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歐洲,可能正在成為下一輪全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮中被明顯低估的一極。
據(jù)追風(fēng)交易臺(tái),高盛最新研報(bào)指出,在AI算力需求、云計(jì)算本地化以及政策環(huán)境顯著改善的多重推動(dòng)下,歐洲數(shù)據(jù)中心建設(shè)速度可能遠(yuǎn)快于市場(chǎng)預(yù)期。
報(bào)告顯示,根據(jù)歐洲數(shù)據(jù)中心協(xié)會(huì)(EUDCA)的預(yù)測(cè),到2031年,歐洲數(shù)據(jù)中心容量有望從目前約15吉瓦(GW)提升至約40吉瓦,市場(chǎng)規(guī)模接近當(dāng)前的三倍。
這一判斷意味著,歐洲數(shù)據(jù)中心并非“緩慢追趕”,而是正在進(jìn)入一個(gè)被市場(chǎng)低估的加速階段。
一個(gè)被低估的規(guī)模判斷:歐洲數(shù)據(jù)中心或迎“前置式”爆發(fā)
高盛此次判斷的核心變化,并不只是規(guī)模上修,而是建設(shè)節(jié)奏顯著前移。
歐洲數(shù)據(jù)中心協(xié)會(huì)對(duì)2031年40吉瓦容量的預(yù)測(cè),與高盛此前通過(guò)對(duì)標(biāo)美國(guó)市場(chǎng)、給出的2035年約60吉瓦IT容量測(cè)算形成相互印證。值得注意的是,未來(lái)兩年預(yù)期新增的容量基本已進(jìn)入施工階段,而3—5年內(nèi)的項(xiàng)目也多處于開(kāi)發(fā)后期,具備較高的可見(jiàn)度和確定性。
在此背景下,高盛認(rèn)為,歐洲數(shù)據(jù)中心建設(shè)并非市場(chǎng)普遍預(yù)期的“線性爬坡”,而更可能呈現(xiàn)出明顯前置、集中釋放的特征,從而對(duì)電力系統(tǒng)和相關(guān)資產(chǎn)定價(jià)產(chǎn)生更早、更直接的影響。
電力需求的結(jié)構(gòu)性抬升:數(shù)據(jù)中心或成“第三股力量”
數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張對(duì)歐洲電力體系的影響,遠(yuǎn)不止是邊際需求增加。
高盛測(cè)算顯示,在考慮項(xiàng)目落地周期后,2027—2031年期間,數(shù)據(jù)中心有望推動(dòng)歐洲整體電力消費(fèi)年均增長(zhǎng)近1.5%。這一增量尚未包含電動(dòng)車、電氣化轉(zhuǎn)型以及GDP增長(zhǎng)帶來(lái)的用電需求。
這意味著,歐洲電力需求正由三條主線共同驅(qū)動(dòng):一是持續(xù)推進(jìn)的交通與工業(yè)電氣化;二是能源轉(zhuǎn)型背景下的清潔能源替代;三是以AI和云計(jì)算為核心的數(shù)據(jù)中心負(fù)載。
從核心國(guó)家到邊緣市場(chǎng):數(shù)據(jù)中心布局高度分散
與美國(guó)數(shù)據(jù)中心高度集中于少數(shù)區(qū)域不同,歐洲本輪擴(kuò)張呈現(xiàn)出明顯的地理分散特征。
到2031年,新增數(shù)據(jù)中心容量將廣泛分布于歐洲主要經(jīng)濟(jì)體:德國(guó)和英國(guó)規(guī)模最大,各約4吉瓦;荷蘭、法國(guó)、愛(ài)爾蘭、意大利、西班牙和挪威緊隨其后,均在2吉瓦或以上;丹麥、瑞典、芬蘭和葡萄牙等國(guó)的新增容量也可能達(dá)到1.0—1.5吉瓦。
這種分布式格局一方面意味著投資機(jī)會(huì)并非集中于單一國(guó)家,另一方面也對(duì)跨區(qū)域輸電能力和電網(wǎng)協(xié)同提出了更高要求。
政策拐點(diǎn)臨近:歐盟或主動(dòng)“點(diǎn)燃”算力投資
政策環(huán)境正在成為歐洲數(shù)據(jù)中心建設(shè)的重要推手。
高盛指出,歐盟預(yù)計(jì)將在3月底發(fā)布《云和人工智能發(fā)展法案》,為歐洲本土數(shù)據(jù)中心和AI基礎(chǔ)設(shè)施投資釋放清晰、可執(zhí)行的政策信號(hào)。此外,規(guī)劃中的5—7座AI超級(jí)工廠,也有望進(jìn)一步推動(dòng)算力需求與數(shù)據(jù)中心建設(shè)節(jié)奏。
與此同時(shí),另一項(xiàng)關(guān)鍵政策是“電網(wǎng)一攬子計(jì)劃”,歐洲正試圖通過(guò)加快并網(wǎng)審批、推進(jìn)跨國(guó)輸電網(wǎng)絡(luò)建設(shè),打造更高效的“超級(jí)電網(wǎng)”,以緩解數(shù)據(jù)中心集中投運(yùn)帶來(lái)的電力瓶頸。
電力行業(yè)迎來(lái)繁榮:發(fā)電商和設(shè)備商受益
在供給端,挑戰(zhàn)同樣清晰。
高盛指出,加速可再生能源建設(shè)和新建燃?xì)怆姀S,通常需要3—5年的建設(shè)周期。在此期間,數(shù)據(jù)中心帶來(lái)的電力需求上升將率先收緊歐洲各地的電力市場(chǎng),從而階段性抬升傳統(tǒng)燃?xì)怆姀S的盈利能力。
同時(shí),更高的電價(jià)預(yù)期也可能改善當(dāng)前在建可再生能源項(xiàng)目的定價(jià)和回報(bào)水平。高盛認(rèn)為,這一環(huán)境對(duì)RWE、Solaria(均為買(mǎi)入評(píng)級(jí))等發(fā)電企業(yè)構(gòu)成利好,也有助于提升其他可再生能源開(kāi)發(fā)商(如EDPR)的投資吸引力。
數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮還將傳導(dǎo)至上游設(shè)備環(huán)節(jié)。由于需求可能在短期內(nèi)跑贏供給,高盛維持對(duì)西門(mén)子能源的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。此外,市場(chǎng)似乎仍低估了歐洲高壓輸電網(wǎng)絡(luò)持續(xù)升級(jí)的必要性,這將為Elia、National Grid等電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)中長(zhǎng)期順風(fēng)。
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