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2024 年 12 月初，一位 Hyperliquid [炒作] 巨鯨通過增量現(xiàn)貨購買，持續(xù)每筆交易增加 20,849.76 個 HYPE。
第一次買入發(fā)生在 7.91 美元附近，之后的買入集中在 8.10 美元到 8.69 美元之間。
通過這種階梯式執(zhí)行，錢包將其持倉從個位數(shù)增加到超過 250,115 個 HYPE，在吸收可用流動性的同時減少了滑點。
這使得時間加權(quán)平均成本遠(yuǎn)低于后來提到的11.50美元的綜合成本。HYPE累積窗口。
錢包級別的資金流動顯示，DEX 執(zhí)行和 CEX 鏈接的資金流入混合在一起，表明流動性來源是經(jīng)過深思熟慮的，而不是出于緊急情況。
重要的是，這一活動與其他大持有錢包的類似增持活動同時發(fā)生，每個錢包都在類似的規(guī)模范圍內(nèi)擴(kuò)大了倉位。
這種群體行為表明，他們是在進(jìn)行投資前的戰(zhàn)略布局，而不是孤立的投機(jī)行為。
隨著供應(yīng)從流動性場所轉(zhuǎn)向質(zhì)押，交易所余額減少，壓縮了下行壓力，并在積累階段穩(wěn)定了市場結(jié)構(gòu)。
高流動性電視線整合，費用維持流動性
Hyperliquid 的電視線到2025年，該市場穩(wěn)步增長，從年初的約20億美元增至夏末接近60億美元的峰值。這一增長與持續(xù)的手續(xù)費收入相吻合，表明交易活動持續(xù)活躍，而非短暫的資金流入。
隨著 TVL 的攀升，每日費用也呈上升趨勢，經(jīng)常在 300 萬美元到 1000 萬美元之間，這進(jìn)一步印證了資本仍然具有生產(chǎn)力的觀點。
然而，第四季度增速放緩，TVL回落至 40-50 億美元區(qū)間。
即便如此，流動性水平已維持?jǐn)?shù)月之久，表明活躍交易者和協(xié)議使用量支撐著流動性的穩(wěn)定性。只要交易量保持高位且手續(xù)費收入能夠支撐收益率，這種平衡就能持續(xù)下去。
如果交易活動減弱或競爭場所吸收流動性，總鎖定價值（TVL）可能會進(jìn)一步下降。相反，市場波動性再度增強(qiáng)可能會迅速加速資金流入。
因此，交易者應(yīng)密切關(guān)注費用的穩(wěn)定性、大額資金流動以及交易量集中度的變化，因為這些因素可能會決定當(dāng)前的流動性水平是穩(wěn)定下來還是徹底崩潰。
質(zhì)押策略指導(dǎo)巨鯨實現(xiàn)利潤
$HYPE 的大持有者已存2026 年 1 月 23 日，約 665,000 個代幣流入 Bybit，實現(xiàn)約 704 萬美元的利潤。
這一舉措遵循了一項始于 2024 年末的結(jié)構(gòu)化策略，當(dāng)時該錢包積累了大約 651,900 個 HYPE，平均價格接近 11.50 美元。
持有者并未進(jìn)行積極交易，而是將倉位用于質(zhì)押。因此，收益以約 2.3% 的年化收益率穩(wěn)步復(fù)利增長，在提現(xiàn)前逐步增加總余額。
與此同時，Hyperliquid 的質(zhì)押機(jī)制設(shè)計影響了退出時機(jī)。一天的鎖定期和七天的解質(zhì)押排隊等待時間延遲了向交易所的轉(zhuǎn)賬。
此次存款反映了事先計劃好的意圖，而不是突然的反應(yīng)，同時協(xié)議的基本面依然強(qiáng)勁。年化收入已接近 6.63 億美元，其中約 5400 萬美元是在過去 30 天內(nèi)產(chǎn)生的。
與此同時，鯨魚流入量的減少表明，拋售是由有紀(jì)律的收益獲取驅(qū)動的，而不是短期價格擇時。
最后想說的話
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巨鯨的增持和退出是由結(jié)構(gòu)化質(zhì)押和收益獲取驅(qū)動的，而不是短期價格投機(jī)。
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Hyperliquid 的流動性穩(wěn)定性反映了其持續(xù)的費用收入，而未來的發(fā)展方向取決于交易量和波動性。
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