基礎(chǔ)相符。這是通過長(zhǎng)期積累實(shí)現(xiàn)的，而這種積累在大約 27 個(gè)月的時(shí)間里都沒有經(jīng)過市場(chǎng)檢驗(yàn)。
這種持久性反映了耐心資本的主導(dǎo)地位和有限的短期供應(yīng)。此次斷裂并非源于恐慌。
相反，ETF資金流出、流動(dòng)性收緊以及宏觀風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避削弱了現(xiàn)貨需求，而短期持有者開始遭受損失。
7天實(shí)際收益率下降成本變化這表明新進(jìn)入者需要重新調(diào)整其投資方向，而不是出售其所有持股。
隨著這種轉(zhuǎn)變的展開，交易員變得更加謹(jǐn)慎。這種謹(jǐn)慎導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)敞口減少，同時(shí)對(duì)沖增加。
人們的情緒從信心轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。在這種情況下，戰(zhàn)略的成本基礎(chǔ)被打破了，這意味著它比特幣資產(chǎn)正在遭受損失。
然而，該倉位仍不受限制，從而避免了被迫賣出的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于邁克爾·塞勒而言，此次違約事件重新調(diào)整了他的策略。
賬面上的虧損只是暫時(shí)的。然而，如果這種疲軟態(tài)勢(shì)持續(xù)下去，則為進(jìn)一步積累財(cái)富、同時(shí)降低平均成本提供了機(jī)會(huì)。
此外，這種情況反而加強(qiáng)了長(zhǎng)期戰(zhàn)略，而不是阻礙了它。
比特幣跌破 76K 支撐位
隨著比特幣跌破 76,000 美元區(qū)域（該水平此前一直是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的錨定點(diǎn)），拋售加速。
這一違約事件引發(fā)了迅速的反應(yīng)，交易員們紛紛減少敞口并轉(zhuǎn)向防御性倉位。
成交量在下跌行情中擴(kuò)大，表明市場(chǎng)趨于緊急而非有序輪動(dòng)。此外，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）滑落至30附近，接近超賣區(qū)域，反映出市場(chǎng)疲軟而非反轉(zhuǎn)跡象。
目前價(jià)格穩(wěn)定在 78,000 美元附近，而 80,000 美元區(qū)域是首要的反彈目標(biāo)。該價(jià)位至關(guān)重要，因?yàn)樗c之前的支撐位轉(zhuǎn)為阻力位以及短期移動(dòng)平均線相吻合。
多頭必須重新站穩(wěn)8萬美元上方，緩解拋售壓力，并重建現(xiàn)貨需求。否則，下行盤整風(fēng)險(xiǎn)依然較高。
隨著流動(dòng)性變淡，衍生品市場(chǎng)轉(zhuǎn)向防御性策略。
資金截至發(fā)稿時(shí)，平均利率下滑至 -0.0026% 左右，市場(chǎng)狀況惡化，反映出永續(xù)合約市場(chǎng)多頭偏好減弱。
這一下跌源于積極的多頭平倉、現(xiàn)貨需求疲軟以及交易員在價(jià)格走低時(shí)付費(fèi)做空。
比特幣也受到這種壓力的影響，隨著杠桿重置，價(jià)格向 80,000 美元低位區(qū)域移動(dòng)。
周末期間，薄流動(dòng)性每一次變動(dòng)都被放大，使得適度的拋售也能不成比例地推高價(jià)格。
同時(shí)，選項(xiàng)未平倉合約盡管成交量保持低迷，但價(jià)格卻有所上漲，這表明市場(chǎng)是在進(jìn)行倉位布局，而不是積極的投機(jī)行為。
交易員們?yōu)閼?yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)做好了準(zhǔn)備，但并未投入大量資金。這表明他們謹(jǐn)慎而非恐慌，因此價(jià)格對(duì)流動(dòng)性或資金流動(dòng)的沖擊較為敏感。
最后想說的話
- 比特幣跌破 76,000 美元的成本基數(shù)，表明流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的重置是由強(qiáng)制性重新定位引起的，而不是恐慌。
- 負(fù)融資和防御性衍生品倉位使價(jià)格對(duì)流動(dòng)性變化高度敏感，并可能導(dǎo)致 8 萬美元的損失。
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