風險提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風險意識！
7月末的加密貨幣市場再度沸騰。比特幣價格在突破12萬美元大關后持續(xù)高位震蕩，距離花旗銀行最新預測的年底13.5萬美元目標價僅一步之遙。市場熱情被徹底點燃，分析師們不斷調(diào)高預期，部分機構甚至喊出25萬美元的驚人目標。
在這輪數(shù)字貨幣狂潮中，比特幣礦商成為意想不到的贏家，Marathon Digital Holdings（MARA）最新財報顯示其季度EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）暴增1093%，達到驚人的12億量級。
當比特幣價格持續(xù)攀升，首先受益的當屬“數(shù)字掘金者”——加密貨幣礦商。2月市場數(shù)據(jù)顯示，礦商類股票近期集體上演強勢逆襲，其中MARA Holdings表現(xiàn)尤為搶眼，單日股價漲幅超10%，成為行業(yè)領頭羊。
背后的財務數(shù)據(jù)令人震撼，據(jù)2024年第四季度財報，MARA收入達2.144億美元，同比增長37%；全年收入更是猛增69%，達到6.564億美元。更為亮眼的是其利潤表現(xiàn)，公司季度凈利潤同比飆升248%，達到5.283億美元；調(diào)整后EBITDA增長207%，高達7.944億美元（約合人民幣57億元）。
這一增長勢頭在2025年仍在延續(xù)。財務預測顯示，MARA的息稅前利潤（EBIT）預計將從2024年的1.2467億美元躍升至2025年的2.4137億美元，增長率高達93.61%。
支撐礦商業(yè)績暴增的，是比特幣本身的強勢表現(xiàn)，截至2025年7月30日，比特幣價格穩(wěn)定在11.8萬美元區(qū)間震蕩，多家頂級機構預測年底前將開啟新一輪突破行情。
花旗銀行在最新報告中給出了比特幣三種價格情景：
基本情景：年底升至13.5萬美元
樂觀情景：飆升至19.9萬美元
悲觀情景：回落至6.4萬美元
| 情景類型 | 目標價格 | 觸發(fā)條件 | 潛在漲幅 |
|---|---|---|---|
| 樂觀情景 | 19.9萬美元 | ETF資金持續(xù)大舉流入，采用率加速擴展 | +65.8% |
| 基本情景 | 13.5萬美元 | 當前趨勢延續(xù) | +12.5% |
| 悲觀情景 | 6.4萬美元 | 監(jiān)管惡化或全球經(jīng)濟不穩(wěn) | -46.7% |
數(shù)據(jù)來源：花旗銀行加密貨幣市場展望報告
支撐比特幣超級牛市的五大關鍵動力已清晰可見：
機構需求與ETF資本洪流成為核心引擎：美國比特幣ETF自推出以來累計購入546.6億美元的比特幣，全球ETF總計持有148萬枚BTC，占比特幣總流通量的7%。
用戶采用與國家戰(zhàn)略儲備將比特幣推向新高度：特朗普政府成立“美國戰(zhàn)略比特幣儲備”，將其納入國家經(jīng)濟資產(chǎn)框架，引發(fā)多國效仿。
供應緊縮與上市公司囤幣潮：全球持幣上市公司從4月的89家激增至124家，總計持有81.6萬枚BTC，價值850億美元。MicroStrategy持有58萬枚BTC，占總量近3%。
技術結構與全球流動性順風：全球M2貨幣供應量突破112萬億美元，與比特幣價格呈強正相關；比特幣在117，000-120，000美元構筑對稱三角形，突破后理論目標135，000-145，000美元。
監(jiān)管突破與市場成熟化。美國通過《穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》，香港實施《穩(wěn)定幣條例》，政策明朗化掃除長期障礙。
在比特幣生態(tài)中，MARA Holdings已確立頭部礦商地位，公司最新資產(chǎn)負債表中持有超過20，000枚比特幣，價值約24億美元。這一儲備使MARA成為比特幣價格上漲的直接受益者。公司正在積極擴展其能源基礎設施，以應對比特幣減半后行業(yè)的壓力。然而，礦商經(jīng)營并非一帆風順。2025年第一季度，MARA營收2.14億美元，雖同比增長29.47%，但凈虧損高達5.33億美元。這一虧損主要源于運營挑戰(zhàn)和比特幣減半對行業(yè)的整體壓力。
盡管短期業(yè)績波動，市場對MARA的前景仍持樂觀態(tài)度。截至7月30日12時，公司股價盤后一度下跌3.21%，交易價格約16.61美元，但長期投資者更關注其比特幣儲備的增值潛力及采礦能力的持續(xù)擴張。
在一片看漲聲中，市場分歧不容忽視。10x Research分析指出，比特幣近期呈現(xiàn)“階梯式上漲走勢”，每次大約跳升1.8萬美元。若按照這一走勢，短期內(nèi)有望挑戰(zhàn)12.2萬美元，但之后可能陷入盤整。
技術層面也顯示當前市場處于敏感位置。比特幣在11.9萬-12萬美元附近形成強阻力，該區(qū)域存在密集的清算集群。知名交易員Ted Pillows指出：“BTC需要突破11.95萬美元才能實現(xiàn)大幅上漲。如果做不到這一點，這種盤整將繼續(xù)。”
分析師TheKingfisher警告短期內(nèi)波動性可能加?。骸霸贐TC GEX+圖表上看到主要是紅色。這表明交易商嚴重做空伽馬，暗示他們可能會放大波動性來對沖頭寸，預計短期內(nèi)可能出現(xiàn)更大的價格波動?！睂τ诘V商而言，比特幣價格的波動直接影響其核心盈利能力?；ㄆ炝炕Ｐ椭赋觯?span style="font-weight: 600;">ETF資金流已占近期比特幣價格波動的40%以上，每周10億美元的資金流入可助推價格上漲約4%。
隨著加密貨幣市場成熟化，礦商行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。一方面，全球對綠色能源的關注要求礦企適應更嚴格的環(huán)境標準；另一方面，技術進步帶來的挖礦效率提升為頭部企業(yè)創(chuàng)造了競爭優(yōu)勢。MARA等頭部礦企通過技術投資和運營優(yōu)化確立領先地位。公司2024年第四季度財報的強勁增長為其股價上漲提供了堅實基礎，結合加密貨幣市場的整體復蘇，投資者對礦企前景保持樂觀。
然而，投資者在追逐收益的同時，仍需警惕市場波動風險。加密貨幣市場因其自身的高波動性，容易受到政策變化、投資情緒等多重因素影響。比特幣現(xiàn)貨ETF總資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）已達1580億美元，已被納入標普500指數(shù)基金配置范疇。這一機構化進程極大提升了比特幣作為資產(chǎn)類別的合法性，為礦企提供了更穩(wěn)定的長期發(fā)展環(huán)境。
在比特幣及加密貨幣市場蓬勃發(fā)展的背景下，安全、便捷的數(shù)字資產(chǎn)存儲解決方案變得尤為重要。Boss Wallet作為一款新興的數(shù)字錢包，憑借其創(chuàng)新功能與用戶友好設計，正成為越來越多投資者的選擇。以下是其核心特點與優(yōu)勢：
Boss Wallet采用非托管式設計，用戶完全掌控私鑰，平臺不存儲用戶資產(chǎn)，從根本上避免了中心化交易所可能存在的跑路或黑客攻擊風險。
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Boss Wallet提供一鍵創(chuàng)建錢包、二維碼轉賬、實時匯率查詢等功能，大幅降低數(shù)字資產(chǎn)管理的門檻，即使是加密貨幣新手也能輕松上手。
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除了基礎的錢包功能，Boss Wallet還深度整合去中心化金融（DeFi）與NFT市場，用戶可直接在錢包內(nèi)參與流動性挖礦、質押借貸或管理NFT資產(chǎn)，拓展數(shù)字資產(chǎn)的應用場景。
MARA的季度EBITDA暴增1093%，不僅展現(xiàn)了其強大的市場競爭力，也反映了比特幣市場的強勁復蘇。隨著美聯(lián)儲降息預期、比特幣ETF資金流入、全球政策環(huán)境改善等因素的推動，比特幣價格可能迎來新一輪上漲周期，而礦商行業(yè)也將持續(xù)受益。
對于投資者而言，MARA的業(yè)績表現(xiàn)提供了重要的市場信號：比特幣生態(tài)仍處于高速增長階段，而具備技術優(yōu)勢、成本控制能力和融資能力的礦商，將在未來的競爭中占據(jù)更有利的位置。
