撰文:David,深潮 TechFlow

去年這個時候,一條 16GB DDR4 內(nèi)存條 200 多塊錢。現(xiàn)在同款要價 600,部分型號漲到快 700。

漲價的直接原因是供應(yīng)收緊。存儲三巨頭集體把產(chǎn)能轉(zhuǎn)向 AI 市場。而美光是最新一個攤牌的。

1 月 27 日,美光科技宣布在新加坡投資 240 億美元(約 310 億新加坡元)建設(shè)先進 NAND(閃存顆粒)晶圓制造廠,10 年分期投入,2028 年下半年開始出貨。新加坡副總理甘金勇出席奠基儀式。

這是美光在新加坡的第二筆大額投資。

2025 年 1 月,美光已在同一園區(qū)內(nèi)動工建設(shè) 70 億美元的 HBM(高帶寬內(nèi)存)先進封裝廠,計劃 2027 年投產(chǎn)。兩個項目加起來,美光在新加坡的新增投入超過 300 億美元。

圖源:聯(lián)合早報,唐家鴻攝

但也就是同一家公司,兩個月前剛宣布關(guān)停運營 29 年的 Crucial (英睿達)消費品牌,也就是你在京東、淘寶上能買到的那些內(nèi)存條和固態(tài)硬盤。

一邊砸錢建廠,一邊砍掉消費業(yè)務(wù)。其實都指向了同一個線索,AI 對內(nèi)存的需求依然居高不下。

中國市場收縮后的產(chǎn)能再布局

美光加碼新加坡有明確的地緣背景。

2023 年 5 月,中國網(wǎng)信辦宣布美光產(chǎn)品未通過網(wǎng)絡(luò)安全審查,要求國內(nèi)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施運營者停止采購。2018 年,中國大陸市場曾貢獻美光營收的 58%(約 173.6 億美元),到 2022 財年已降至 10.8%(約 33.1 億美元)。

產(chǎn)能需要找新出口。

目前美光在新加坡已擁有三座 3D NAND 制造工廠和多座封測設(shè)施,雇員約 9000 人,生產(chǎn)了美光 98%的閃存芯片。

美光在最新聲明中表示,HBM 工廠有望在 2027 年對供應(yīng)作出重大貢獻,并稱隨著 HBM 成為新加坡制造業(yè)務(wù)的一部分,預(yù)計將在 NAND 和 DRAM(動態(tài)隨機存取存儲器,即常見的內(nèi)存顆粒)生產(chǎn)方面迎來"協(xié)同效應(yīng)"。

但這個"協(xié)同"的優(yōu)先級排序很清楚:HBM 產(chǎn)能 2026 年全部售罄、數(shù)據(jù)中心客戶需求無法完全滿足、消費品牌同步關(guān)停。

同一個園區(qū)里,消費級產(chǎn)線正在給 AI 產(chǎn)線讓路。

退出消費市場的商業(yè)邏輯

2025 年 12 月 3 日,美光通過官網(wǎng)宣布全面退出 Crucial(英睿達)消費業(yè)務(wù),包括在全球零售商、電商和分銷商處銷售的內(nèi)存條和 SSD(固態(tài)硬盤)產(chǎn)品。

出貨持續(xù)至 2026 年 2 月底,屆時這個 1996 年創(chuàng)立的品牌將告別零售市場。

美光執(zhí)行副總裁薩達納在聲明中稱,數(shù)據(jù)中心受 AI 驅(qū)動帶來的內(nèi)存與存儲需求激增,促使美光做出“艱難決定”,退出 Crucial 消費級業(yè)務(wù),以便更有效地向高增長領(lǐng)域的大型戰(zhàn)略客戶提供供應(yīng)與支持。

數(shù)據(jù)也支撐這一判斷。

美光 2025 財年第三季度 HBM 產(chǎn)品收入達 19.8 億美元,年化收入接近 80 億美元。據(jù) TrendForce 數(shù)據(jù),AI 服務(wù)器所需的 HBM 內(nèi)存單價約為普通服務(wù)器的 8 倍。

美光預(yù)測 HBM 市場規(guī)模將從 2025 年的約 350 億美元增長至 2028 年的約 1000 億美元,屆時將超過 2024 年整個 DRAM 市場的規(guī)模。

相比之下,消費級存儲是一門利潤薄、競爭激烈的生意。

美光的退出意味著全球主要消費 DRAM 制造商從三星、SK 海力士、美光這三家變成兩家。

存儲股的 AI 行情

資本市場已經(jīng)為這一轉(zhuǎn)向定價。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計,2025 年全年,存儲股包攬美股漲幅榜前四:

閃迪上漲 577%,成為標普 500 年度漲幅最大的股票;西部數(shù)據(jù)上漲 281%,美光上漲 236%,希捷上漲 216%。

作為對比,英偉達同期漲幅 39%,排名第 71。

據(jù)報道,谷歌、亞馬遜等科技巨頭在 2025 年 10 月向美光提出了“無上限采購需求”。美光 CEO 梅赫羅特拉在財報電話會上透露,公司 2026 年全年 HBM 供應(yīng)已全部售罄,目前只能滿足部分關(guān)鍵客戶一半至三分之二的需求。

美光最新財報顯示,2025 年 9-11 月營收 136 億美元,同比增長 57%,其中 DRAM 收入 108 億美元,同比增長 69%。

消費端:漲價或?qū)⒊掷m(xù)

三星、SK 海力士、美光三大廠商此前均宣布將在 2025 年底至 2026 年初逐步停產(chǎn) DDR4。美光 6 月發(fā)出 DDR4/LPDDR4 的生命周期終止通知。

雖然三星和 SK 海力士后來因 DDR4 價格飆升而將生產(chǎn)計劃延長至 2026 年底,但整體供應(yīng)收緊的趨勢未變。

價格反應(yīng)劇烈。據(jù) TrendForce 數(shù)據(jù),2025 年以來 DDR5 內(nèi)存顆?，F(xiàn)貨價上漲超 300%,DDR4 漲幅超 150%。DDR4 甚至出現(xiàn)"價格倒掛",部分規(guī)格價格已超過 DDR5。

威剛董事長陳立白也公開表示,DRAM、NAND、SSD、HDD 四大存儲品類全面缺貨漲價,是他從業(yè)三十余年首次見到的局面。

如果想給自己的老電腦加內(nèi)存或是配一個新的臺式機,目前仍然成本高企。因為 AI 要算力,算力要內(nèi)存。你的老電腦可能還是排在 AI 需求的后面。

存儲股漲了,內(nèi)存條也漲了。

一個是投資機會,一個是為這個機會買單。