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2025年第四季度，市場正見證著一系列鏈上信號的匯聚，這些信號預(yù)示著強勁的上漲趨勢正在形成。從巨鯨的增持到機構(gòu)ETF的資金流入，數(shù)據(jù)描繪出一幅市場對以太坊長期價值主張信心日益增強的圖景。本文深入分析了鏈上行為與市場情緒之間的相互作用，并指出以太坊目前的走勢已為持續(xù)上漲奠定了基礎(chǔ)。

鯨魚聚集：機構(gòu)信心的信號

以太坊的大持有者（巨鯨）在2025年第四季度日益活躍，總計超過1億美元的資金被存入幣安等交易所。

值得注意的是，2025年12月，一位巨鯨向幣安存入了1550萬美元，而另一位巨鯨也曾這樣做過。從幣安到某個未知錢包——此舉被解讀為機構(gòu)進行資產(chǎn)再平衡或戰(zhàn)略布局的信號。這些舉動與以下觀點相符：鯨魚撤離的地方在價格[飆升]之前，將資金從交易所轉(zhuǎn)移到冷錢包或質(zhì)押合約。

鏈上數(shù)據(jù)進一步揭示了巨鯨行為的分化：持有 1 萬至 10 萬枚 ETH 的大鯨自 2025 年 6 月以來一直在增持，而持有 10 萬至 1 萬枚 ETH 的小鯨則一直在拋售。

這表明市場動態(tài)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，機構(gòu)投資者正在鎖定倉位，而散戶投資者則在獲利了結(jié)。這種積累通常是買盤壓力增加和賣盤壓力減少的前兆，而買盤壓力增加和賣盤壓力減少又是…….

ETF資金流入與機構(gòu)采用：一種新的范式

以太坊現(xiàn)貨ETF于2024年7月推出，從根本上改變了市場格局。到2025年6月，以太坊ETF已經(jīng)吸引了大量投資者。

超越ETF推動資產(chǎn)管理規(guī)模增長177%，達到286億美元。僅貝萊德的ETF就貢獻了177%。在2025年6月價格上漲至2853美元期間，這些資金流入在機構(gòu)需求和現(xiàn)貨價格之間建立了直接聯(lián)系，因為ETF要求托管機構(gòu)購買ETH以滿足贖回需求。.

近期ETF的交易活動凸顯了這一趨勢。

2025年11月22日，以太坊ETF出現(xiàn)資金流出，而富達ETF在12月5日經(jīng)歷了1790萬美元的資金流出——這短暫的下跌可能預(yù)示著短期謹慎情緒，但并不否定整體趨勢。以太坊ETF資金流動與價格走勢的相關(guān)系數(shù)為0.79，表明二者之間存在較強但并非完美的關(guān)聯(lián)。.

鏈上指標：質(zhì)押、錢包活動和網(wǎng)絡(luò)效用

以太坊的鏈上基本面同樣引人注目。到2025年6月，將有3500萬枚ETH（幾乎占總供應(yīng)量的30%）鎖定在質(zhì)押合約中。

并由此產(chǎn)生價格上漲壓力。此次質(zhì)押活動恰逢價格上漲 4.8% 至 2,853 美元，進一步印證了流動性降低可以增強市場韌性的觀點。.

錢包活動也反映了用戶接受度不斷提高的趨勢。

2025年3月，同比增長22%，主要得益于DeFi參與和NFT交易。與此同時，Layer 2解決方案，例如和預(yù)計到 2025 年，以太坊交易量將占以太坊總交易量的 47%，從而緩解擁堵并降低 gas 費用。這種可擴展性的提升歷來都先于價格突破，例如 2025 年 6 月突破 2800 美元的那次飆升。.

歷史模式與未來預(yù)測

歷史數(shù)據(jù)顯示，巨鯨的大量買入和交易所持倉量的減少往往預(yù)示著持續(xù)數(shù)周的上漲行情。例如，以太坊交易所持有的ETH余額已降至2016年以來的最低水平。

這與鯨魚目前的行為相符。分析師預(yù)測，如果以太坊能夠守住其支撐區(qū)域，短期內(nèi)價格可能突破 3350 美元至 3500 美元。根據(jù)目前的積累趨勢和機構(gòu)采用情況，長期預(yù)測顯示，以太坊價格到 2026 年初可能達到 6000 美元以上。.

結(jié)論：基于鏈上證據(jù)的看漲觀點

以太坊在2025年第四季度的發(fā)展前景主要得益于巨鯨活動、ETF資金流入以及鏈上指標的共同作用。數(shù)據(jù)顯示，大型持有者和機構(gòu)投資者正在為持續(xù)的牛市做準備，而流動性降低、實用性不斷提升以及歷史先例都為這一趨勢提供了支撐。盡管短期波動仍存在風險，但基本面表明，以太坊有望在未來幾個月內(nèi)重新奪回并突破關(guān)鍵阻力位。