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鄧通，
2025年12月10日，美國商品期貨交易委員會(huì)正式授予 Gemini 交易所指定合約市場(chǎng)（DCM）牌照，允許其推出名為 Gemini Titan 的預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)，初期將提供二元事件合約（是/否類問題）。Gemini 也表示未來可能擴(kuò)展至由 CFTC 監(jiān)管的加密期貨、期權(quán)和永續(xù)合約等衍生品。
一、Gemini 邁向預(yù)測(cè)市場(chǎng)
Gemini 曾于2020年3月10日首次申請(qǐng)DCM牌照。歷時(shí)五年多，Gemini 終于將該牌照收入囊中。
Gemini 首席執(zhí)行官 Tyler Winklevoss 表示：“今天的批準(zhǔn)標(biāo)志著長達(dá)五年的牌照申請(qǐng)流程圓滿完成，也開啟了Gemini的新篇章。我們感謝特朗普總統(tǒng)結(jié)束了拜登政府對(duì)加密貨幣的打壓，也感謝代理主席Pham女士的辛勤付出和奉獻(xiàn)，幫助實(shí)現(xiàn)了特朗普總統(tǒng)將美國打造為世界加密貨幣之都的愿景。Pham女士將美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）定位為一個(gè)支持商業(yè)和創(chuàng)新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這將使美國在這些新興且充滿活力的市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位。擁有一位支持加密貨幣、支持創(chuàng)新、支持美國的總統(tǒng)和一位支持美國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，真是令人耳目一新，振奮人心。”
Winklevoss 認(rèn)為：“預(yù)測(cè)市場(chǎng)的潛力可能與傳統(tǒng)資本市場(chǎng)一樣大，甚至更大?！?/p>
Gemini Titan未來將進(jìn)軍預(yù)測(cè)市場(chǎng)領(lǐng)域，提供以簡(jiǎn)單“是”或“否”問題形式呈現(xiàn)的事件合約。不久之后，美國Gemini客戶將能夠通過Gemini網(wǎng)頁界面，使用賬戶中的美元參與預(yù)測(cè)市場(chǎng)交易事件合約。通過Gemini移動(dòng)應(yīng)用程序交易事件合約的功能也將很快上線。
未來，Gemini Titan將探索拓展面向美國客戶的衍生品產(chǎn)品，包括加密貨幣期貨、期權(quán)和永續(xù)合約。永續(xù)合約是加密貨幣行業(yè)交易最廣泛的衍生品合約，過去十年在亞洲和其他非美國地區(qū)獲得了巨大的成功和市場(chǎng)認(rèn)可。Gemini Titan正期待將這些創(chuàng)新且流動(dòng)性極高的合約引入美國市場(chǎng)。
預(yù)測(cè)市場(chǎng)利用群體智慧和市場(chǎng)力量，更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來。它們獎(jiǎng)勵(lì)市場(chǎng)參與者提供真實(shí)見解，并通過匯總和傳播更準(zhǔn)確的信息，幫助他們更好地為未來做好準(zhǔn)備。進(jìn)軍這一新興且蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域，是 Gemini 為客戶打造一站式金融超級(jí)應(yīng)用的又一舉措。
二、Gemini 為此牌照做了哪些努力？
1.與CFTC和解
2022年，CFTC 在曼哈頓聯(lián)邦法院對(duì) Gemini 提起訴訟，指控 Gemini 在 2017 年為推動(dòng)首個(gè)受美國監(jiān)管的比特幣期貨合約落地時(shí)，就自身防止比特幣價(jià)格操縱的能力向監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出了 “虛假和誤導(dǎo)性的陳述”。該事件可以被看作Gemini 的DCM 牌照申請(qǐng)過程中的潛在障礙。
直至今年1 月，Gemini 主動(dòng)與 CFTC 達(dá)成和解，支付 500 萬美元和解金。Gemini 的舉動(dòng)顯示了其配合CFTC監(jiān)管的態(tài)度，并藉此結(jié)束了與 CFTC 推進(jìn)牌照審批相關(guān)的關(guān)鍵糾紛，為后續(xù) DCM 牌照獲批掃除了重大阻礙。
2.注重合規(guī)布局
2024年12月，Gemini 從馬耳他金融服務(wù)管理局（MFSA）獲得歐洲虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）注冊(cè)資格。
今年5月，Gemini?獲得馬耳他金融服務(wù)管理局 (MFSA) 頒發(fā)的投資公司牌照。一旦 Gemini?開始開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，將能夠根據(jù)《金融工具市場(chǎng)指令 II》(MiFID II)（一個(gè)監(jiān)管傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的框架），在歐盟和歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)提供受監(jiān)管的衍生品。這張牌照使Gemini距離向歐盟和歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的散戶和機(jī)構(gòu)用戶提供衍生品又近了一步。
8月，Gemini 在馬耳他再獲得了加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管局 (MiCA) 的牌照，這支持了該公司在歐洲的持續(xù)擴(kuò)張。Gemini 指出：“獲得這項(xiàng)批準(zhǔn)標(biāo)志著我們?cè)跉W洲監(jiān)管擴(kuò)張方面的一個(gè)重要里程碑，因?yàn)樗鼘⑹刮覀兡軌驗(yàn)?30 多個(gè)歐洲國家和地區(qū)的客戶擴(kuò)展我們安全可靠的加密貨幣產(chǎn)品。對(duì)行業(yè)進(jìn)行明確的監(jiān)管是全球加密貨幣普及的基礎(chǔ)，而 MiCA 的實(shí)施證明，歐洲是這方面最具創(chuàng)新性和前瞻性的地區(qū)之一?！?/p>
雖然Gemini獲得的牌照都不是美國的，但有助于其樹立“合規(guī)運(yùn)營”的形象，對(duì)其最終獲得美國CFTC頒發(fā)的DCM 牌照有積極意義。
3.成功IPO
2025年6月，Gemini已秘密向SEC提交S-1表格草案。8月，招股書正式公示，Gemini以“全合規(guī)運(yùn)營”為核心賣點(diǎn)，披露了覆蓋60多個(gè)國家和地區(qū)的業(yè)務(wù)版圖、70余種加密資產(chǎn)的交易服務(wù)，以及1300萬用戶、500億美元托管資產(chǎn)的核心數(shù)據(jù)，用扎實(shí)的業(yè)務(wù)規(guī)模證明其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。9月12日，Gemini掛牌交易。
Gemini上市后，SEC的嚴(yán)格監(jiān)管框架為其合規(guī)性提供了“第三方背書”。具體而言，作為上市公司，Gemini需按季度公示財(cái)務(wù)報(bào)告，詳細(xì)披露交易手續(xù)費(fèi)、托管費(fèi)等收入構(gòu)成（交易費(fèi)占比約2/3），以及運(yùn)營成本、用戶增長等核心數(shù)據(jù)。
三、還有哪些交易所正將業(yè)務(wù)拓至預(yù)測(cè)市場(chǎng)？
1.Robinhood?
早在 2024 年，Robinhood 與 Kalshi 就已開啟合作并推出預(yù)測(cè)市場(chǎng)服務(wù)。今年3 月，Robinhood 與?Kalshi 進(jìn)一步聯(lián)合推出了用于交易事件合約的核心入口，正式將合作的預(yù)測(cè)項(xiàng)目規(guī)?；涞亍＝刂?2025 年 11 月，已有超 100 萬用戶在該項(xiàng)目中交易了 90 億份合約，僅 2025 年第三季度就處理了 23 億份合約。收入方面，該項(xiàng)目為 Robinhood 帶來了可觀回報(bào)，9 月時(shí)事件合約產(chǎn)品年化收入已超 2 億美元，后續(xù)更是有望實(shí)現(xiàn)超 3 億美元的年化收入。
11月26日，路透社報(bào)道：Robinhood 和 Susquehanna International Group 計(jì)劃收購一家與破產(chǎn)的加密貨幣交易所 FTX 相關(guān)的公司，以進(jìn)軍預(yù)測(cè)市場(chǎng)。Robinhood 和 Susquehanna 將收購 LedgerX 90% 的股份。LedgerX 在 FTX 于 2022 年破產(chǎn)后仍保持償付能力。此次收購或?qū)⑹?Robinhood 有能力挑戰(zhàn) Kalshi 和 Polymarket 等大型預(yù)測(cè)平臺(tái)。
Robinhood將成為這項(xiàng)新計(jì)劃的“控股合伙人”。與此同時(shí)，Susquehanna 將扮演“首日流動(dòng)性提供商”的角色，確?？蛻魮碛锌煽康慕灰谆锇?。
分析人士認(rèn)為，這項(xiàng)新協(xié)議將使 Robinhood 和 Susquehanna 能夠直接控制創(chuàng)建和結(jié)算賽事合約所需的系統(tǒng)，并按照自己的方式進(jìn)行結(jié)算，尤其是在華爾街、體育聯(lián)盟和加密貨幣公司競(jìng)相塑造受監(jiān)管投機(jī)的未來之際。
注：嚴(yán)格來說，Robinhood 不是傳統(tǒng)意義上的交易所，但它是一個(gè)連接到多家交易所的經(jīng)紀(jì)商，因此該部分也提及Robinhood?。
2.Crypto.com
12月3日，運(yùn)動(dòng)服裝公司 Fanatics 宣布，將通過與 Crypto.com 的戰(zhàn)略合作，推出一個(gè)由粉絲主導(dǎo)的預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)Fanatics Markets。與 Polymarket 和 Kalshi 類似，F(xiàn)anatics Markets 將允許用戶交易預(yù)測(cè)現(xiàn)實(shí)世界事件結(jié)果的合約。?
Fanatics Markets 將分兩個(gè)階段推出。第一階段已上線，涵蓋體育、金融、經(jīng)濟(jì)和政治領(lǐng)域的活動(dòng)合約。第二階段將于明年初啟動(dòng)，屆時(shí) Fanatics Markets 將拓展至加密貨幣、股票/IPO、氣候、流行文化、科技/人工智能、電影和音樂等領(lǐng)域的活動(dòng)合約。
Crypto.com全球預(yù)測(cè)主管Travis McGhee表示：“Crypto.com率先推出了體育預(yù)測(cè)市場(chǎng)，我們通過與Fanatics等頂級(jí)平臺(tái)建立創(chuàng)新合作關(guān)系，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。我們非常榮幸能成為Fanatics的首選合作伙伴，我們將攜手為球迷提供安全合規(guī)的預(yù)測(cè)市場(chǎng)訪問方式?！?/p>
3.Coinbase
11月13日，Coinbase 和 Kalshi 宣布建立合作伙伴關(guān)系，允許 Coinbase?擔(dān)任 Kalshi 基于 USDC 的事件合約的托管人。
11月19日，科技研究員Jane Manchun Wong聲稱發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站數(shù)據(jù)表明Coinbase正在創(chuàng)建預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)：Coinbase 或正在與 Kalshi 進(jìn)行直接集成。
曝光的圖片顯示了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)測(cè)市場(chǎng)界面，帶有 Coinbase 的品牌標(biāo)識(shí)，似乎允許用戶使用 USDC 或美元參與。其他選項(xiàng)包括經(jīng)濟(jì)、體育、科學(xué)、政治和技術(shù)等類別。
這意味著Coinbase 的事件合約很可能是：在美國受到全面監(jiān)管；現(xiàn)金結(jié)算；由 Kalshi 現(xiàn)有的審批體系提供支持；與 Coinbase 賬戶和托管錢包集成；最終以 USDC 的形式結(jié)算，USDC 由 Coinbase 聯(lián)合創(chuàng)立并大力推廣。
結(jié)語
Gemini 獲 CFTC 頒發(fā)的 DCM 牌照并官宣進(jìn)軍預(yù)測(cè)市場(chǎng)，這一事件是加密貨幣領(lǐng)域從“野蠻生長”邁向“合規(guī)深耕”的縮影，也是預(yù)測(cè)市場(chǎng)這一賽道持續(xù)火熱的證明。Gemini 長達(dá)五年的牌照攻堅(jiān)之路終于花開有果，諸如Coinbase等其他加密巨頭何時(shí)進(jìn)軍預(yù)測(cè)市場(chǎng)，從中分一杯羹，也只是時(shí)間問題。
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