風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
8月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上的鴿派講話，徹底點(diǎn)燃了加密市場(chǎng)的熱情。市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期持續(xù)升溫，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)，鮑威爾講話后，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率增至91.2%。
這種樂觀情緒迅速蔓延到加密市場(chǎng)，以太坊率先領(lǐng)漲，突破2021年11月創(chuàng)下的歷史最高價(jià)4878美元，于8月23日凌晨強(qiáng)勢(shì)拉升至4888.48美元。比特幣、瑞波幣、幣安幣等主要加密資產(chǎn)也紛紛跟漲，漲幅均超過3%。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上的表態(tài)成為本輪行情的直接催化劑，他明確表示“風(fēng)險(xiǎn)平衡的轉(zhuǎn)變可能需要調(diào)整政策”，強(qiáng)調(diào)“就業(yè)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升”。這一講話被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)為降息敞開大門，德意志銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將分別于9月和12月降息25個(gè)基點(diǎn)。
圖：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上的表態(tài)
Nationwide首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic更為樂觀，她指出：“鮑威爾采取了明顯更為鴿派的語氣，并大幅敞開了9月降息的大門。到年底美聯(lián)儲(chǔ)將累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)”。這一明確的政策轉(zhuǎn)向信號(hào)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力。
降息預(yù)期使得大量資金從低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向加密市場(chǎng)等高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，美國貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的7.2萬億美元，隨著降息預(yù)期落地，這些資金的收益吸引力將逐漸減弱。傳統(tǒng)金融市場(chǎng)收益率下降促使投資者尋求更高回報(bào)的投資渠道，加密市場(chǎng)以其高流動(dòng)性和24/7交易特性成為資金流入的重要目的地。資金流向的轉(zhuǎn)變不僅體現(xiàn)在短期交易行為上，更反映了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)加密資產(chǎn)作為價(jià)值存儲(chǔ)工具的長期認(rèn)可，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將在降息周期中持續(xù)強(qiáng)化。
圖：加密貨幣總市值
以太坊能夠強(qiáng)勢(shì)突破歷史前高，得益于多重因素的綜合作用。從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率先受益。資金流入渠道的變化為價(jià)格上漲提供了實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)，以太坊現(xiàn)貨ETF在經(jīng)歷連續(xù)凈流出后重新出現(xiàn)大規(guī)模資金流入，說明機(jī)構(gòu)投資者在價(jià)格調(diào)整后重新加碼。技術(shù)面上，以太坊成功突破關(guān)鍵阻力位后觸發(fā)大量空頭平倉，形成向上的軋空行情?；久娣矫?，以太坊2.0升級(jí)帶來的質(zhì)押收益機(jī)制和通縮供應(yīng)模型持續(xù)吸引長期投資者，這些因素共同構(gòu)成了價(jià)格突破的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
圖：近1周以太坊價(jià)格走勢(shì)
機(jī)構(gòu)投資者對(duì)以太坊的興趣達(dá)到了空前水平，越來越多的上市公司將ETH納入資產(chǎn)負(fù)債表，不僅被動(dòng)持有，還通過質(zhì)押、流動(dòng)性操作等方式，將其作為一種能夠產(chǎn)生回報(bào)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。華爾街機(jī)構(gòu)紛紛推出以太坊相關(guān)金融產(chǎn)品，滿足機(jī)構(gòu)客戶的配置需求。貝萊德、富達(dá)等傳統(tǒng)資管巨頭加速布局以太坊現(xiàn)貨ETF，進(jìn)一步提升了其合法性和可及性。機(jī)構(gòu)投資者的參與不僅帶來了大量新增資金，還改變了市場(chǎng)的交易結(jié)構(gòu)和波動(dòng)特性，使價(jià)格走勢(shì)更加穩(wěn)健和可持續(xù)。
圖：機(jī)構(gòu)持有以太坊ETF
在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，比特幣主導(dǎo)地位自今年5月的65%下滑至8月的59%，與此同時(shí)，山寨幣總市值自7月初以來已增長超過50%，達(dá)到1.4萬億美元。價(jià)值型山寨幣如XRP、SOL、HNT等具備實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景且經(jīng)歷估值修復(fù)的老牌項(xiàng)目迎來重估機(jī)遇。
圖：XRP實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)
XRP突破3.66美元?dú)v史高點(diǎn)后回調(diào)至3.09美元，監(jiān)管訴訟緩和與巴西等地ETF獲批推動(dòng)其跨境支付價(jià)值重估。Solana技術(shù)面企穩(wěn)199美元，生態(tài)DeFi與NFT活動(dòng)激增，高速低費(fèi)特性吸引開發(fā)遷移。這些項(xiàng)目基本面的實(shí)質(zhì)性改善為投資者提供了更好的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比。
新興賽道項(xiàng)目包括WIF、T6900等依托社區(qū)共識(shí)與敘事傳播的高波動(dòng)資產(chǎn)，以及HYPER、TIA、TICS等解決行業(yè)痛點(diǎn)的底層技術(shù)項(xiàng)目。WIF作為Solana生態(tài)迷因代表，30日內(nèi)漲30%至1.09美元，突破1.18美元后或沖擊1.45美元。Bitcoin Hyper作為比特幣Layer2解決方案，集成Solova虛擬機(jī)提升交易效率，預(yù)售募資超550萬美元。這些項(xiàng)目雖然風(fēng)險(xiǎn)較高，但往往在市場(chǎng)上漲階段表現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者適量配置，以實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化收益來源。
圖：WIF實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，以太坊、比特幣等加密資產(chǎn)后續(xù)走勢(shì)的延續(xù)性將取決于兩個(gè)核心變量：宏觀流動(dòng)性預(yù)期與機(jī)構(gòu)買盤的持續(xù)性。如果后續(xù)正式進(jìn)入降息周期，美元可能維持弱勢(shì)，利率環(huán)境的下行將為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值提供持續(xù)支撐。機(jī)構(gòu)持倉已成為決定中長期趨勢(shì)的關(guān)鍵變量，當(dāng)下這種供給高度集中化意味著價(jià)格下方的拋壓有限。但機(jī)構(gòu)資金的入場(chǎng)節(jié)奏本身也受宏觀環(huán)境與資產(chǎn)組合再平衡的影響，需要密切關(guān)注全球流動(dòng)性指標(biāo)和機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)的變化，以判斷趨勢(shì)的可持續(xù)性。
投資者需要關(guān)注市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，集體漲勢(shì)下，幣圈爆倉行為明顯增加。8月23日，加密資產(chǎn)市場(chǎng)共有超16萬人被爆倉，爆倉總金額為6.94億美元。這背后關(guān)鍵原因在于政策預(yù)期轉(zhuǎn)折與市場(chǎng)杠桿結(jié)構(gòu)的矛盾累積：現(xiàn)貨走強(qiáng)，合約市場(chǎng)的空頭倉位大量觸及清算線，被迫平倉。
圖：8月23日加密市場(chǎng)爆倉數(shù)據(jù)
投資者對(duì)任何市場(chǎng)都要“敬畏而不盲目”，要清晰認(rèn)知相關(guān)加密資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)，才能從本質(zhì)上控制投資風(fēng)險(xiǎn)。建議采用分批建倉、定期再平衡的策略，避免過度杠桿和追高操作，保持投資組合的穩(wěn)健性。
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加密市場(chǎng)總市值已回升至4萬億美元關(guān)口上方，投資者正在將目光轉(zhuǎn)向山寨幣。數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)Altcoin Vector分析表示，一旦ETH在歷史最高價(jià)上方站穩(wěn)，山寨幣或?qū)⑷姹l(fā)。
市場(chǎng)預(yù)測(cè)也愈發(fā)激進(jìn)，交易員Moustache預(yù)測(cè)，以太坊價(jià)格可能突破10000美元。Fundstrat聯(lián)合創(chuàng)始人Tom Lee將當(dāng)前周期與比特幣2017年的走勢(shì)進(jìn)行了比較，其樂觀預(yù)測(cè)以太坊的目標(biāo)價(jià)位可能達(dá)到16000美元。
美國總統(tǒng)特朗普近日簽署行政命令，允許私募基金、地產(chǎn)、加密貨幣以及其他另類資產(chǎn)納入401（K）退休賬戶，為這些行業(yè)打開約12.5萬億美元退休賬戶資金的大門。
