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達(dá)世幣 (DASH) 是市值僅次于 XMR 和 ZEC 的第三大隱私幣，目前正面臨著一些許多持有者可能忽略的風(fēng)險(xiǎn)。圍繞隱私幣的正面討論占據(jù)了社區(qū)的主導(dǎo)地位，這可能掩蓋了這些警示信號(hào)。
這些信號(hào)可能起到重要的預(yù)警作用。它們可能會(huì)重現(xiàn)歷史模式，從而給DASH持有者造成損失。
DASH 休眠幣預(yù)示著分發(fā)階段的到來(lái)
首先，長(zhǎng)期處于休眠狀態(tài)的DASH代幣在2025年11月經(jīng)歷了一波重新激活。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著持有者行為的改變。通常情況下，當(dāng)早期投資者和長(zhǎng)期持有者在市場(chǎng)周期的頂部附近開始分發(fā)代幣時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)大量舊代幣重新激活的情況。
“代幣銷毀天數(shù)”（CDD）指標(biāo)用于追蹤這種行為。它將代幣數(shù)量乘以其不活躍的時(shí)間長(zhǎng)度。當(dāng)該指標(biāo)飆升時(shí)，通常表明大量舊代幣正在重新進(jìn)入流通。
從歷史上看，加密貨幣市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲往往出現(xiàn)在關(guān)鍵價(jià)格高點(diǎn)附近。
“DASH——這種長(zhǎng)期沉寂的加密貨幣在11月被大量重新激活；此后活躍度有所下降。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，長(zhǎng)期不活躍的供應(yīng)量的大規(guī)模波動(dòng)往往出現(xiàn)在周期頂部附近?！?a>說(shuō)若昂·韋德森。
復(fù)發(fā)活動(dòng)的持續(xù)下降并不一定意味著風(fēng)險(xiǎn)降低。分配階段通常持續(xù)數(shù)周甚至數(shù)月，而不僅僅是幾天。這樣的時(shí)間跨度使得大股東能夠悄然退出倉(cāng)位。然而，隨著時(shí)間的推移，這可能會(huì)對(duì)價(jià)格造成顯著的下行壓力。
DASH鯨魚集中度創(chuàng)歷史新高
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自日益集中的供應(yīng)量。據(jù) Bitinfocharts 的數(shù)據(jù)顯示，目前持有 DASH 代幣最多的 100 個(gè)錢包控制著超過(guò) 41% 的總供應(yīng)量，這是十多年來(lái)的最高水平。
圖表顯示，這一比例已從 2017 年 12 月 DASH 達(dá)到歷史最高點(diǎn)時(shí)的 15.5% 穩(wěn)步上升。
如果大型投資者保持信心，高供應(yīng)集中度可以提供穩(wěn)定性。主要持有者能夠承受波動(dòng)并致力于長(zhǎng)期持倉(cāng)。
然而，這種集中也蘊(yùn)含著嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)少數(shù)地址控制了大部分供應(yīng)量時(shí)，它們的行動(dòng)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。巨鯨的協(xié)同或非協(xié)同拋售都可能導(dǎo)致訂單簿崩潰，進(jìn)而引發(fā)價(jià)格暴跌，并波及衍生品市場(chǎng)。
DASH未平倉(cāng)合約量創(chuàng)歷史新高，加劇清算風(fēng)險(xiǎn)
第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自衍生品市場(chǎng)中 DASH 未平倉(cāng)合約的激增。
盡管DASH目前的交易價(jià)格僅為11月份價(jià)格的一半左右，接近150美元，但未平倉(cāng)合約量已飆升至1.8億美元以上。這一水平是11月份的兩倍，也是DASH有史以來(lái)最高的未平倉(cāng)合約量。
這一趨勢(shì)反映出DASH交易者杠桿敞口達(dá)到了前所未有的水平。這種情況為大規(guī)模清算創(chuàng)造了有利環(huán)境，而這些事件也可能蔓延至現(xiàn)貨市場(chǎng)。
此外，BeInCrypto 最近的一份報(bào)告也重點(diǎn)提到了這一點(diǎn)。資本流動(dòng)的變化投資者正轉(zhuǎn)向市值較低的隱私幣。這一趨勢(shì)表明投資者對(duì)大市值資產(chǎn)的預(yù)期正在下降。進(jìn)一步挑戰(zhàn)DASH維持上漲勢(shì)頭的能力整個(gè)月。
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