撰文：深潮 TechFlow

2026 年 1 月 14 日，USDD 的 TVL 沖破了 10 億美元重要關(guān)口。

這個(gè)數(shù)字放在穩(wěn)定幣 3000 億美元市場規(guī)模里，或許不算驚天動地，但對于 USDD 而言，很大程度上代表著其開始坐進(jìn)了穩(wěn)定幣核心玩家的牌桌。

一直以來，TRON 都是穩(wěn)定幣發(fā)行和流通的關(guān)鍵戰(zhàn)場：根據(jù) TRONSCAN 數(shù)據(jù)顯示， 在穩(wěn)定幣龍頭 USDT 的 1800 億美元發(fā)行規(guī)模中，TRON 獨(dú)占 834 億美元，日交易量約 300 億美元，持幣地址超 7069 萬。

而在用戶基數(shù)大、生態(tài)需求高、基礎(chǔ)設(shè)施成熟的生態(tài)基礎(chǔ)之上，由 TRON 推出的旨在覆蓋去中心化穩(wěn)定幣布局的 USDD 長期備受關(guān)注，尤為值得注意的是 2025 年 1 月 25 日，USDD 宣布完成 2.0 升級。

從技術(shù)上來看，這是一場關(guān)于穩(wěn)定幣底層穩(wěn)定性、安全性和去中心程度的全面突破：從超額抵押、價(jià)格穩(wěn)定模塊 PSM 再到去中心化治理， USDD 擺出了構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定幣樣本的決心：零信任、完全去中心化、永不凍結(jié)且安全可靠。

而當(dāng)切換到生態(tài)角度，我們又在 USDD 身上看到了另一種模式升級：從初期 20% APY 的收益補(bǔ)貼，到如今通過 USDD Earn、生息代幣 sUSDD、深入 DeFi 集成以及 Smart Allocator 收益分享計(jì)劃多維舉措實(shí)現(xiàn)強(qiáng)大可持續(xù)收益能力，USDD 正快速蛻變成為兼具穩(wěn)定性與資本效率的生息資產(chǎn)，完成從激勵(lì)依賴向真實(shí)效用轉(zhuǎn)型的生態(tài)質(zhì)變。

恰逢 USDD 升級一周年，我們不妨透過數(shù)據(jù)走進(jìn) USDD 的增長故事，同時(shí)走進(jìn)一個(gè)去中心化穩(wěn)定幣進(jìn)化方向的價(jià)值樣本。

10 億 TVL支撐下，USDD 從「輸血」到「造血」

過去一年，USDD 實(shí)現(xiàn)了哪些關(guān)鍵數(shù)據(jù)增長？

首先是 TVL 的突破，根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，USDD TVL 突破 13.9 億美元，供應(yīng)量達(dá)到 11.3 億枚，根據(jù) CoinMarketCap 數(shù)據(jù)，USDD 的市值與發(fā)行量均躋身 TOP 10，進(jìn)入主流穩(wěn)定幣競爭區(qū)間。

但相比于資金規(guī)模，USDD 用戶側(cè)的數(shù)據(jù)優(yōu)勢則更為直觀。

根據(jù) CoinMarketCap 數(shù)據(jù)，目前 USDD 持幣地址超過 46.2 萬，而仔細(xì)觀察市值與發(fā)行量排名均在 USDD 前面的項(xiàng)目，包括 Ripple USD（RLUSD）持幣地址為 6870、Global Dollar（USDG）持幣地址為 1.037 萬人，PayPal USD（PYUSD）持幣地址為 10.03 萬，均低于 USDD 的 46.2 萬，進(jìn)一步揭示 USDD 在用戶基礎(chǔ)與分發(fā)效率方面的優(yōu)勢，也是 USDD 未來增長的核心儲備。

在亮眼數(shù)據(jù)的背后，我們還捕捉到了一些同樣重要的訊息：過去一年，USDD 在數(shù)據(jù)維度的每一次階段性爆發(fā)增長背后，都一步步實(shí)現(xiàn)著收益?zhèn)鹊霓D(zhuǎn)型：

2025 年 2 月，USDD 升級初期階段，在 TRON 的補(bǔ)貼之下，USDD 質(zhì)押活動 T1 階段與火幣 HTX USDD 賺幣產(chǎn)品的年化收益都高達(dá) 20%，促使 USDD 兩周內(nèi)供應(yīng)量破億，實(shí)現(xiàn)快速啟動；

2025 年 6 月，USDD 推出 Smart Allocator，利用閑置儲備金賺取真實(shí)收益反哺用戶，截至目前 Smart Allocator 累計(jì)收益超 900 萬美元；

2025 年 9 月，USDD 正式開啟多鏈部署，原生部署至以太坊、BNB Chain 多條主流區(qū)塊鏈，顯著提升跨鏈流動性和用戶觸達(dá)效率；

2025 年 10 月，USDD 上線 sUSDD，進(jìn)一步開啟生息場景探索，sUSDD 作為 USDD 生息版本提供約 12% 左右的年化收益，上線兩個(gè)多月 TVL 沖向 3 億美元；

2025 年 12 月，USDD 持續(xù)推進(jìn)生態(tài)合作版圖拓展，與包括幣安錢包等在內(nèi)的頭部交易所、錢包及 DeFi 協(xié)議合作，顯著拓寬用戶覆蓋面，助力 USDD TVL 突破 10 億美元 TVL 關(guān)鍵阻力位。

這時(shí)，大家或許更能明白，為什么這些數(shù)據(jù)佐證了 USDD 正在成為穩(wěn)定幣紅海中的有力競爭者：

從靜態(tài)儲值工具到動態(tài)生息資產(chǎn)，從依賴補(bǔ)貼到實(shí)現(xiàn)協(xié)議內(nèi)生、可持續(xù)的真實(shí)收益，這一年，USDD 正努力戒掉「補(bǔ)貼依賴」，慢慢學(xué)會「自我造血」。

而這種由資產(chǎn)功能升級與發(fā)展模式進(jìn)化所帶來的增長，首先離不開的，是來自底層技術(shù)架構(gòu)升級的強(qiáng)力支撐。

USDD 升級，一場「勢在必行」的底層重構(gòu)

穩(wěn)定幣的生意，本質(zhì)上是門信任哲學(xué)。

用戶憑什么把真金白銀換成穩(wěn)定幣？要義大多數(shù)時(shí)候聚焦于：穩(wěn)定、安全和收益。

而在升級前，在這三個(gè)維度上，USDDOLD 都有不同程度的瑕疵，因?yàn)樗叨纫蕾?TRON DAO Reserve 的「家長式管理」：

在混合算法 + 中心化儲備支持模型下，USDDOLD 的鑄造由 TRON DAO Reserve 和其白名單機(jī)構(gòu)完成，錨定依賴 TRON DAO Reserve 主導(dǎo)下的供應(yīng)調(diào)節(jié)、套利激勵(lì)以及超額儲備緩沖，中心化程度高、透明度低且極端行情下存在額外脫錨風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，很長一段時(shí)間 USDDOLD 的用戶收益來源嚴(yán)重依賴TRON DAO 儲備金補(bǔ)貼，這并不是長久之計(jì)。

USDD 在 2025 年初進(jìn)行的 2.0 升級，就是為了終結(jié)這種狀態(tài)。

一個(gè)根本性的變化在于：USDD 從混合算法型穩(wěn)定幣升級成為超額抵押型穩(wěn)定幣，所有發(fā)行的 USDD 背后都有高于 100% 的資產(chǎn)支持，抵押率過低將觸發(fā)清算。同時(shí)，升級后的 USDD 也開放了鑄造權(quán)，任何用戶都可將資產(chǎn)存入 Vaults 鑄造 USDD。

伴隨著穩(wěn)定幣模型轉(zhuǎn)變一同到來的，是一系列配套機(jī)制的升級：

為追求更穩(wěn)定的價(jià)格錨定，USDD 推出了 PSM 模塊，允許 USDD 與支持的穩(wěn)定幣之間進(jìn)行無縫、近乎零費(fèi)用兌換，繼支持 USDT 之后，USDD 以太坊和 BNB 的 PSM 也支持了 USDC，這就使得當(dāng) USDD 出現(xiàn)價(jià)格偏差時(shí)，套利者將自動下場糾正，進(jìn)一步讓穩(wěn)定幣更穩(wěn)定。

為了夯實(shí)「無需信任的安全」地基，在升級后的 USDD 中，所有支持 USDD 的抵押品都在鏈上公開，支持實(shí)時(shí)查驗(yàn)，且智能合約已經(jīng)過 ChainSecurity、CertiK 等第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)的安全審計(jì)，此外 USDD 正逐步探索構(gòu)建完善的社區(qū)主導(dǎo)的去中心化 DAO 治理模型。

而當(dāng)穩(wěn)定幣的「信任」地基被打牢，「生息造血」的邏輯才能更好運(yùn)作：智能資金分配器 Smart Allocator 作為升級重點(diǎn)功能，能夠?qū)f(xié)議閑置現(xiàn)金儲備部署到經(jīng)過嚴(yán)格篩選的優(yōu)質(zhì) DeFi 協(xié)議中，賺取真實(shí)收益并全部回饋生態(tài)，整個(gè)過程鏈上透明，有效幫助 USDD 實(shí)現(xiàn)協(xié)議內(nèi)生真實(shí)收益，逐步擺脫補(bǔ)貼依賴。

這張圖表可以幫助更直觀地理解這場變革，和過去的自己比，USDD 升級實(shí)現(xiàn)了哪些變化：

當(dāng)然，對于用戶而言，資產(chǎn)需要增值，流動性需要出口。

當(dāng) USDD 通過升級從底層建立了信任基礎(chǔ)、價(jià)值穩(wěn)定基座與可持續(xù)內(nèi)生收益的「造血」框架之后，增長動力就更聚焦到了 USDD 做為生息資產(chǎn)，如何被更廣泛地使用、組合與放大。

拒絕「死錢」：USDD 全面打造「生息版 USDT」

穩(wěn)定幣這條賽道，不缺如何鑄造出「1 美元」的方法論，稀缺點(diǎn)在于，如何讓 1 美元變得更值錢。

此前，人民幣不斷升值導(dǎo)致「持有 USDT 不動即貶值」現(xiàn)象成為這一觀點(diǎn)的生動例證，也直觀揭示了諸如 USDT 這類穩(wěn)定幣的一大短板：

本質(zhì)上是「靜態(tài)美元」，持有者不產(chǎn)生任何原生收益。

USDD 想補(bǔ)的，就是這塊空白。

USDT 作為穩(wěn)定幣賽道的絕對老大哥，USDD 致力于在流動性、全球滲透率、可用性等方面向其看齊，但在收益方面，USDD 旨在成為 USDT 的進(jìn)階生息版本：

讓用戶不需要額外的太多操作，即可源源不斷的獲得低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定、可觀的原生收益。

在打造「生息版 USDT」方面，USDD 也有自己的組合拳：

• 質(zhì)押 USDD，一鍵領(lǐng)收益：通過生態(tài)合作，USDD 在交易所與 DeFi 兩端發(fā)力，把收益入口鋪設(shè)在大規(guī)模用戶高頻使用的場景，用戶可一鍵質(zhì)押 USDD 獲得浮動年化收益，支持平臺包括 HTX、Kraken、Bybit 等主流交易所，以及 JustLend DAO 等 TRON 原生 DeFi 協(xié)議。
• sUSDD 自動增值，實(shí)現(xiàn)「睡后收入」：用戶在 Ethereum 和 BNB Chain 上按照 1:1 的比率將 USDD 兌換為 sUSDD，sUSDD 價(jià)值隨時(shí)間自動增長，無需手動操作，收益直接體現(xiàn)在 sUSDD 余額增長中，用戶只需簡單操作，剩下的交給時(shí)間。
• Smart Allocator 帶來源源不斷的收益造血：將 USDD 的閑置現(xiàn)金儲備資金自動部署到 Aave、Morpho、JustLend、Spark 等高流動性、高可靠性 DeFi 協(xié)議，以賺取利息、平臺獎(jiǎng)勵(lì)和資金費(fèi)率，收益將全部返還給 USDD 和sUSDD 持有者；
• 更廣泛的 DeFi 集成與生態(tài)聯(lián)動，把場景鋪開：USDD 一方面通過合作網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)多生態(tài)滲透，另一方面也借由集成創(chuàng)造更多生息機(jī)會。目前與 USDD 建立合作的生態(tài)伙伴接近 30 家，并常與合作方推出限時(shí)活動強(qiáng)化流動性與使用，比如在 PancakeSwap 上參與 USDD-sUSDD 的流動性挖礦瓜分  12.5 萬美元額外獎(jiǎng)勵(lì)，參加幣安錢包的Yield+計(jì)劃瓜分 30 萬 USDD 額外獎(jiǎng)勵(lì)等。

隨著生態(tài)的不斷擴(kuò)張，USDD 的生息場景將不斷豐富。

邁過 10 億 TVL 里程碑，開啟百億 TVL 牌局

回顧不僅僅是為了致敬過去，更是為了校準(zhǔn)未來。

在站上第一個(gè) 10 億美元 TVL 關(guān)口、拿到穩(wěn)定幣競爭核心圈的入場券之后，USDD 接下來的命題將是：

如何把這個(gè)在 2025 年經(jīng)過驗(yàn)證的增長模式無限放大，以承載更大規(guī)模的資金和用戶？

雖然未來仍有非常多不確定性，但目前來看 USDD 的方向十分清晰，2026 年的工作重心包括：

一方面，持續(xù)接入更多 DeFi 場景，引入更豐富、穩(wěn)健的收益策略，鞏固「生息版 USDT」核心敘事，把收益引擎做強(qiáng)；

另一方面，持續(xù)推進(jìn)與基礎(chǔ)設(shè)施、錢包、交易所的整合，把分發(fā)鋪得更廣，把體驗(yàn)做得更深；

與此同時(shí)，USDD 還將聚焦社區(qū)與品牌建設(shè)，未來將推出內(nèi)容創(chuàng)作計(jì)劃、KOL 合作、教育項(xiàng)目等舉措，提升競爭軟實(shí)力，推動有機(jī)增長與用戶認(rèn)知深化。

當(dāng)然，所有的長期主義都不停留在「階段性漂亮」，而追求「跨周期能力」：

從 0 到 10 億，USDD 花了一年的時(shí)間坐上穩(wěn)定幣競爭的核心牌桌；

從 10 億到 20 億甚至是 100 億，對于 USDD 而言，或許真正的牌局才正要開始。