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- 2026年1月26日
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- 18:58
美元正跌至多年來的最低水平，全球市場開始做出反應。
美元指數(shù)（DXY）已跌至96.8附近，較2022年的峰值下跌約15.6%。這是自2017年以來最嚴重的持續(xù)下跌，而2017年之后，全球經(jīng)濟出現(xiàn)了大幅上漲。流動性
流動性以及有史以來最具爆發(fā)性的風險資產(chǎn)上漲行情之一。- 美元已從 2022 年的高點下跌超過 15%，達到 2017 年以來的最低水平。
- 過去美元走弱往往預示著加密貨幣和其他風險資產(chǎn)將出現(xiàn)由流動性驅(qū)動的大幅上漲。
- 近三十年來，各國央行持有的黃金價值首次超過美國國債。
當時，美元走弱恰逢資本流動發(fā)生劇烈轉(zhuǎn)變。流動性從防御性資產(chǎn)流向風險更高的資產(chǎn)，從而引發(fā)了加密貨幣市場的歷史性牛市。例如，比特幣在相對較短的時間內(nèi)就從不到 200 美元飆升至近 2 萬美元。
今天的設置便于進行清晰的對比。
美元走弱和流動性信號
美元貶值不僅僅是貨幣問題。它通常反映出全球金融環(huán)境趨于寬松，因為以美元計價的債務償付成本降低，資本開始尋求現(xiàn)金和債券以外的更高回報。
美元指數(shù)（DXY）目前的走勢表明，流動性再次轉(zhuǎn)向風險資產(chǎn)。盡管股票市場保持堅挺，貴金屬市場也持續(xù)吸引強勁資金流入，但加密貨幣市場正越來越多地被置于與以往周期相同的宏觀視角下進行審視。
從歷史上看，美元持續(xù)疲軟往往與受益于貨幣擴張和實際收益率下降的資產(chǎn)表現(xiàn)強勁的時期相吻合。
中央銀行發(fā)出強有力的信號
與此同時，全球儲備管理正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。
自1996年以來，各國央行持有的黃金總價值（估計約為4.6萬億美元）首次超過了其持有的美國國債價值（接近3.9萬億美元）。這一逆轉(zhuǎn)凸顯了貨幣當局對硬資產(chǎn)而非主權(quán)債務日益增長的偏好。
這一趨勢反映出人們對貨幣貶值、債務水平上升和長期購買力的深層擔憂。黃金作為一種中性儲備資產(chǎn)的作用似乎正在增強，而與此同時，人們對傳統(tǒng)債務工具的信心卻出現(xiàn)了減弱的跡象。
硬資產(chǎn)重回舞臺中心
美元走軟和央行儲備變化共同強化了更廣泛的硬資產(chǎn)周期論調(diào)。黃金和白銀價格已大幅上漲，而比特幣也越來越多地與它們一起被納入同一宏觀經(jīng)濟敘事中進行討論。
這些走勢并非孤立的上漲行情，而是指向資本的長期重新配置——從紙質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向被視為稀缺且不易被貨幣稀釋的價值儲存手段。
隨著全球流動性動態(tài)的持續(xù)演變，市場越來越將黃金、白銀和比特幣視為同一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的一部分——這種轉(zhuǎn)變是由對……信心的下降所驅(qū)動的。菲亞特
和 > 菲亞特貨幣和對硬資產(chǎn)日益增長的需求。
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