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- 2026年1月20日
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- 09:39
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、約翰·霍普金斯大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)教授史蒂夫·漢克發(fā)出警告，美國貨幣政策即將發(fā)生重大變化。
漢克表示，美聯(lián)儲(chǔ)已悄然放棄了此前專注于控制……的策略。通貨膨脹
“>通貨膨脹目前，政府正在放松貨幣政策——他認(rèn)為此舉部分原因是受到現(xiàn)任總統(tǒng)政府的政治壓力。- 史蒂夫·漢克表示，盡管物價(jià)增長仍高于目標(biāo)水平，但美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放棄了對(duì)抗通脹的策略。
- 漢克認(rèn)為，恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和國債購買意味著赤字實(shí)際上正在被貨幣化，從而使通脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。
- 寬松的貨幣政策正在助長資產(chǎn)泡沫，如果目前的狀況持續(xù)下去，硬資產(chǎn)和股票價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)上漲。
漢克在最近的一次采訪中發(fā)表了上述評(píng)論。他認(rèn)為，央行的最新舉措有可能延長高物價(jià)水平，并導(dǎo)致市場(chǎng)金融泡沫膨脹。他主要擔(dān)憂的是美聯(lián)儲(chǔ)在最新通脹數(shù)據(jù)公布后的應(yīng)對(duì)措施。
盡管總體消費(fèi)者價(jià)格通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但美聯(lián)儲(chǔ)在12月暫停了量化緊縮計(jì)劃，并宣布計(jì)劃通過購買400億美元的國債來增加其持有的國債規(guī)模。漢克將此解讀為貨幣政策從緊縮直接轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?biāo)志著貨幣政策進(jìn)入一個(gè)可能產(chǎn)生廣泛經(jīng)濟(jì)影響的新階段。
漢克表示，美聯(lián)儲(chǔ)非但沒有抑制通脹，反而通過資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和貨幣供應(yīng)量增長，有效地將政府赤字貨幣化——即央行通過購買政府債券來增加貨幣供應(yīng)量。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，貨幣創(chuàng)造量的增加往往會(huì)推高物價(jià)，漢克警告說，通脹這只“潘多拉魔盒”恐怕難以被重新封住。
政策變化或?qū)O大地促進(jìn)貸款和價(jià)格增長
除了美聯(lián)儲(chǔ)自身的政策之外，漢克還強(qiáng)調(diào)了他認(rèn)為將進(jìn)一步放松貨幣政策的監(jiān)管變化。由于商業(yè)銀行即將迎來可能大幅提升其貸款能力的規(guī)則調(diào)整，漢克預(yù)測(cè)信貸體系將加速擴(kuò)張。由于銀行通過貸款創(chuàng)造了國家貨幣供應(yīng)量的很大一部分，信貸的增加可能會(huì)加速貨幣增長，并進(jìn)一步推高物價(jià)。
漢克對(duì)其他政策提案也毫不掩飾自己的觀點(diǎn)，例如最近提出的信用卡利率上限建議。他將這種上限描述為價(jià)格管制——他認(rèn)為這種干預(yù)措施會(huì)扭曲市場(chǎng)，卻無法有效解決潛在的通脹問題。
硬資產(chǎn)和市場(chǎng)估值都在上升
漢克從金融市場(chǎng)觀察發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)市場(chǎng)明顯過熱。他指出，大宗商品和關(guān)鍵材料的價(jià)格均創(chuàng)下歷史新高，其中包括黃金、白銀和鉑金等貴金屬，以及銅等工業(yè)金屬。他認(rèn)為，寬松的貨幣環(huán)境和不斷上漲的利率是造成這種情況的原因。流動(dòng)性
流動(dòng)性投資者正在提振這些硬資產(chǎn)，他還指出，鋰——電池和清潔能源技術(shù)中日益重要的元素——似乎也即將迎來爆發(fā)式增長。漢克的總體評(píng)估表明，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)沿用目前的政策路徑，通脹率可能持續(xù)高于目標(biāo)水平，資產(chǎn)價(jià)格也可能繼續(xù)攀升。對(duì)于企業(yè)、投資者和消費(fèi)者而言，他的警告凸顯了人們對(duì)優(yōu)先考慮流動(dòng)性而非價(jià)格穩(wěn)定的貨幣政策可能帶來的長期影響的更廣泛擔(dān)憂。
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