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新加坡——到明年 Token2049 重新召開時(shí)，如今引人注目的去中心化交易所（如 Hyperliquid 和 Aster）可能不再占據(jù)主導(dǎo)地位，BitMEX 首席執(zhí)行官 Stephan Lutz 在接受 CoinDesk 采訪時(shí)警告稱，這些交易所的激勵(lì)性商業(yè)模式過于脆弱，難以維持。
最近，永久性去中心化交易所 (perp DEX) 領(lǐng)域爆發(fā)了一場競爭，Aster 和 Lighter 等新興平臺對 Hyperliquid 之前的主導(dǎo)地位構(gòu)成了重大挑戰(zhàn)。
上周，Aster 的 24 小時(shí)交易量超過了 Hyperliquid。這引發(fā)了競爭對手競相推出新的 DEX，旨在搶占這一不斷擴(kuò)張的領(lǐng)域的市場份額。
在此背景下，孫宇晨在新加坡Token2049大會(huì)上宣布推出新的DEX，標(biāo)志著這一快速發(fā)展的格局將進(jìn)一步加強(qiáng)。
然而，盧茨表示，這種興奮可能不會(huì)持續(xù)太久，他稱 DEX 本質(zhì)上是一種拉高出貨的騙局。
“DEX 旨在提供無需中介機(jī)構(gòu)即可進(jìn)入市場的渠道，它們通過高度依賴激勵(lì)機(jī)制來積累勢頭，這本質(zhì)上是一種拉高出貨的騙局，”盧茨說道?！拔业囊馑疾皇琴H義，也不是騙局。一切都是公開的，你很清楚自己在做什么。”
他將激勵(lì)計(jì)劃比作一場吸引注意力的廣告攻勢，并解釋說這些平臺通過代幣獎(jiǎng)勵(lì)和費(fèi)用返還來吸引用戶，然后依靠這種反饋循環(huán)來讓人們繼續(xù)交易。
“問題是，什么能堅(jiān)持下去？”他繼續(xù)說道。
他補(bǔ)充說，這種繁榮與蕭條的節(jié)奏不僅使 DEX 難以長期保持流動(dòng)性，還意味著追逐超額收益的散戶交易者將面臨相當(dāng)大的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。
與他在 DeFi 中看到的混亂局面形成鮮明對比的是，Lutz 表示，以 Coinbase 及其同行為首的最大中心化交易所已做好準(zhǔn)備，能夠安然度過這些周期，并在最新的 DEX 激勵(lì)措施消退后很長一段時(shí)間內(nèi)保持主導(dǎo)地位。
他補(bǔ)充說，BitMEX 的目標(biāo)是跨越兩個(gè)世界，并指出雖然他認(rèn)為 DeFi 將會(huì)持久，并且個(gè)人將其視為加密貨幣的原生產(chǎn)品，但機(jī)構(gòu)無法像與中心化交易所那樣與其互動(dòng)。
BitMEX 的東京樞紐
盧茨表示，交易量最大的是日本首都，而不是香港或新加坡。
今年8月，該交易所正式將其數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施從AWS都柏林遷移至AWS東京，此舉旨在提升流動(dòng)性。此次遷移已取得預(yù)期效果，凸顯了日本的吸引力。
“我們之前在愛爾蘭……但情況變得越來越困難，因?yàn)槌嗣绹婕抑?，基本上所有人都在東京數(shù)據(jù)中心，”他說。
他表示，此次轉(zhuǎn)換使 BitMEX 主要合約的流動(dòng)性提高了約 80%，一些山寨幣市場的流動(dòng)性提高了 400%，他認(rèn)為這一增長并非歸功于做市商的干預(yù)，而是因?yàn)樵跂|京減少了延遲。
展望下一個(gè)加密貨幣周期
盧茨預(yù)測，下一個(gè)加密貨幣周期將與之前的繁榮與蕭條有顯著不同。
他說，隨著機(jī)構(gòu)參與度的提高，BTC 的表現(xiàn)可能會(huì)更像一種“真正的資產(chǎn)”，從而撫平過去波動(dòng)的劇烈高峰和低谷。
“我預(yù)計(jì)，隨著比特幣的普及，我們將看到比以往周期更長的平臺期；市場仍將遵循相同的規(guī)則和特征，但波動(dòng)性會(huì)降低，因?yàn)樗鼘⒊蔀槿蚋蝗怂嗖A的真正資產(chǎn)，”他表示。
自去年現(xiàn)貨ETF在美國上市以來，比特幣市場波動(dòng)率已顯著下降。此外，BTC的隱含波動(dòng)率指數(shù)已逐步演變?yōu)轭愃芕IX的結(jié)構(gòu)。與現(xiàn)貨價(jià)格走勢相反.
所有這些意味著，盡管一些新的DEX提供了令人瞠目的杠桿——Lutz認(rèn)為這種情況不會(huì)持續(xù)到明年——但BTC不會(huì)迎來爆發(fā)式增長。相反，它會(huì)像任何其他復(fù)雜的資產(chǎn)類別一樣，隨著市場周期的延續(xù)而逐漸波動(dòng)。
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