風險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風險意識！
9月8日，納斯達克交易所向美國證交會提交了一項具有里程碑意義的申請，尋求批準交易代幣化股票和交易所交易產(chǎn)品（ETP），這標志著主流金融機構(gòu)對區(qū)塊鏈技術(shù)的認可達到新高度。納斯達克此舉不是簡單的技術(shù)實驗，而是對未來金融基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略布局。
該提案旨在將數(shù)字資產(chǎn)無縫整合到現(xiàn)有交易體系中，在保持市場穩(wěn)定性、公平性和投資者保護的同時，推動金融創(chuàng)新進程。這一舉措可能重新定義股票交易的本質(zhì)，為投資者帶來前所未有的靈活性和效率。專家認為，這可能是自電子交易以來華爾街最重要的技術(shù)變革。
股票代幣化本質(zhì)上是通過區(qū)塊鏈技術(shù)將傳統(tǒng)股票的所有權(quán)和經(jīng)濟權(quán)益轉(zhuǎn)換為數(shù)字代幣的過程。每個代幣代表對底層資產(chǎn)的部分所有權(quán)，可以在區(qū)塊鏈上實現(xiàn)點對點交易、碎片化投資和近乎實時的結(jié)算。
美股代幣化平臺xstocks，來源xstocks官網(wǎng)
從技術(shù)層面看，代幣化證券包含兩個核心組件：代表資產(chǎn)所有權(quán)的代幣和底層證券資產(chǎn)。代幣在區(qū)塊鏈上創(chuàng)建和記錄，而證券則是可交易的金融資產(chǎn)，代表對公司的所有權(quán)或債權(quán)關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)使得傳統(tǒng)金融工具能夠獲得區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢——透明性、不可篡改性和程序化功能。
股票代幣化已從理論探索進入實踐階段。目前市場上已有多個成功案例：中國投資機構(gòu)控股的以色列公司Sisram Medical將其港股股票成功代幣化；美國Ondo Global Markets平臺建立了活躍的代幣化股票交易市場。
Ondo Global Markets平臺，來源ondo官網(wǎng)
最新交易數(shù)據(jù)顯示，代幣化美股的交易量相當驚人。在科技板塊中，英偉達（1.64億美元）、谷歌（1.03億美元）、特斯拉（8800萬美元）等公司的代幣化股票交易量最為活躍。行業(yè)分析表明，RWA（真實世界資產(chǎn)）代幣化市場在過去三年中暴漲了380%，總價值達到240億美元。分析師預(yù)測，到2034年，這一市場規(guī)?？赡軘U大至30萬億美元。
納斯達克的提案本質(zhì)上是一次規(guī)則變革，允許會員公司和投資者在納斯達克市場上交易代幣化的股權(quán)證券和交易所交易產(chǎn)品（ETP）。該提案的創(chuàng)新之處在于它提供了一種符合現(xiàn)有監(jiān)管框架的代幣化證券交易方案，利用存管信托公司（DTC）以代幣形式完成清算和結(jié)算流程。
根據(jù)提案細節(jié)，同一證券可以在納斯達克以傳統(tǒng)形式或代幣化形式交易。傳統(tǒng)形式不使用分布式賬本技術(shù)，而代幣化形式則利用區(qū)塊鏈技術(shù)記錄所有權(quán)和權(quán)利。
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納斯達克計劃巧妙利用美國市場現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施來實現(xiàn)代幣化證券交易。當投資者提交訂單時，參與者可以選擇以常規(guī)形式或代幣化形式進行清算和結(jié)算，交易所將向DTC傳達參與者的具體指令。所有股票將在納斯達克上按照相同的交易規(guī)則執(zhí)行，保持與傳統(tǒng)股票相同的識別號（CUSIP），并賦予持有人完全相同的權(quán)利和利益。
這種設(shè)計的最大優(yōu)勢是既引入了技術(shù)創(chuàng)新，又最大限度地減少了系統(tǒng)風險。納斯達克北美市場高級副總裁Chuck Mack表示：“我們的目標不是顛覆現(xiàn)有體系，而是為市場提供更高效、更透明的技術(shù)選項?！?/p>
對投資者而言，股票代幣化帶來了多重利好：
交易效率革命性提升：區(qū)塊鏈技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)T+0結(jié)算和接近實時的交易確認，徹底突破傳統(tǒng)股市的交易時間限制。基于智能合約的自動化流程將大幅減少對中介機構(gòu)的依賴。
投資門檻顯著降低：代幣化允許碎片化投資，使小額投資者也能夠參與高價股票投資。全球投資者可以更低成本、更便捷地買賣股票，大大提升了市場包容性。
創(chuàng)新投資策略成為可能：股權(quán)資產(chǎn)上鏈后，投資者可以探索新的使用方式，包括將代幣化股票作為抵押品參與DeFi協(xié)議，或者創(chuàng)建基于智能合約的自動投資策略。
代幣化股票與傳統(tǒng)股票交易區(qū)別優(yōu)勢
股票代幣化對市場結(jié)構(gòu)的影響更為深遠：
一方面，它將大幅提升市場流動性和運行效率。代幣化技術(shù)使全球資本能夠更自由地流動，增強價格發(fā)現(xiàn)能力，優(yōu)化資源配置。另一方面，這也將重構(gòu)跨境投資模式，挑戰(zhàn)現(xiàn)有的資本監(jiān)管框架。
需要警惕的是，當前境外上市公司通過股票代幣化方式使境內(nèi)居民便捷交易外國公司股票，可能涉及未經(jīng)批準經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)的法律風險。市場參與格局也在發(fā)生變化。目前大多數(shù)代幣化股票由第三方發(fā)行，而非由上市公司自行發(fā)行，這產(chǎn)生了一系列新問題。例如，當Robinhood提供OpenAI代幣化股票交易時，OpenAI公司立即聲明并未認可該產(chǎn)品，相關(guān)代幣也不代表公司股權(quán)。
股票代幣化面臨多重挑戰(zhàn)：
監(jiān)管合規(guī)性問題：如果境外上市公司通過股票代幣化的方式使我國境內(nèi)居民能夠便捷交易外國公司發(fā)行的股票，實際上屬于未經(jīng)批準經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)的行為，相關(guān)行為可能觸及刑事紅線。
技術(shù)風險與流動性錯配：存在所謂的“RWA流動性悖論”——代幣化并沒有改變底層資產(chǎn)的基本屬性。房地產(chǎn)、私人信貸等資產(chǎn)本質(zhì)上是缺乏流動性的，受法律和操作約束。
股票代幣化資產(chǎn)規(guī)模，來源rwa,xyz
代幣化將這些資產(chǎn)包裝在高流動性的數(shù)字外殼中，使其可以即時交易、杠桿化和清算。結(jié)果可能導(dǎo)致金融系統(tǒng)將長期信用風險轉(zhuǎn)化為高頻波動性風險，系統(tǒng)性風險的傳播速度從以月為單位加速到以分鐘計。
市場碎片化擔憂：納斯達克希望防止出現(xiàn)由同一資產(chǎn)的不同版本跨多個區(qū)塊鏈組成的碎片化市場。如果發(fā)生這種情況，市場透明度可能降低，流動性分散，價格發(fā)現(xiàn)機制也可能被擾亂。
盡管面臨挑戰(zhàn)，股票代幣化的前景仍然廣闊。納斯達克提交給美國SEC的文件將會開啟公眾咨詢流程，這需要廣泛的行業(yè)協(xié)調(diào)和監(jiān)管對話。市場基礎(chǔ)設(shè)施提供商、監(jiān)管機構(gòu)、發(fā)行機構(gòu)和金融科技公司都需要積極參與這一變革進程。
從長期來看，成功的代幣化股票試點可能逐步釋放區(qū)塊鏈技術(shù)的更大潛力。包括24/7全天候交易、專門的去中心化交易所（DEX）、以及通過智能合約實現(xiàn)的自動化公司行動（如股息分配、投票權(quán)行使）等。
Ondo Global Markets平臺
這些創(chuàng)新將徹底改變投資者的交易習慣，吸引全球資金涌入，進一步提高市場效率和透明度。納斯達克的提案代表著傳統(tǒng)金融體系對區(qū)塊鏈技術(shù)的正式接納，未來很可能引發(fā)更多交易所跟進，形成全球證券市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新浪潮。這也將加速全球金融市場監(jiān)管框架的現(xiàn)代化進程，為更加開放、高效和包容的金融生態(tài)系統(tǒng)奠定基礎(chǔ)。
隨著股票代幣化交易時代的到來，投資者迫切需要安全、便捷的數(shù)字資產(chǎn)管理工具。
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產(chǎn)品矩陣
支持多重簽名
XBIT Wallet作為專為代幣化資產(chǎn)設(shè)計的數(shù)字錢包，為用戶提供全方位的代幣化證券管理解決方案。該錢包支持多鏈代幣化資產(chǎn)存儲，具備高度安全性和用戶友好的操作界面，讓投資者能夠輕松管理各類代幣化股票和證券資產(chǎn)。
XBIT Wallet集成了實時市場數(shù)據(jù)查詢和交易功能，用戶可以直接在錢包內(nèi)查看代幣化股票的最新行情和交易信息。同時，錢包采用先進的加密技術(shù)和多重簽名機制，確保用戶的資產(chǎn)安全。對于參與納斯達克代幣化證券交易的投資者而言，XBIT Wallet將成為連接傳統(tǒng)金融與區(qū)塊鏈世界的重要橋梁，為用戶提供無縫、高效的資產(chǎn)管理體驗。
股票代幣化的發(fā)展已經(jīng)進入不可逆轉(zhuǎn)的快車道，納斯達克的申請只是一個開始，未來很可能會看到更多傳統(tǒng)交易所加入這一行列，形成全球金融市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮。未來的金融生態(tài)系統(tǒng)將是傳統(tǒng)金融與區(qū)塊鏈創(chuàng)新的深度融合，既保留現(xiàn)有體系的穩(wěn)定性和投資者保護機制，又充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)的效率和透明度優(yōu)勢。
無論如何，金融世界正在經(jīng)歷一場前所未有的數(shù)字化革命，而代幣化證券正站在這場革命的最前沿，其發(fā)展將深刻影響全球金融格局的未來走向。
